主题：中金公司：中集集团2009年中期业绩符合预期

中金公司认为，目前集装箱业务依然处在行业低谷，短期内难有明显起色，维持中集集团“中性”投资评级。

中金公司8月20日研究报告中指出，中集集团 (000039：10.45，+0.38，↑3.77%)中期业绩符合预期：中集集团上半年实现营业收入94.4亿，同比下降68.7%，实现归属母公司净利润8.26亿，同比下降19.5%，对应每股收益0.31元。中期业绩基本符合预期。正面：道路运输车辆业务成为亮点。受国内基建投资带动，工程基建类车辆销售旺盛，二季度销量环比大增。此外，公司通营销策略，解决内部竞争问题，该板块盈利能力有了大幅的提升。部分能源化工装备业务取得新进展。在海外LNG接收站工程承包项目上取得进展，正在参与国内LNG接收站的投标。负面：用于运输啤酒、果汁、牛奶等食品饮料的液态食品装备、罐式集装箱装备、低温储罐装备需求受经济疲软的负面影响较大。

发展趋势：下半年，集装箱业务预计将继续亏损、道路运输车辆业务有望持续二季度的向好趋势，能源、化工装备也有望有所恢复。下半年经营性利润将好于上半年。此外，中集集团还有2.6亿的招商银行可供出售。随着2010年集装箱业务的复苏，公司经营性利润将有较大的增长。盈利预测调整：中期业绩基本符合预期，维持盈利预测不变。2009、2010年每股收益分别对应0.36元、0.34元。估值与建议：中集A股2009、2010年的市盈率分别为28.0倍和29.2倍，市净率分别为2.0倍和1.8倍。B股2009、2010年的市盈率分别为19.5倍和20.9倍，市净率分别为1.4倍和1.3倍。目前集装箱业务依然处在行业低谷，短期内难有明显起色，维持“中性”投资评级。但集装箱由于周期短、弹性大，是明显的出口受益股，下半年出口数据的好转以及市场对出口的预期增强将带来中集的交易型投资机会。

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