主题：鞍钢股份 下半年成本压力下降

　上半年鞍钢股份（000898)实现营业总收入300.42亿元，同比减少25.21%;实现营业利润-18.11亿元，同比减少124.01%;实现净利润-15.63亿元，同比减少126.14%。基本每股收益-0.216元。

　　1-6月份，公司共生产铁927.46万吨，比上年同期增长14.34 %;钢910.17万吨，比上年同期增长11.18%;钢材852.16万吨，比上年同期增长10.78%;销售钢材830.42万吨、比上年同期增长8.17%，实现钢材产销率97.45%。

　　上半年公司的成本压力大是造成亏损的主要原因。其中，第一季度实现微利的主要原因是冲回了15.72亿的减值准备。第二季度在毛利亏损17.91亿元的同时，又计提了21.84亿的减值准备。

　　成本压力主要是鞍钢的铁矿石采购价格远高于市场价格。鞍钢的铁矿石的定价制度是参考前一半年度铁精矿进口到岸的海关平均报价折扣5%进行定价，并且在半年内保持稳定。在铁矿石价格下降的市场情况下，公司的铁矿石成本高于市场成本。上半年向大股东鞍钢集团采购的铁精粉的均价为888元/吨。下半年遵循同一原则，铁精粉的采购价格将下降到550元/吨左右。

　　下半年随着铁矿石采购价格的下降，公司的成本压力大幅下降。

　　同时，公司出台的7月、8月的钢材产品价格调整信息显示，公司已经连续2月上调了产品价格。其中，热轧产品上调了650元/吨-750元/吨;冷轧产品上调750-850元/吨;镀锌上调750元/吨;中板线基价上调340元/吨;硅钢上调1000元/吨。

　　公司的鲅鱼圈项目产能逐步释放。随着行业走出低谷，新增产能将提升公司的盈利水平。预计09年和10年的每股收益分别为0.35元和0.52元，考虑公司的龙头地位、产能扩张能力等，维持公司的“增持”评级。


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