主题：天神娱乐前三季度收入10.38亿元

天神娱乐（002354）公布三季报，截至年初至第三季度，公司收入近10.38亿元，净利润-4.06亿元，每股收益-0.43元。

公司预计2019年全年净利润-10.5亿元至-8.5亿元，较2018年亏损71.5亿元，亏损大幅收窄。

三季报显示，公司前三季度财务费用为2.63亿元，较上年同期增加153.87%，同时，管理费用为2.53亿元，较去年同期增加3.77%。财务费用的陡增与管理费用的不降反增，或均与公司此前发起设立的并购基金有关。

三季报里提到，公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金，因对优先级合伙人、中间级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务，承担了较高的资金成本。

值得注意的是，三季报里还提到，公司此前设立的并购基金在设立时与基金管理人签署了较高的基金管理费条款，致使公司承担了较高的基金管理费用，这或许是公司管理费用不降反增的主因。


此前曾有媒体报道，天神娱乐并购基金债务违约暴雷，基金管理人为通道公司却收取数亿元管理费。据报道，目前暴雷的5只并购基金的优先级与中间级合伙人均是在天神娱乐做劣后级合伙人并对优先级合伙人、中间级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务的前提下，才与天神娱乐合作出资设立了基金，且每只基金的投资项目也都是天神娱乐指定的单一项目，基金管理人仅仅是“通道”，主要承担日常事务类管理职能。但是，这5只并购基金却按远超市场平均的通道费水平向基金管理人支付管理费，5只基金每年向管理人支付的管理费约8000万元，成立以来累计承担的管理费约2.5亿元。

公司在三季报中对2019年全年的预测区间是-10.5亿元至-8.5亿元，值得注意的是，在去年商誉减值爆雷后，公司三季报中在进行全年业绩预测时已经对全年可能的商誉减值等情况做了预估，三季报里公司提到，部分游戏、广告业务较上年同期发生下滑，受上述影响，公司存在商誉减值风险，公司拟对业绩下滑明显的子公司计提资产减值。

此外，据公告，天神娱乐新的管理团队在十月初走马上任。接近公司的人介绍，三季报亏损与新的管理团队并无瓜葛，新的管理团队接手一个月来通过“保存量”“理体系”“化危机”“再出发”的“四重奏”来帮助公司摆脱泥潭。

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