主题：鞍钢股份：稳健经营 弹性较大

　　增发H股以及发行短期融资券为公司注入后续动力。2009年7月23日公司公告增发2.17亿股H股，并发行60亿元的短期融资券，用途主要是“偿还银行贷款，调整融资结构，降低资金成本”。中报显示，公司负债率为45.64%，在钢铁板块中属于比较低的水平，我们认为公司此刻增发，一方面显示公司在鲅鱼圈后续有资金需求，同时显示公司为长远发展做考虑，在降低资金成本、保证鲅鱼圈顺利建设的同时，为应付未来可能的行业景气波动作充足准备。

　　公司未来成长性较大。公司成长性主要体现在鲅鱼圈项目上，随着未来鲅鱼圈项目继续投产，以及经济的复苏，鲅鱼圈将为公司带来较为可观的成长性。简单预计公司2009-2010年每股收益为0.19元、0.47元，维持对鞍钢股份(14.14,0.43,3.14%)“增持”的投资评级。六个月目标价16.00元。



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