主题：伊利股份：新方案兼顾股东利益，激励效果可期


伊利股份公告推出限制性股票激励计划修订草案。

国信证券认为新方案较原方案在业绩增长质量上提出了更高要求，注销股份降低总股本有助于提升EPS，同时新增分红率指标有效兼顾股东利益，摊销费用的下降亦缓解市场担忧，体现公司长期稳健发展的信心。结合当前原奶成本上升、市场竞争激烈的行业背景，新目标的达成将更具挑战性，修订后的激励方案更有利于激发管理层活力。公司作为乳业龙头，明年千亿步伐一致，长期价值空间广阔，维持预测2019-2021年EPS为1.18/1.29/1.50元，对应25/23/19倍PE，一年期合理估值32.3-34.8元，维持“买入”评级。

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