主题：晨讯精选与点评（8月21日）





1）国家基本药物零售指导价格将于9月底左右公布

新华网：卫生部药物政策与基本药物制度司司长郑宏20日在回答记者提问时表示，国家基本药物零售指导价格计划于9月底左右公布。

【点评】目前，基本药物目录已经初步确定，虽然还有一部分的《国家基本药物目录（基本部分）》内容还未公布，但是该部分的内容肯定是在《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》的基础上有所扩充。目前，国家只对目录中药物给出一个零售指导价格，国家定的零售指导价是一个上限，各地招标采购的药品零售价格不应高于指导价。非独家品种的化学制剂以及中成药竞争比较充分，因此招标价就比较低，而独家品种的中成药在招标中优势显现，具有较高的议价权。此外，被政府选定的配送商业由于配送的毛利率保持一定（目前大型的商业流通公司运行成熟，毛利已经无压缩空间），由于配送的量的上涨而实现较大业绩增长。建议关注独家品种中成药企业：千金药业、三九医药、金陵药业、马应龙、云南白药、中新药业、中恒集团；有潜力成为指定配送商的商业流通公司：南京医药、国药股份、华东医药、一致药业。（该消息为行业利好）


2）国家能源局称四个石油储备基地完成收储任务

中新社北京8月20日电：记者20日自国家能源局获悉据国家能源局介绍，镇海基地于2006年9月建成并进入试运行阶段，是中国第一个建成投入使用的国家石油储备基地。黄岛、大连和舟山基地分别于2007年12月、2008年11月和2008年12月建成投运。到2008年底，中国国家石油储备一期项目四个基地己全部建成。在国家发展改革委、财政部、国家能源局的组织下，目前已基本完成国家储备石油的收储任务。

【点评】建立石油储备是国家能源战略的重要组成部分。石油是现代经济社会不可缺少的重要能源和原材料，石油的稳定供应关系到经济社会的持续、健康发展和国家安全。随着中国经济持续快速发展和社会不断进步，石油消费不断增加，石油进口数量逐年增大。未来，受石油资源限制，中国对外依存度将进一步提高，石油供应中断风险持续加大，安全形势不容乐观，建立中国国家石油储备体系刻不容缓。中国将陆续建设国家石油储备第二期、第三期项目，形成相当于一百天石油净进口量的储备总规模，进一步增强中国应对石油中断风险的能力，为保障石油供应安全、稳定石油市场，促进国民经济平稳运行发挥积极作用。（该消息宏观利好，行业中性）


3）商务部首次明确预测：全年CPI涨2%

每日经济新闻：商务部市场运行司昨日发布的半年商务形势系列述评中，对两个重要宏观数据给出预测：预计全年CPI将上涨2%左右，全年社会消费品零售总额有望同比增长16%以上。据了解，这也是商务部方面今年首次对全年CPI给出明确的预测值。

【点评】今年全年CPI的调控预期目标是增长4%，但在已经过去的7个月里，CPI已经是连续6个月处于负增长区间，原因主要是由于去年7月份较高的基数效应，使得翘尾因素为负值；二是食品价格的持续回落导致了CPI下行，其中7月份食品价格环比下降0.2个百分点。虽然在促消费政策作用下,消费信心正逐步回升,消费需求稳步回暖,加之翘尾因素的减弱, 而且7月的CPI也已有见迹象，其同比增幅在四季度有望转负为正，但增长的幅度应该不会太大。而如果说要达到全年CPI上涨2%的程度，第四季度的CPI恐怕要高于8%甚至是去年2月份的最高点8.7%才行。因此到底能够到城商务部的年涨2%的预期还有待时间的检验。（此消息为宏观中性）


4）保险资金7月份增加投资1204亿

上海证券报：根据保监会昨日披露的最新数据显示，今年前7月，保险资金投资为2.448万亿元，相较于前6月的2.3279万亿元，7月份单月增加投资1204.2977亿元。从季度发布数据看，一季度末保险资金运用余额中股票（股权）2886.1亿元，占比8.97%，证券投资基金占比为5%，股票（股权）基金占比合计为13.97%。而截至二季度末，保险资金运用余额中股票（股权）3317.9亿元，占9.8%，证券投资基金2284.5亿元，占6.8%，两者合计占16.6％

【点评】根据数据跟踪，我们发现随着上半年大盘不断地上涨，保险资金投资也是波动较大。2月份较1月份减少300亿元，3月份略有回升，较2月末增加115.7亿元。但4月份环比再次出现下降，较3月末减少投资152.6亿元。而5月份大幅增加447亿元，6月投资增加806亿元。5、6、7三个月恰是以蓝筹大幅上涨推动大盘向上加速的阶段，险资增加投资，对大盘上涨起到加速器作用。但是，大盘的真正调整是从8月4日开始，而险资又恰在高位开始大量赎回对基金投资的资金，而且其直接投资股票仓位已满，不可能再加仓，只能减仓。因而，7月份增加投资，但并不代表8月份会继续增仓，减仓反而可能性大增。因而，上述数据对目前市场意义已不大。（该消息为市场中性）


5）多国央行大买黄金 中国黄金需求逆势回暖

广州日报：世界黄金协会周三表示,第二季度全球黄金可确认投资需求从上年同期的151.9吨上升到222.4吨,占到黄金消费的近50%。包括金条及金币等小型投资商品在内的零售投资净值则较上年同期攀升12%,达到165.7吨。尤其值得关注的是，世界黄金协会指出,第二季度,央行转而变成了黄金的净买家,当季官方净买入14吨黄金,上年同期为净售出69吨。

【点评】自去年底以来，为抗击金融危机，各国央行纷纷执行宽松量化政策，导致通胀预期大增，投资者为抵御通胀，大量买入黄金避险。许多国家都在小幅增加净购买量,而不是仅一个或两个国家的大肆购买。在投资需求大幅上升的同时,第二季首饰类需求却较上年同期减少22%至404.1吨，最大黄金消费国印度第二季珠宝需求较上年同期骤降31%，但全球第二大黄金消费国——中国第二季的珠宝需求却较上年同期上升6%。这和中国仍然保持良好的经济增长率、货币稳定有直接的关系。但我们同时看到，印度在7月的黄金进口量从去年同期的24吨降至7.8吨，并且黄金基金ETF自前期不断减少黄金的持有量后，近日未有明显变化。显示全球市场对于金价短期看多的人气依然不足。（该消息行业利好）


6）工商银行上半年净利润667亿元 同比增长2.8%

新浪财经讯：工商银行今日下午公布了截止2009年6月30日为止的上半年业绩，工行上半年实现总营收1481亿人民币，同比倒退4.4%；实现税后利润667亿人民币，同比增长2.8%；每股收益为0.20元人民币。

半年报还显示，汇金公司二季度末持有工行118,286,742,560股，与一季度末持股数量相当。外资股东出现大手笔减持限售股的情况。高盛集团和安联集团分别抛售逾32亿股工行H股；美国运通也减持了一半持股，减持股份6.38亿股。

【点评】从工商银行公布的半年报数据看，其上半年净利息收入1160亿人民币，同比下跌11.95%；净利息收益率则由去年底的2.95%降至2.25%，这说明虽然上半年银行信贷资金超历史水平，但依旧没有实现“以量补价”，银行主营业务靠息差收入至少目前还难以形成利润增长点，工商银行之所以利润能在息差收入下降的情况下同比增长2.8%，主要来自也务的创新，如其中间业务收入283亿元，同比增长17%。如果，下半年信贷资金因“微调”而大幅减少，则息差收入将会大幅下降，只能靠中间业务创新来弥补，看来只有创新才有增长，但下半年银行整体业绩还是不容乐观，因为主营业务可能将继续下滑。目前看，汇金二季度没有增持工行，这或许是当时大盘好，汇金还不必出手，如今大盘下跌，汇金会不会出手呢？一切还是未知数。汇金没增持，但外资股东出手了，他们不是出手增持，相反是减持。（该消息为个股中性）


7）国务院：坚定不移地深入推进西部大开发

中国政府网：国务院总理、国务院西部地区开发领导小组组长温家宝20日主持召开领导小组会议，讨论并原则通过《关于应对国际金融危机保持西部地区经济平稳较快发展的意见》。

会议指出要坚定不移地深入推进西部大开发，支持西部地区抓住机遇，加快转变发展方式，充分发挥西部地区在扩大内需中的重要作用。要做到以下几点：（一）充分发挥西部地区在扩大内需中的重要作用。（二）进一步加大基础设施建设和生态环境保护力度。（三）大力调整产业结构和转变经济发展方式。（四）加快以改善民生为重点的社会事业发展。（五）深化改革开放，构建对内对外开放新格局。六）加快地震灾区灾后重建，全面完成规划任务。

【点评】东西部地区发展差距的历史存在和过分扩大，是一个长期困扰中国经济和社会健康发展的全局性问题。虽然多年的西部大开发已经取得了不小的成绩，国民经济发展的步伐、基础设施建设力度、社会发展事业发展都明显加快，但和东部相比还有很大的差距。西部的开发前景非常广阔，西部地区具有巨大的市场需求和发展潜力，是扩大内需的重要发展区域，金融危机中西部受到的影响小，经济增长明显好于东部，是理想的经济新增长区域，只是经济结构还存在了明显的问题。此次通过《关于应对国际金融危机保持西部地区经济平稳较快发展的意见》将近一步支持西部地区地发展，化解国际金融危机影响，提高各族人民的物质文化生活水平。（此消息为宏观与区域板块利好）


8）外汇局：我国上半年证券投资净流入169亿美元

国家外汇局网站：为提高国际收支平衡表数据公布的时效性，日前，国家外汇管理局公布了2009年上半年我国国际收支平衡表初步数据。2009年上半年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备继续增长。2009年上半年，我国国际收支经常项目顺差1300亿美元，同比下降32%。2009年上半年，资本和金融项目顺差331亿美元，同比下降54%。其中，直接投资净流入206亿美元，证券投资净流入169亿美元，其它投资净流出56亿美元。

【点评】2008年上半年，我国证券投资净流入198亿美元，证券投资净流入同比减小幅度并不算太大。由于我国今年上半年经济复苏步伐较快，还是吸引了原先流出资金返身境内，资本市场的上涨，更是吸引了热钱的流入，这一点从证券投资净流入占比资本和金融项目顺差高超过50%就可看出。境外流入我国的资本同比还是大幅下降，主要是因为2008年末，国际金融危机背景下，到处存在资金紧缺的现象，这样，上半年能投入的外资相对不多。而在2007年末，全球金融机构赚得盆盘钵盘，在2008年年初有大量的资金可挥霍。但是介于热钱“来得快，去得快”的特征，证券投资净流入也不是越多越好。7月份境外热钱流出趋势就很明显，这也正是热钱的这个特征所造成的。7月A股股市的大幅震荡，以及美国股市的逐渐走强，驱使热钱加快流出，这导致A股市场震荡进一步加剧。既然有如此多的国际资金对国内市场那么感兴趣，那制定出一套更加合理有效的外汇管理制度，更加高效地利用外汇资金为我所有用将是一个非常实用的课题（此消息为宏观与市场中性）


9）高盛称央行将在四季度上调存款准备金率50个基点

世华财讯：据路透报道，高盛发布的最新报告称，中国货币政策的方向会在今年四季度得到调整，伴随以50个基点的存款准备金率上调；而在经济过热和通胀压力的信号进一步显现后，2010年将出台力度更大的调控措施，包括三次加息。报告称，目前为负值的通胀率突显出中国对于经济前景为何保持着温和的论调。然而，随着大宗商品价格造成的基数效应的减退以及通胀率的上升，调控措施的出台也就顺理成章。

【点评】中国自2008年12月23日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，并自12月25日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点后，“两率一金”至今未变。目前存款准备金率为13.5%。最近央行不断的利用央票这个市场调控进行宏观微调，而央行的利率工具和存款准备金率8个多月未进行调整。虽然存款准备金率处在不低的水平，央行要刺激经济增长完全可以调低存款准备金率，但在国内外经济恢复仍有很大不确定性的情况下，央行动用重型武器的可能性很小。央行应该不会首先调整存贷款基准利率，而如果经济过热和通胀压力的信号进一步显现，央行货币政策操作应该会偏向于优先使用存款准备金率。央行货币政策操作应该会偏向于优先使用存款准备金率。因此，我们需要密切关注的是央行四季度上调存款准备金率的触发条件究竟何时会产生？（此消息为宏观与市场中性偏空）


10）调整前险资大量减持 大跌后中国人寿买指数基金

第一财经日报：来自多家保险公司和基金公司的消息源称,保险资金在近期股市高位调整初期有明显的赎回指数基金的动作。而在经历了较大跌幅之后,部分保险公司如中国人寿等在本周又开始申购基金。不过对于2800点是否此次调整的底部,保险机构仍存在分歧。据一位知情人士透露,昨天,中国人寿和新华人寿都在大笔申购基金,其中中国人寿于本周分四批申购了规模约为200亿元的指数基金。

【点评】天下熙熙皆为利来，天下嚷嚷皆为利去，证券市场围绕的就是一个“利”字，为此，资金在证券市场这个城堡中进进出出。自大盘调整以来，有不少保险机构大量赎回偏股型基金和指数基金，这也推动了大盘大幅调整。而对于大盘今后的走势，市场各方分歧较大，在2800点附近有资金进场抄底也是很正常的事，关键是看能否形成良性循环的连锁反应。（该消息为市场中性偏好）


11）王建宙：中移动希望尽快回A股

中国证券网：在事隔一个季度后，中国移动董事长王建宙在20日举行的中期业绩会上再次就中移动回归A股的事情明确表态，“中移动倾向以CDR形式回归内地上市，但公司上市目前依然没有时间表。”不过王建宙重申，中移动希望能够尽快回归A股，但是以何种方式回归，什么时候回归，只有相关办法出台后才能做具体安排。不久前召开的中英、中美论坛都明确提出国际企业到内地上市事宜，现在条件已越来越成熟。

【点评】CDR也称中国预托凭证，是指上市公司将部分已发行上市的外资股票托管在当地托管银行，由中国存托银行发行预托证券在内地证券市场上市交易，以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。中移动作为红筹股的代表，回归A股市场只是时间问题，而以何种模式回归，市场猜疑较多，按王建宙的观点，希望以中移动CDR形式回归内地上市，CDR形式上市在国际成熟市场比较普遍，但在国内还有一些障碍，如在现行汇率制度下，CDR与基础和股票间的转换，就是当中最大的障碍。有媒体报道称，内地监管机构认为发行CDR会让目前的A股市场再创造一种新的证券类别，害怕会引起市场混乱，故不鼓励中国移动以CDR形式回归。这就使得中移动回归形式存在变数，也拖累了中移动回归的步伐。我们应该注意到，中移动作为红筹股，业绩虽好，但盘子非常大，无论以何种方式回归，对市场的资金压力是不容忽视的。（该消息为市场中性偏空）


12）钢材价格继续下探 钢企顺势调降出厂价

上海证券报：昨日，国内现货市场建材价格继续下探到3700元/吨左右，热轧价格则有所回升达3650元/吨左右。以8月4日的今年高点计算，在国内钢材市场的此轮跌势中，建筑钢材下跌19%，热卷下跌16%。因为市场近两周的暴跌，柳钢、安阳钢铁本周全线下调各类产品价格200-500元不等，尤以建材调价幅度最大。河北邯郸中小型钢企周三及昨日已经连续将线材的出厂价格下调超过200元，至3600元以下。

【点评】钢材市场由前期暴涨，到现在大幅下跌，充分表明了原材料市场的投机性。7月下旬以来,钢厂连番大幅度涨价,在不足半个月的时间里,建筑钢材出厂价格累计上涨650-920元,刺激市场投机行为加剧,造成需求虚假膨胀。纵观全国，目前建筑钢材市场消费需求增量已经基本处于停滞期，而供给量还将持续增长，单靠中间环节的堆积已经难以托高价格。非理性暴涨缺乏真实需求支撑,在下跌过程中,投机性库存开始涌出,加剧了调整幅度,演变成恐慌性下跌,累计跌幅达20%。去年10月份钢价急跌的行情似又重新上演。而本周我国大约有60家螺纹钢线材生产企业调整了出厂价格，其中近半数以价格下调为主，上周一边倒的上调格局被打破。虽然目前是需求淡季，但钢价急剧下跌或将造成恢复性反弹。（此消息为行业中性偏空）


13）周四美道指涨70点 纳指涨近20点

美股周四连续第三个交易日上涨，收盘创本周新高。道琼斯工业平均指数上涨70.89点，至9350.05点，涨幅为0.76%；纳斯达克综合指数上涨了19.98点，至1989.22点，涨幅为1.01%；标准普尔500指数上涨了10.91点，至1007.37点，涨幅为1.09%。纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价格上涨12美分，收于每桶72.54美元。伦敦北海布伦特10月份交货的原油期货价格下跌1.26美元，收于每桶73.33美元。

【点评】这是美股连续三个交易日上涨。虽然上周首次申请失业救济人数意外增加，但来自制造业的数据显示经济衰退将很好结束，八月费城制造业从七月的-7.5激增至4.2，远好于-0.2的市场预期。美股的继续上涨，有助于为A股市场进一步反弹，至少A股可能因此高开，但A股究竟如何运行，还是由A股市场自身内在规律决定。



[B]今日消息虽多，虽表面较为平淡，但暗潮涌动，对市场短线有影响的主要来自宏观与市场消息。宏观方面，“国务院：坚定不移地深入推进西部大开发”，表明国家继续通过区域战略实现经济增长点；究竟今年CPI会达到多少，市场猜测较多，商务部首次明确预测“全年CPI涨2%”，由此看，通胀预期并不高；吴晓灵的“央行货币政策现在已经处于两难状态”，说明央行货币政策的“微调”已处于十字路口；而“高盛称央行将在四季度上调存款准备金率50个基点”，并非空穴来风，因为国内消息通常是“出口转内销”。市场方面，外汇局的“我国上半年证券投资净流入169亿美元”，虽表明上半年有热钱流入，但现在是8月下旬，市场也是时过境迁；“3天6只，新基金获批速度史上罕见”的消息，表明管理层希望目前市场能稳定，但政策底是不是市场底，这是未知数；“调整前险资大量减持，大跌后中国人寿买指数基金”的消息，表明大盘经过大幅调整，有资金进场抄底，但并不代表所有机构都会如此，因为各方观点还是存在分歧，这或许会给市场一点信心。王建宙的“中移动希望尽快回A股”，说明一只红筹股巨轮正在向A股市场驶来，即便中间可能要绕过礁石，但航行的方向没变。隔夜美股继续上涨，对A股市场影响如何，还有待盘面观察。[/B]

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