主题：一汽整体上市借壳一汽轿车？

　时隔两年，一汽集团整体上市的传闻再度出现，日前有媒体报道称，一汽集团整体上市方案已经完成，上市在即，借壳一汽轿车可能性最大，H股上市方案亦在制定中，这一项目的承销商花落瑞银证券。

　　自17日起一汽集团旗下的深市上市公司一汽轿车、一汽夏利、启明信息临时停牌，沪市上市的一汽富维则继续交易。

　　记者获悉，一汽集团将就该报道中的许多不实作出澄清。但是，采访中多位人士表示，澄清一些错误，并不代表一汽集团整体上市工作没有进展。

　　一晃又是两年

　　事实上，一汽集团整体上市的消息两年前已风起云涌。2007年，原一汽集团总经理竺延风曾多次表示，一汽集团有上市的计划，集团内部也正在酝酿上市的各种方案。

　　甚至有媒体言之凿凿地指出，一汽轿车总经理张丕杰在接受媒体专访时表示，一汽轿车将肯定作为上市的壳资源，而新公司的名字都已经起好了，就叫一汽股份。

　　不过，传言很快没了动静。于是有媒体指出，进展迟缓的原因是2008年竺延风离开一汽集团，“新掌门”徐建一进场熟悉工作也需要时间。

　　有一汽内部人士向记者透露，实际上集团整体上市的工作一直没有停歇，几年来大券商有不少都来过，比如中金、国泰君安，而且每家都有一些成型的东西，有的说应该分拆、有的说应该借壳，也有说A+H的，不过目前还没有最终确定方案，更谈不上上报国务院国资委。

　　来自国资委的压力

　　“一汽集团整体上市的进展，也有来自国务院国资委的压力。”一位国资委人士告诉记者，“央企高管2009年工作计划中，都被要求体现整体上市、或者资产注入等事务，如果已经开展，要求制定出时间表。而在2007年，国资委圈定的30家整体上市的央企名单中，一汽集团的名字就已在列。按照国资委的计划，这30家企业完成整体上市的时间应该在2010年以前。即使考虑到了一汽集团换帅的因素，一汽集团也应该在此事上有所动作和交代。”

　　2008年12月15日，国务院国资委主任李荣融就表示，当前经济形势严峻，倒逼央企加快结构调整和并购重组，将优质的经营性资产进行集中，而进行这些活动的前提条件之一，又取决于国资证券化水平的高低。

　　2009年2月，国务院国资委监事会主席季晓南进一步指出，国资委将继续推动符合条件的中央企业整体改制上市，或按主业板块整体上市。

　　该人士表示，从管理层的角度来讲，金融危机的背景下，正是各项调整的绝佳机会，所以国资委在近两年，一直强调央企整体上市工作是“重中之重”。

　　环境好于2007年

　　申银万国投行人士认为，一汽集团整体上市的环境要远远好于2007年。首先，2007年时，要考虑一汽大众、一汽丰田中的外方会不会形成障碍，因为合资公司对一汽集团的利润贡献也不小，如果这部分资产不能进入，那会影响估值。而经过金融危机后，包括丰田、通用等大公司都只剩下在中国的业务还保持盈利，再加上中国汽车自主化的不断提高，使得他们话语权的分量以及可谈判筹码都降低很多。

　　而接触过一汽集团的某投行人士则表示，一汽集团整体上市基本上确定以整车公司为主，这是早就确定的大前提，许多公司在做方案的时候，一般都将一汽轿车作为首选。从目前情况看，集团高层人事过渡后已经非常稳定，而无论是哪种方案，都较2007年进展了一大块。2010年、或者更早一点启动应该问题不大。只不过，一汽集团的规模很大，所以具体实施的时间会很长。

　　关于传闻，该人士进一步表示，一汽富维并没有停牌就说明这只是深交所单方面作出的反应，因为它虽然是一汽集团的孙公司，但也实实在在是控股公司。而投资者所怀疑的，一个简单的澄清公告为什么要用两天的时间，也正说明报道中的细节虽然有错误，但整体上市还是在进行的，措辞上需要反复考虑。


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