主题：IPO重启的三大结症


　　【结症1】

　　高发行价，超计划募资

　　一是名为“市场化询价”，实际与市场严重脱节。如中国建筑、光大证券发行市盈率都在50倍以上，11只新股平均市盈率38倍，大大超过30倍的二级市场，“新股堰塞湖”高悬空中，威胁极大。

　　高发行价的直接后果是天上掉下大馅饼，如桂林三金原计划募资..34亿，实际募资9.1亿，超过计划44％；家润多原计划募资3.425亿，实际募资5.75亿，超过计划68％；久其软件原计划募资2.18亿，实际募资4.13亿，超过计划89％；光讯科技原计划募资3.28亿，实际募资6.4亿，超过计划95％；新世纪原计划募资1.54亿，实际募资3.08亿，超过计划1倍；中国建筑原计划募资405亿，实际募资501.6亿，超计划比例虽为23.85％，但绝对金额高达96亿元。

　　发行人拿钱拿到笑不动，都不知道用在何处，只能一言以蔽之曰：补充流动资金。如中国建筑，405亿募股投向中，本来已有145亿元用于流动资金，如今再加96亿，难道发股就是为了补流？又如久其软件，本来2.18亿总资产负债仅4400多万，负债率不过20％，如今一下子募集4.13亿资金，负债率10％都不到，这样一家小公司真的需要那么多资金吗？

　　【结症2】

　　高开上市，新股悉数套牢

　　二是在平均38倍的PE之上，再来个高举高打，上市首日再涨109％，进而打到80倍PE。高开必然引发暴跌，只要打开K线图看一看，迄今上市的7只新股大部分套牢，桂林三金和家润多更是屡创新低。

　　一边是发行人钱多得笑不动，一边是买新者深套其中，欲哭无泪，难道这就是IPO新政的初衷？

　　【结症3】

　　打新高收益，二级市场失血



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