主题：机构:跌势将缓 震荡依旧

中金：A股下跌幅度有限 有望结束单边下跌

中金公司今天发布报告认为，在基本面依然在改善的趋势下，A股市场继续下跌幅度有限，有望结束单边下跌态势而企稳。

　　报告指出，市场依然在消化政策渐变、前期涨幅过快过大、已经反应了较好预期、流动性和外围市场支持暂时减弱等几大因素的不利影响，延续下跌态势。但展望未来，市场可能继续消化这几个方面因素的影响。

　　中金分析师高挺和王汉峰认为，要注意到两方面的变化：1）随着市场的回调，估值逐步回到相对合理区域，A/H溢价已经明显低于历史均值；2）中国"政策市"的痕迹严重，市场回调之后政府前期对于市场的"严厉"态度已经趋于"缓和"。

中信证券(31.05,-1.51,-4.64%)：A股趋势仍向上 市场渐入建仓期

中信证券今天发布研究报告认为，全球经济复苏是大趋势，国内流动性将由推动经济预期改变的信贷资金换档为存款的活期化、贸易顺差、热钱流入带来的流动性，未来A股趋势依然向上。

　　中信证券分析师于军等认为，中期来看，伴随经济复苏向纵深推进，多数周期性行业及地产行业盈利将逐步释放，2010年动态PE会将至20倍以下，仍然维持"上游-中游-上游"的进攻型配置策略，未来3-6个月处于第二阶段，最大的投资机会依然在中游。短期而言，市场将出现企稳反弹，前期调整较为充分的中游和地产行业有望率先反弹。

　　本周中信证券推荐行业为：地产、银行、玻璃、水泥、钢铁（板材）、工程机械、电子、造纸、汽车，同时可关注上游资源品。股票组合为万科A、民生银行、一汽轿车、三一重工、福耀玻璃、海螺水泥、武钢股份、生益科技、博汇纸业、中海集运(4.85,-0.22,-4.34%)。

银河证券：预计A股短期震荡风险仍然存在

银河证券今日发布研究报告，认为银行新增信贷大幅回落和投资增速小幅下滑进一步打击市场信心，A股短期震荡风险仍然存在。

　　报告指出，从流动性的来源看，银行贷款增加导致货币乘数提高和外汇占款上升扩大基础货币是推动货币供应量大幅增长的重要原因，目前这两个因素都出现了阶段性变化，使得流动性呈现阶段性趋紧的局面。从股票供给来看，市场面临的压力显著增大。新股发行和再融资的速度在加快；限售股解禁的压力仍然存在。

　　报告称，短期内市场的震荡风险依然存在，投资者应保持谨慎，适当控制仓位，但是银河证券不认为市场会有很大的下行空间，因此投资者不必过于悲观。投资机会上，仍然选择全面泡沫期下的高估值弹性、低估值约束板块，主要是科技网络、军工概念和医药三大板块。另外，作为推动投资的最大亮点，房地产板块也值得关注。

兴业证券：A股向上趋势未变 恐慌过后有望反弹

兴业证券周一发布研究报告认为，虽然A股连续两周大幅下跌，但其向上的大趋势没有改变，恐慌情绪过后，股指有望反弹。

　　报告指出，从真实资金成本和宏观经济与企业基本面的角度分析，股市向上的大趋势仍未发生变化。目前，海外复苏迹象已非常明显，中国经济复苏趋势强劲，前两者意味着总需求的回升和企业层面数据的逐月改善；全球货币环境宽松的局面中短期不会改变，真实利率大幅度降低，这意味着资金的机会成本很低；而且中国经济复苏比较快，所以大量资金配置在中国市场的趋势不会改变。

　　报告称，由于公募基金仓位整体偏高，仓位比例以及结构调整引发的"多杀多"很可能使得指数短期内出现超调。因此近期市场仍处于波动性风险较大阶段。

　　行业配置建议：一是受益于内需强劲增长以及消费旺季的行业：商业、白酒、酒店旅游等；二是房地产及其产业链中滞后部门：房地产、化工、玻璃；三是"攻守兼备"的银行股。本周兴业证券重点推荐房地产、银行、商业三个行业。
国泰君安：基建防守为主 出口和地产为辅

国泰君安今日发布研究报告，认为投资等宏观数据低于预期和预期货币政策未来发生变化，导致之前政策单边支撑的股市回调，建筑行业亦难独善其身。

　　报告指出，市场进入货币政策支撑过渡到宏观数据兑现阶段，宏观数据利好之前处调整期。未来几个月基建投资增速将缓慢回落，但仍高于整体全社会投资增速，仍属于增速最快和最有保障的行业，基建类建筑公司仍具有防守价值，进攻属性将由政策支撑新签合同过渡到EPS向上调整。

　　国泰君安建议在该市场背景下坚持三个策略：（1）在市场调整期主要配置浦东建设、中国中铁等基建类作为防守；（2）配置中材国际、中工国际等全球经济复苏主题；（3）配置宏润建设、龙元建设房地产投资复苏主题。

国金证券：A股短期震荡调整 中期谨慎乐观

国金证券今日发布研究报告，认为A股短期震荡调整，中期谨慎乐观，建议配置上短期需要注重均衡。

　　报告指出，由于基金过高仓位仍然需要适当调整，加上.流动性的政策博弈仍在进行，因此A股短期有震荡调整的必要。但认为基金仓位调整的压力在8月下旬可能会有所缓解。

　　但国金证券对中期趋势谨慎乐观。主要原因在于：A股快速的调整正较迅速的修复估值压力；实体经济仍然会呈现出复苏格局，目前的波动尚不影响国金证券对企业盈利持续回升的判断；未来流动性在储蓄分流、本币升值、流动速度加快的背景下，总体仍会处于充裕格局，对A股市场的支撑仍然存在。

　　国金证券建议在配置上适当增加防御性、风格上适当关注主题投资（如"中国-东盟自贸区"）、同时寻找更确定的增长机会，这既是阶段性的配置调整，也是对前期市场过度偏周期配置的一种必要平衡。中期可加大对银行、地产的关注度。
海通证券：A股跌势或将减缓 短期维持震荡

海通证券周一发布报告称，多杀多格局状态下，3000点附近的支撑可能会比较薄弱，短线下跌可能减缓、但调整格局难以马上打破。

　　海通分析师吴一萍在报告中指出，市场扩容压力的信号在放大。连续两个单周跌幅达4.44％和6.55％的急跌过后，周末并没有出现较为偏暖的明确的政策信号，相反，尽管是小盘股、但是IPO 的步伐也没有放慢，创业板临近以及深交所为控制爆炒风险而安排首日十余家同时挂牌。

　　吴一萍认为，连续两周的急跌源于技术修整和对政策释放“微调”信号的担忧，这两个因素在一定程度上的共振使得调整速度和幅度都有些超出市场预料。盘面上，银行地产对股指的掩护缓和作用较为明显，也反映出除指标股之外的其他个股缩量杀跌的状况较为突出。

　　报告表示，在这种多杀多格局初步显露的状况下，短线60日线和3000点附近的支撑面临考验，指标股的护盘行为只能给予股指小幅反弹的力量，而市场对政策“微调”的恐慌短期内难以消失以及扩容压力的真实存在可能会使得这种反弹过后还有下跌，短线下跌可能减缓、但调整格局难以马上打破。

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