主题：宋城演艺：演艺主业增速提升，二轮扩张加速成长


太平洋证券指出，公司是国内演艺行业龙头，演艺行业是国家促进文旅消费的重点，今年以来夜间经济多次出现在政策文件中，公司主业符合政策引导方向。公司异地复制的模式屡次被验证成功有效，小公园+剧场演出的模式做到了投资规模小，盈利能力强，成熟项目净利率高达60%。目前公司正值第二轮扩张期，桂林项目已经开始贡献利润，2020-2020年还将有多个项目开业，业务体量有望迅速提升，未来三年进入高速增长期，目前正值公司估值从成熟期向成长期切换，估值弹性高。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.96/1.15/1.44元，对应PE分别为31X/29X/24X，给予“买入”评级。



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