主题：万科A派发现金股息占比连续4年下滑

3月18日，万科A(000002.SZ)发布2019年报，实现营业收入3678.9亿元，归属于上市公司股东的净利润388.7亿元，同比分别增长23.6%和15.1%。截至报告期末，公司持有货币资金1661.9亿元，净负债率(有息负债减去货币资金，除以净资产)33.9%。

万科A 2019年度分红派息预案为：以实施分红派息时股权登记日的总股本为基数，2019年度拟合计派发现金股息118.11亿元(含税)，占公司2019年合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比例为30.38%，不送红股，不以公积金转增股本。

电鳗财经注意到，2015年，公司派发现金股息占合并报表中净利润比例为43.87%，随后逐年下滑，至2019年的30.38%，连续4年下滑。

数据显示，2015年至2019年，万科A派发现金股息分别为79.48亿元、87.21亿元、99.35亿元、118.12亿元、118.11亿元，占合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例分别为43.87%、41.48%、35.42%、34.97%、30.38%。

2019年行业调控延续“房子是用来住的、不是用来炒的”主基调，各地围绕稳地价、稳房价、稳预期的调控目标，因城施策，促进市场平稳发展。 分区域看，重点城市销售面积总体保持增长，三四线城市销售面积有所下滑。

国家统计局数据显示， 2019年全国商品房销售面积17.16亿平米，同比下降0.1%;销售金额15.97万亿元，同比增长6.5%，增速比2018年低1.5个百分点。分季度看，全国

商品房销售面积增速分别为-0.9%、-2.3%、2.9%和0.1%。

土地市场供应和成交面积同比微增。根据中国指数研究院统计2019年，全国300个城市住宅类用地供应建面同比增长4.7%，成交建面同比增长7.4%。下半年土地市场热度明显下降，土地底价成交和流拍现象明显增加，四季度 住宅类用地平均溢价率下降至8.6%。

万科A以“城乡建设与生活服务商”为战略定位，主营业务包括房地产开发和物业服务，在此基础上，“与城市同步发展，与客户同步发展”是公司遵循的策略。

分业务类型看，2019年，万科A营业收入中，来自房地产及相关业务的营业收入为3526.5亿元，占比95.9%，来自物业服务的营业收入为127亿元，占比3.5%。

分区域看，公司房地产及相关业务的营业收入中，南方区域、上海区域、北方区域和中西部区域的占比分别为32.98%、27.23%、20.53%、19.26%。

近年来，万科A现金流呈现波动。2017年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为823.23亿元、336.18亿元、456.87亿元。

2019年，万科A实现销售面积4112.2万平方米，销售金额6308.4亿元，分别增长1.8%和3.9%。所销售的产品中，住宅占86.4%，商办占10.0%，其它配套占3.6%。

而公司2019年房地产及相关业务的结算毛利率为27.2%，较2018年下降2.5个百分点，全面摊薄的净资产收益率为20.7%，较2018年下降1.0个百分点。

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