主题：招商银行：配股有利于满足资本监管 维持增持

　　事件:招商银行<600036.SH><03968.hk>公告,拟向A股和H股股东配股(每10股配售不超过2股),A、H股最终配股比例及经汇率调整后的配股价格相同。此次配股计划融资150亿元到180亿元之间。募集资金全部用于补充公司核心资本,提高公司资本充足率。

　　安信证券点评建议:

　　配股主要是为了补充核心资本,并将提高资本充足率1-2个百分点：经过此次配股,预计银行的资本充足率和核心资本充足率分别达到11.5%和8.8%左右。如果没有特殊的业务计划,预计三年内银行的资本充足率有望保持在10%以上。

　　配股有利于满足监管层日益严格的资本监管要求及新巴塞尔协议要求。

　　中长期角度来看,配股对银行本身是利好：增发能有效的解决有行的后顾之忧,有利于支持未来2-3年的业务发展。

　　下半年盈利预期不会有大的改变：预计银行短期不会大幅度提高信贷扩张规模。但招行的配股引起市场对股份制银行计提大规模融资的猜想,短期内构成一定的心理压力。

　　 从招行中长期的基本面考虑,配股有利于摆脱目前低于行业平均的资本充足率本,将为公司中长期的业务发展提供支持。考虑到公司未来具有较大盈利反弹能力,维持公司“增持-A”的投资评



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