主题：易见股份：业务板块优化调整致业绩增速显著 资产风险安全可控


12月4日晚间,易见供应链管理股份有限公司(600093)发布公告,对上海证券交易所在《问询函》涉及的公司业绩增速、员工数量、薪酬水平和子公司经营情况等相关事项予以回复，回应各方关切。易见股份表示，公司提供的服务均基于真实的商业背景，符合商业逻辑，除业务模式转变外，自有资金占比高、资产负债率低是业绩增长的重要原因，同时，公司资产风险管控措施流程严密，制度完善，执行到位，整体风险安全可控。

业务板块优化调整成营收和利润增长主因

从2015年开展供应链管理和商业保理业务以来，易见股份业务规模增长较快，先后完成非公开定向增发募集资金48.48亿元，实现对云南滇中供应链管理有限公司与深圳滇中商业保理有限公司的控股运营，2018年度实现营业总收入145.06 亿元，归母净利润8.14亿元，其中收入主要来源于供应链管理业务，占比达到93.22%，利润则主要来源于保理业务和信息服务业务。

业务模式转变是公司业务增长的重要原因。易见股份表示，供应链业务的利润主要来源于代付款业务，随着同期公司线上业务系统上线并投入运营，开始产生信息技术服务收入。代付款业务公司不参与贸易，只提供资金服务，收入为收取的资金服务费，成本主要为投放资金的融资成本，因自有资金占比较高、资产负债率低，所以毛利率较高，对供应链业务的利润贡献率较大。

不过，公司同时表示，因代付款业务由核心企业发起，公司议价能力较弱，而保理业务由供应商发起，公司议价能力相对较高。在营商环境的变化下，代付款业务回款路径具有一定风险，且因其具备在线保理投放的条件，公司于2018年开始逐步将代付款业务转为保理业务，投放主体由供应链公司调整到滇中保理及霍尔果斯保理进行投放。业务调整后，供应链业务板块营业收入同比下降 11.67%，净利润同比下降 55.87%。与此对应的保理业务投放规模增加，导致保理业务营业收入和利润增长较快。

此外，作为对供应链行业提供专业IT解决方案的服务商，易见股份将符合线上投放条件的保理业务由线下向线上迁移，随着线上业务规模的增长，公司信息技术服务收入及净利润同比大幅增长。2018年年报公开数据显示，艾格拉斯主营业务毛利率为80.52%，吉比特为92.24%，而易见股份信息服务模块达99.90%，与软件开发、金融科技企业具有可比性。公司业务板块的优化调整成为保理业务板块和信息技术业务板块营业收入和利润增长的主要原因。

子公司业绩增速合理，收支核算界限清晰

近年来，易见股份一直积极探索供应链金融和金融科技领域的创新应用，下属子公司深圳榕时代与霍尔果斯商业保理公司自主承担公司信息服务与商业保理的创新服务重任。公告表明，截至2019年，两家子公司出现的业务增量、盈利增幅与业绩增速均具有合理性、真实性与可持续性。

作为易见股份全资子公司，榕时代科技主要为公司及客户提供基于业务全链条的贸易数据上线、单证核对、线上确权、CFCA 认证服务，为供应链代付款业务、线上保理业务提供重要的数据支撑。公司在完成对榕时代科技股权收购后，将存量数据业务整体注入，作为公司数据整合平台，服务费率按撮合交易金额的0.5%-5%按次收取，故期初业务增长速度较快。

近三年的相关数据显示，2017年至2019年6月，公司毛利率分别为98.23%、99.90%和100.00%。对此，易见股份解释称，榕时代科技本阶段上线交易客户基本为存量线下客户推送上线，无相应的营销等成本性支出，加之研发支出费用化与资本化部分按年摊销计入费用科目，均未在“主营业务成本”科目列支，故毛利率出现了当期100%的现象。易见股份表示，榕时代科技提供的信息技术服务均基于真实的商业背景，符合商业逻辑，未来榕时代科技业务随着公司其他板块业务的发展及信息化的推进，具有良好成长空间。

随着公司线上业务系统的上线，线上保理业务逐年快速增长。霍尔果斯商业保理公司通过线上业务系统，在线上为客户提供一系列的应收账款融资、应收账款管理、信用风险控制、信息技术服务等综合服务。根据风险定价，按投放资金规模收取 6%-12%（年化）保理利息，除自有资金无财务成本外，公司对外的融资成本为 6%-8%（年化），融资方为银行及非银金融机构。这一盈利模式与公司业绩增速有高度关联性。公司方面表示，将持续对霍尔果斯保理给予资金支持，以确保霍尔果斯保理未来业务的长期发展能力。

为保证两家子公司业务开展的独立性，公司对下属不同主体的收入与经营考核实行按各自的确认原则进行核算，收支核算界限清晰。负责担任公司审计职能的北京天圆全会计师事务所经核查后表示，榕时代科技负责线上业务系统的线上服务和系统运维工作，根据客户融资金额的一定比例收取信息技术服务费，霍尔果斯保理负责线上保理业务，以后随着更多用户参与线上业务系统，其业务量会继续增长，两家公司业务真实，具有可持续性。

建立核心企业信用评价和管理制度管控资产风险

有关数据显示，2019年9月末公司保理投放规模较年初增加9.02亿元，因保理业务投放规模的增加导致经营活动现金流出9.02亿元，综合各板块后，2019年三季度报表披露合并现金流量表中经营活动产生的现金流量净额为-0.6 亿元。易见股份回应称，公司经营活动现金流长期为负的主要原因系公司业务规模持续扩张所致。根据业务实际需要，公司将自有资金、滚存利润进行再投入，并保持低资产负债率运营，在控制公司经营风险的同时，提高公司资金利用率，获取收益支持公司转型发展。

对于坏账计提问题，易见股份除了按照商务部《商业保理企业管理办法（试行）》的二十五条“商业保理企业应在税前计提不低于融资保理业务期末余额 1%的风险准备金”的要求从税后提取外，还基于会计审慎性原则，参照金融机构坏账计提政策从税前计提。截至2018年末公司计提坏账准备 193.20 万元，并另外依据保理业务投放期末余额计提了风险准备金1.23 亿元。经鉴定，公司应收账款的总体质量较好，减值计提充分合理。

在资产风险管控方面，公司建立并执行了严格的核心企业信用评价制度及项目管理办法，在业务启动前将核心企业锁定在国有、国有上市公司、行业优势企业等，通过公司线上业务系统、“可信数据池”平台及行业专业人员的现场配套管理，在确保业务背景完全真实的前提下进行投放。此后，通过对底层资产线上、线下的实时监控及预警，以及线下多维度、全方位的贷后现场巡查，实现对资金及资产的闭环管理。公司方面表示，公司资产风险管控措施流程严密，制度完善，执行到位，整体风险安全可控。


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