主题：长江电力联姻湖北能源集团公司之分析

[FACE]ico2.gif[/FACE]整合长江流域水资源

　　长江西陵峡段建有三峡和葛洲坝两座大坝，而长江支流清江上则建成了三座隔河岩大坝、高坝洲大坝以及水布垭大坝，五座大坝形成两个气势宏大的反调节水库和梯级航运。湖北能源集团拥有隔河岩、高坝洲以及水布垭三座电站。

　　据悉，清江梯级水电站处于华中电网乃至全国电网“西电东送、南北互供”的枢纽中心位置。同为近邻大电源侧，清江梯级水电站将长期承担着为三峡、葛洲坝梯级水电厂进行补偿调节和安全校验的功能。清江梯级电站由于水库调节性能好、设备先进，自动化水平高、机组启停迅速、调峰幅度大等特点，成为湖北省电网和华中电网的主力调峰调频电厂，在电网中承担了核心的启停调峰、调频、调压、小负荷旋转备用的任务以及停机备用、黑启动等辅助服务功能，为电网安全稳定运行和电能质量的提高做出了突出贡献。水布垭投产后，清江梯级电站在电网中地位和作用更加突出。

　　分析人士表示，清江流域水量来源于降雨，6、7月份主汛期占年降水量的33％。长江流域主汛期为7、8月份；从多年的水文特性分析表明清江梯级电站对三峡梯级电站有较好的水文补偿和库容补偿等作用。

　　清江梯级与三峡梯级水电站通过电网联合调度，不仅将三峡电站保证出力由499万千瓦增加到530万千瓦，而且有效地减少三峡、葛洲坝两电站的弃水调峰损失电量等。其具体效益有减少汛期弃水，提高季节性电能利用程度，五库联合运行可减少汛期协议弃水调峰电量13.11亿千瓦时；利用清江梯级水库汛限水位时间比三峡水库少8、9两个月的条件，调整发电出力和水库充蓄时间，从而提高整个枯水期的发电水头，增加的发电量约0.27亿千瓦时；五库联合运行还可增加三峡电站发电计划的准确性，减少计划外电量。除以上效益外，五库联合运行后带来的其他效益包括避免因事故停机带来的惩罚损失；两梯级间备用机组因相互调剂而提高可靠性；提高电网安全性等

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●集团公司整体上市工作稳步推进
2007年4月，集团公司根据省委、省和股东单位要求，开始启动改制、重组和上市工作。至2007年底，已经顺利完成第一阶段的“增资”工作，即国电集团以其所持有的清江公司37.5％的股权认购集团公司新增注册资本，国电集团成为集团公司第三大股东，清江公司成为集团全资子公司，集团公司整体上市工作稳步推进。
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消息来源自2007年湖北能源十大新闻--------说明的是清江是湖北能源集团的全资子公司
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水布垭水电站位于恩施州巴东县境内，是清江流域梯级滚动开发的最上一级龙头工程，坝址距上游恩施市117公里，距下游已建成的隔河岩水电站92 公里。主体工程由大坝、发电厂房、左岸溢洪道和右岸放空隧洞等组成。大坝为混凝土面板堆石坝，最大坝高233米，为目前此类坝型世界最高；电站为引水式地下厂房，安装4台40万千瓦水轮发电机组，总装机160万千瓦，年发电39．2亿千瓦时，是清江干流上最大的梯级电站。水布垭水电站水库是一座具有多年调节性能的水库，正常蓄水位400米，总库容45．8O亿立方米，调节库容23．83亿立方米，预留了防洪库容5亿立方米。可行性研究阶段工程概算为：静态投资88．44亿元，动态投资120．43亿元。1999年8月，国家经贸委批复同意由中国水电顾问公司和湖北省计委提出的”水布垭水电站可行性研究报告审查意见”，12月17日，国务院总理办公会批准水布垭电站项目建议书；2001年6月20日，国务院总理办公会批准水布垭电站项目可行性研究报告。主体工程于2002年开工，计划2007年首台机发电，2009年4台机组全部投产。
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消息来源自湖北能源集团公司--------注意今年水布垭4台40万千瓦机组将全部投产,按照目前长电公司持有湖北能源集团公司41.96% 股权(原来的是45%,后来划出一部分股权成立了湖北鸿信投资公司),如果按照设计水布垭的发电容量看,年均发电量为39.2亿千瓦时,长电按照股本可以分得权益发电量:39.2*41.96%=16.4483亿千瓦时(要知道长电第一季度所分摊得到的发电量也不过是33亿千瓦时),同时湖北能源集团公司鄂州二期火电项目120万千瓦机组也将在不久投运。

所以根据湖北能源2007年的净利润是5亿左右测算，2008年考虑两税合并加新机组投运增加的发电容量估算本年度净利润达到8亿(湖北能源集团公司有2 亿股不到一点的长江证券,长江证券2007年年度业绩每10股派5元的红利也将在2008年上半年到帐)左右还是有根据的，长电可以增加权益利润3.2亿左右，按照出资初始资金31亿来计算，还是非常合算的------注意这里还不含湖北能源集团公司后来剥离非主业的发电资产，目前酒店、地产等经营项目都划归后来成立的鸿信资产管理公司所有（长电持有41%股权），可以测算湖北能源集团公司2008年年度为公司带来增利1亿左右的净利润，其中去年12月月底收购的安徽能源集团公司34%的股权（相当与129万千瓦火电机组），我未能在安徽能源集团公司网站上找到他们2007年年度经营业绩，至于上海电力和广控方面的情况看，在没有实行第3次煤电联动2008年年初的收益可能略有下降。

如果按照长电2007年的主业测算，长电公司在2008年两税合并后可以提高长电公司2007年发电主业收入（净利润）12.6%。

现在的关键问题是长电公司收购三峡电站机组方案是什么？收购几台机组这个才是大头！如果5月收购的机组和6-7月（夏季用电高峰，如果这个时候经济数据中的CPI能够得到控制，调整上网电价还是可能的）前后实行的第3次煤电联动，那么不久长电以及其他电力公司(07年下半年煤炭价格大幅度增长)将再次迎来业绩高增长拐点（去年第4季度到今年5月机组收购前后是业绩低谷区，主要是由于去年到今年上半年是新机组投产最高时间段，所以我们从一季度所分得的发电量减少2.6%也可以看出端倪，新增机组参与了分电与分水影响），而理论上行业低谷期股票价格也最低。






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