主题：利亚德：10日投资者关系活动记录表

投资者关
系活动类
别
■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
■其他（电话会议）
参与单位
名称及人
员姓名
蒋建安 珍诺投资
杨琳 国寿资产
汪洋 北信瑞丰
程悦 合众资产
范新 大家资产
李超 大家资产
谢涵韬 景林资产
伍智勇 国投
王德彬 华夏久盈
李振亚 百年保险
刘海彬 中加基金
张福东 广州融贤投资
王优草 理成资产
张磊 长盛基金
叶浩 景林资产
黄伟 诺德基金
郭堃 长盛基金
戴弘毅 华富基金
胡奕 汇添富
刘洵 合众资产
王帅 华富基金
杨琳 国寿资产
李和瑞 恒生前海
黄卉 北京诚益
宾总 致远投资
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鲁嘉琪 国寿养老
李荣芳 方正债投
薛一品 中金资管
王涛 阳光资产
陈静 国寿养老
杨琨 诺安基金
廖欢欢 兴业基金
何瑞 万方资产
王修艺 宽远投资
张恒 裕晋投资
张建宾 河床资本
Derrick Yang 摩根士丹利
时间 2020 年 4 月 10 日 10:30-11:30
地点 电话
上市公司
接待人员
姓名
李楠楠 董事会秘书兼副总经理
刘阳 投资者关系专员
投资者关
系活动主
要内容介
绍
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。会议中，公司董
秘对公司年报和一季度情况进行了解读，并回答了投资者的提问。
一、结构调整达到预期，财务指标日益优化
报告期，公司实现营业收入超过90亿元，同比增长17.49%；其
中国内占比69.40%，海外占比30.60%。
1、主营业务结构体现战略定位
智能显示营收实现64.44亿元，同比增长26%。公司通过推出新
产品、拓展新市场等方式，提高了智能显示板块的增速，使其业务
占比进一步提高到70%以上。
由于LCD毛利率略有调整，及结算的LED常规显示屏项目毛利率
略有下调，智能显示毛利率下降3.61个百分点；夜游经济由于单个
项目规模缩小，价格竞争激烈，毛利率降至行业平均水平，由于结
合现金流等财务指标的综合考虑，公司控制该业务板块营收规模，
报告期该业务下滑12%；文旅新业态毛利率较为稳定，增速符合预期；
VR体验，国内市场以解决方案方式拓展，毛利率在合理范围内下调。
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2、经营性现金流日益优化
公司将经营性现金流指标作为成员公司年度考核指标之一，并
成立了专门的集团应收款管理部，加大对应收款的管理力度，使经
营性现金流日益优化。2019年，公司实现经营性现金流9.13亿元，
与净利润比超过100%（与加回商誉减值3.36亿元后净利润10.4亿元
比为87.81%）。
3、应收款
公司2019年应收款增加5.57亿元，其中1年以内应收款增加3亿
元；应收款增长率较上年同期有所下降。截至目前，2019年武汉军
运会汇总项目回款比例为70%，2018年青岛上合峰会回款比例为70%。
4、存货
存货中，原材料、在产品、库存商品及发出商品合计占比38%，
较期初余额减少2个百分点，此部分大多为智能显示产品形成的存
货，属于正常生产备货所需，随着订单的执行将逐步消化。工程成
本（未验收资产）占比17%，较期初余额增加3个百分点，表明智能
显示板块未验收未确认收入的项目增多；工程成本中建造合同形成
的未100%完工未结算资产及建造合同形成的已完工未结算资产合计
占比44%，较期初余额减少2个百分点，表示夜游经济板块按照完工
百分比法形成的存货，比重在减少。
5、净利率归入行业常态区间
公司的净利率随着业务结构的调整经历了两个调整周期。
2012-2016年，公司自主研发的小间距业务占比逐步提高，同时小间
距电视毛利率也从最高43.30%调整到目前的稳定水平35.77%，故公
司净利率从10.23%提高到16.35%，又回落到15.28%。2016-2018年，
小间距进入稳定毛利水平，公司开创的夜游经济业务占比逐步提高，
同时夜游经济毛利率随着政策因素带来的影响，从最高毛利率
41.94%调整到目前的稳定水平31.35%。2019年，小间距及夜游经济
毛利率均趋于稳定，公司加回商誉减值后的净利率11.5%，为目前公
司常态水平。
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6、商誉减值
截止2019年年末，公司大额收购的资产均已对赌期结束，基本
均完成对赌业绩。由于2018年开始的政府“去杠杆”政策，逐步对
公司夜游经济业务及部分文化业务产生业绩影响；2019年12月，中
央“不忘初心、牢记使命”主题教育领导小组印发《关于整治“景
观亮化工程”过度化等“政绩工程”、“面子工程”问题的通知》，
虽然集团旗下照明公司均开始向文化转型，开展新的道路照明业务
等，但未来几年夜游经济板块业绩存在不确定性，公司做出商誉减
值336,083,655元。
7、季度业绩环比增长
公司第四季度净利润中核减了商誉减值3.36亿元及业绩对赌奖
励5,830万，加回后经营净利润为296,949,400元。数据显示，第二
季度的营收及净利润是本年度最低值，第三季度开始营收及净利润
环比增长，业绩呈现明显上升趋势。
二、智能显示常规产品稳定增长
1、小间距保持高速增长，同比增速32.35%，其中海外小间距占
比34%，增速加快达到61%。
2、常规显示屏增速稳定。由于透明屏新产品的加入，并加入渠
道销售模式，同时显示在夜游、文化等业务板块中的应用逐步增多，
LED显示屏增速达到44%。
3、LCD大屏拼墙被LED小间距替代加速。美国平达的小间距收入
占其营业收入比重提升至39%。
4、渠道销售增速平稳。以产品价格为主导的经销市场在增加新
进竞争对手后，必然将迎来价格竞争，但当品牌影响逐步成为主导
因素后，经销市场将会体现品牌红利。
三、全球首家Mini/Micro LED显示量产基地下半年落成
利亚德与台湾晶元光电合资公司——利晶微电子技术（江苏）
有限公司于2020年3月26日在无锡注册完成。目前量产基地正在装
修，研发及生产设备在采购过程中，主要管理人员及研发人员已经
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到位，生产人员正在陆续到岗。
无锡基地主要经营范围是：研发和生产以倒装封装、巨量转移
为主要生产工艺的Mini LED背光显示、Mini/Micro自发光显示产品。
预计5年内投资金额10亿元，分两个阶段实施。
第一阶段：2020年7月至-2022年12月；2020年7月，厂房装修完
成，设备调试完成，人员到岗，Mini LED背光显示及自发光显示试
产；2020年10月，Mini LED背光显示及Mini/Micro自发光显示正式
投产，2021年Micro自发光显示批量生产，2022年Mini LED背光显示、
Mini/Micro LED自发光显示达产。
第二阶段：2023年至2025年；量产基地扩产，Micro LED自发光
显示大规模量产。
四、新产品投放市场
1、LED透明屏产品
公司于2019年4月开发的该产品投放市场，当年已实现2亿元订
单，并在国庆70周年晚会等重要项目中应用。随着透明屏产品的不
断稳定成熟，应用的市场领域越来越广阔，包括玻璃橱窗、玻璃幕
墙、商业中庭、营业网点等。
2、大屏幕视频会议系统
产品定位：通过桌面方案整合屏和周边其他的硬件。通过开放
硬件平台，让系统集成商可以很好的将我们的产品集成到方案中，
也可以让更多的软件公司基于我们的硬件平台去开发各种会议应
用。最终面向不同的行业用户的不同会议场景。
解决方案：
高端会议室：从视频、音频、控制、家具等做全方位的设计，
实现无缝的大尺寸显示，实现隐藏式的摄像头安装，实现立体的声
音采集和还原。家具的摆放，灯光的部署也要根据摄像头拍摄的需
求进行设计。最终给用户的感觉是一种沉浸在其中和对方开会的感
觉。
普通会议室：整合100吋LCD和小间距LED一体机，结合现有的
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lemuse音频，面向便捷会议室市场。
营业网点：结合透明LCD可以抓住用户眼球的特点，结合自身的
全套音视频产品，提供营业网点的显示、扩声全套方案。
五、正在培育的市场和产品
为了提高LED显示市占率，公司将陆续拓展细分市场。
1、家用显示市场
2019年11月4日公司成功在北京举行新品发布会，共发布两个消
费者品牌（美国PLANAR品牌和新创的LEMASS品牌）以及三款消费者
电视产品。2020年1月7日，在美国拉斯维加斯CES消费电子展上，利
亚德消费者电视也展示了5款电视，其中两款荣获全球电视技术创新
金奖。
今年，公司将在一二线城市通过国美等门店全面展示产品，同
时通过京东、天猫等平台增加曝光度，扩大宣传。在三四线城市，
除了传统家电连锁渠道外，将积极布局渠道与工程代理扩大覆盖面。
2、影院市场
目前，公司专门针对影院市场的电影屏的屏体设计打样调试均
已经完成，在与合作商沟通技术对接，和DCI实验室在进行方案和资
料的审核准备。
二、一季度情况简介
2019年，公司为新的战略目标做了很多准备工作，2020年我们
也继续沿着这个思路开发新产品、稳定老产品。
一季度受到国内疫情影响，公司生产自2月下旬才逐步复工，3
月下旬物流才恢复，影响了产品发货，截至目前现场实施及安装仍
未完全恢复，对项目结算与验收有影响；同时销售费用、管理费用、
财务费用等固定支出每季度变化不大，一季度也在发生，从而致使
公司净利润大幅下滑。
庆幸的是，国内疫情已得到控制，公司70%业务在国内，目前招
投标业务已正常开展。部分地区解封后，物流和现场实施也在逐步
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放开。海外大部分业务在美国，以当地自产自销为主，目前美国工
厂还未停工，加上年前做了大量备货，暂时还没有受到大的影响。
三、投资者问题
1、大屏幕视频会议系统2020年是怎么展望的?
答：公司从2019年开始储备这款产品，最初是通过100寸的LCD
屏幕在进行品牌推广和渠道建设。2020年初开发出以LED为主导的会
议系统屏，团队也比较健全了，所以从今年开始将把一部分重心放
在这块业务上。受疫情的影响，也给我们这块业务带来了机遇。基
于大屏显示的视频会议系统无论对政府还是企业都将是业务交流的
主要方式之一，目前受到的关注也越来越多。今年我们将在深度推
广上下功夫，争取做到品牌行业领先的水平。
2、小间距的价格现在是平稳的状态还是下滑了？
答：小间距的价格分两种。直销的价格是根据原材料的下调同
比下降，根据产品的不同降幅有所不同；渠道方面，对于同质化高
的产品会有较大的降幅，但有些竞争力强的产品，我们的价格策略
是跟直销一样的。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，
严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
附件清单
（如有）
无
日期 2020 年 4 月 10 日

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