主题: 捷成股份 大股东嘴上喊增持频减持
2019-11-01 09:09:35          
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主题:捷成股份 大股东嘴上喊增持频减持

 捷成股份(3.860, 0.00, 0.00%)(300182.SZ)目前可谓“屋漏偏逢连夜雨”。但这种局面,完全是自己一手造成的,正应了那句话:“不作死,就不会死。”

  ——10月25日晚间,公司发布三季报显示:前三季度公司净利润同比大降61.29%。面对比腰斩更惨的净利润,公司既无致歉更无可信的扭转方案。

  ——公司资金链出现严重危机,借款利息费用高企,资金还屡被大股东占用。公司不是积极走正道,想想如何长久解决这个问题,而是数次采取财报公布前突击还款、很快又再次占用来掩耳盗铃。

  ——高管嘴上喊增持,结果毫无增持之举,反而悄悄减持。这说轻点,是不诚信;说重点,是有意造假糊弄投资人。

  基本面恶化,总是会反映在股价走势上。从大趋势上看,捷成股份已踏上漫漫熊途4年,截至今年10月25日,股价只有4.23元,距2015年历史顶点19.02元,已大跌78%,真是腰斩之后再腰斩。

  能简单归咎于市场不好吗?当然不是,公司股价今年跑输大盘19个百分点。


  截图来源:大智慧(7.380, 0.00, 0.00%)

  这些迹象,众多公司爆雷前,也曾影影绰绰出现过。看了真实的捷成股份,投资人或生意伙伴,是去是留,不言自明。

  利润大幅下滑 无歉意无办法

  刚刚公布的捷成股份三季报,坐实了公司利润继续下降。三季报公布前,捷成股份预测前三季度净利润同比下降58.62%-61.60%。10月25日晚间公布的三季报,净利润同比下降61.29%,是下降预测中的最差值。

  对这一惨兮兮的净利润,公司三季报中并无致歉的说法。

  也许,公司对此已经习以为常。因为这已不是公司第一次利润下降。2018年,公司净利润同比下降91%。

  更让投资人难以接受的是,公司管理层没有改变这种窘境的具体方案。对于未来工作计划,公司只是泛泛地表示:“将以内容为依托,与视频网站、媒体平台开展联合运营,从内容投资、内容供给、内容运营、IP开发等多领域多角度产业赋能,共享内容投资回报与商业增值。”

  这样的表述,听上去句句都对,可如何落地实施,又有哪些成效,只有天知道。

  捷成股份主营为拍摄投资影视剧为主,历史上曾经也有所表现。但现在,面对连续下降的净利润,和一堆麻烦事,公司却“手足无措”。

  实际上,公司管理层把心思花在了别处。

  资金链紧绷 掩护大股东占款

  三季报中,捷成股份的流动性数据非常暗淡,是个致命伤。

  捷成股份“一年内到期的非流动负债”高达6.43亿元,即短期内要偿还的债务,比年初增加了3.62亿元。但账上的货币资金只有4.2亿元,却比年初减少1.3亿元。

  看得出,公司手头是越来越紧。如此高的负债,反过来又会增加公司的财务费用。

  据公司财报,今年前三季度公司财务费用高达3901万元,是前几年的六七倍。在2014年、2015年同期,包括了利息费用在内的财务费用只有601万元、636万元。

  更糟糕的是,今年9月深交所对公司以及公司控股股东、实际控制人、董事长徐子泉,总经理陈同刚、副董事长韩胜利等人给予通报批评处分,事因徐子泉及其控制的关联方,从2018年7月18日至今年2月2日频繁占用公司资金。

  通报还揭示了让投资人想不到的掩盖手法。据处分通告显示,在占用期间,公司出现了在季度末、年度末突击还款,使资金占用余额清零,并在下一个季度初、年度初再次发生资金占用的情形。也就是说,季报、年报投资人所看到的数据,是“突击还款”后粉饰过的数据。

  谁给了公司权利,要这样“暗度陈仓”借给大股东使用?2018年,公司利息费用高达2.08亿元,这都是对外举债支付的利息费用。捷成股份对外借款,全体股东承担利息费用,公司却把资金交予大股东使用。这种损害着全体股东的利益,肥了大股东腰包的做法,属于什么性质?

  这还不算完,大股东占用资金,捷成股份“做了不说”,可是管理层增持股票,公司却是“说了不做”。

  口头喊增持 暗地忙减持

  捷成股份高管满市场吵吵着要增持股票,可是直到增持期满,公司不但没有增持,反而一再减持操作。

  2018年7月9日,捷成股份高调宣布自 2018年7月9日起12个月内,公司控股股东徐子泉、部分董事、监事、高级管理人员及核心团队计划将增持公司股份,增持金额合计不低于人民币1亿元。

  当时的理由凿凿:因为“受大盘等因素的影响,公司股票价格非理性持续下跌,从2018年4月9日的收盘价10.21元/股下跌至2018年7月9日的收盘价6.72元/股,三个月的时间跌幅超过了30%,上述拟增持人员认为公司股票价格明显偏离合理估值。”

  这样的公告,市场肯定解读为管理层认可公司价值,而且有行动,要自掏腰包增持公司股票,是利好消息。果然,公告公布日股价上涨了5%。

  如果就此认为高管将掏出“1亿元”,就太“图样图森破”(Too young ,Too simple)了。毕竟公告中说的是“计划”。守诚信的企业,当然会执行计划。但这显然不是捷成股份在意的。

  实际情况是,到今年增持期满,徐子泉等一众高管,均未增持。

  不增持也就罢了,市场只当是公司“虚晃一枪”,说给投资人听听而已。但更恶劣的是,要卖股票才是真的。

  公告说公司估值过低,所以要增持,这个逻辑是通的。但实际上,徐子泉等人在股价低于6.72元时却进行减持操作。这是什么逻辑?

  据Wind统计显示,单单是今年以来,就有公司实控人、董事长减持市值2.85亿元,原副董事长韩钢减持1942万元,副总经理荆错减持市值965万元。

  除了以上显性风险,公司在2015年前后收购资产形成商誉47.11亿元,由于收购的资产业绩不达标,2018年捷成股份计提商誉减值共计8.46亿元。未来,是否会继续计提,尚未可知。

  面对上述一系列经营困境,以及嘴上说一套、暗地里做一套的“暗度陈仓”之举,公司有何合理解释,又准备采取哪些措施,促使公司利润重回上升通道,回报苦苦坚守的投资人?《全球财说》联系捷成股份,遗憾的是,公司方面无言以对

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