主题：晨讯精选与点评（8月26日）


1）银监会：商业银行应优先补充核心资本

上海证券报：正在商业银行中间征求意见的关于完善商业银行资本补充机制的征求意见函拟规定，商业银行在补充资本时，应结合本行实际，优先考虑补充核心资本。银监会希望强调股东的持续注资责任和内部积累能力，希望由其承担补充核心资本的责任。此外，还希望银行能够将提高盈利能力、增加内部积累作为提高核心资本的重要途径。

【点评】征求意见函的出台，实质上是提高了银行的资本充足率，据测算新规则对资本充足率的要求由原来6%-7.3%提高到了7.2%-8.8%左右。核心资本充足率的提高，表明银行抵御风险能力的提高，但同时也表明其可利用的财务杠杆的降低，进而影响到银行的放贷能力和盈利能力。而对于那些核心资本充足率不足的银行来说，可能会采用增加所有者权益的方式补充核心资本，如增发新股、配股、减少分红以转增资本等，这样会造成对资本市场的冲击。（该消息为市场中性偏空）


2）央企前7月实现利润3983.5亿元 同比下降20.9%

国资委网站：1-7月中央企业累计实现营业收入63864亿元，同比下降6.2%，降幅比1-6月缩小0.1个百分点。1-7月中央企业累计实现利润3983.5亿元，同比下降20.9%，降幅比1-6月缩小5.3个百分点；7月份当月实现利润809.8亿元，与6月份环比增长7.7%。

【点评】中央企业主要集中在一些重大的影响国计民生的行业，央企的运营情况代表了我国整体经济领域的现状。主要经济效益指标的变化说明中央企业仍未完全度过最困难的时期。但是随着整体经济逐步企稳回升，中央企业的经营情况正呈现向好趋势，下半年生产经营将继续保持平稳运行。（此消息宏观中性偏好）


3）发改委:今年上半年中国单位GDP能耗同比下降3.35%

新华网：国务院关于转变发展方式、调整经济结构情况的报告指出，在国家政策的有力作用下，中国节能减排和生态建设取得了积极进展。大批落后产能退出市场。2006至2008年，淘汰落后炼铁产能6059万吨、炼钢产能4347万吨、水泥产能1.4亿吨，关闭小煤矿超过1万处，截至今年上半年，已淘汰小火电5407万千瓦，提前一年半完成“十一五”规划目标，能耗水平进一步下降。2006至2008年，单位GDP能耗累计下降10.08%，今年上半年又比上年同期下降3.35%。

【点评】在我国目前能源总体紧缺的背景下，上半年单位GDP能耗同比下降3.35%是件了不起的事情，小数字乘以大基数，整体减少的能源数量仍是惊人的。目前淘汰落后产能是降低单位GDP能耗的主要方式，我们国家对此非常重视，制定了“十一五”节能减排规划，经过这几年的努力，淘汰落后炼钢产能、炼铁产能、水泥产能、关闭小煤矿等，取得了重大的成果，提前一年半完成“十一五”规划目标，但是与世界发达国家相比，我们的差距仍然十分巨大。如何继续降低我国单位GDP能耗，是今后相当长一段时间的工作重点，目前看，发展低碳经济，重视新能源开发和环保建设是我国今后一段时期经济发展新模式。节能减排类上市公司在这样的行业背景下，在未来应有更长足的发展空间。（此消息宏观利好，行业利好）


4）上周新增基金开户7.82万 终结连续两周回落

全景网8月25日讯：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为7.82万户，环比增长1.63%。其中新增封闭式基金开户数为997户。TA系统配号产生的基金开户数为7.72万户。截止8月21日，基金帐户总数为3008.88万户。

【点评】上周A股市场继续下挫，走出先抑后扬走势，基金净值呈现普跌态势，但中国人寿在高位抛售基金后，在低位净申购基金200亿，这给了基民一定的信心，引导了基民申购基金，使基金开户数止跌企稳，并较前一周反弹。而截止上周末，中国A股尚有10只基金正处于募集阶段，其中上周结束发行的基金嘉实回报灵活配置募集101亿，此外，ETF联接基金成为新批基金。基金发行市场新增的资金供给比较充沛的，这有利于市场后势的演绎。（该消息为市场中性偏多）


5）前七月证券公司累计净利润已超去年全年

中国证券报：最新统计显示，今年1-7月，我国证券公司累计实现净利润578亿元，已超过证券公司去年全年482亿元的水平。IPO重启和创业板推出为券商全年业绩增长注入新的动力。截至2009年7月底，我国共有107家证券公司，总资产为2.02万亿元，净资本为3322亿元。在2008年底，107家证券公司总资产为1.2万亿元，净资本为2887亿元。得益于股指的大幅回升，证券公司经纪业务收入、自营收入等都有大幅提升。

【点评】券商板块投资前景存分歧，一方面券商板块中大券商估值明显小于小券商，资本实力较大的大券商更具优势。IPO开闸使得大券商的富余资金有了用武之地，使得资金使用效率提升促进业绩增长。从IPO发行来看，明显有加速迹象，大券商在储备项目上的实力将逐步显现。创业板推出将使得公司直投业务进入规模化发展阶段。目前我国券商靠天吃饭的基本局面还未改变。经过8月股市大幅调整，成交量明显萎缩。经济业务随着代理佣金率的快速下滑越来越难提高对券商利润的贡献，自营业务在下半年对调整中压力亦不可谓不大。近期券商板块随大盘出现深幅调整，估值优势有所体现，建议投资者开始关注大券商。（此消息行业偏好）


6）政策细则将密集出台 物流业春天才开始

上海证券报：在物流业调整振兴规划出台近半年后，进一步细化的促进物流业发展的政策即将陆续出台。8月25日，记者独家获悉，围绕物流振兴规划，包括物流振兴60条建议等一系列政策建议正在紧锣密鼓地制定之中。而未来4个月时间，或有20 多项促进物流业发展的具体政策出台。按此判断，今年年底前平均每月或有3 至5项政策出台，物流业政策密集期将到来。

【点评】物流业振兴规划搭上了十大产业振兴规划的末班车，九大行业振兴规划，都将发展行业物流业作为解困之策，物流是这些产业与国内外市场相连的重要载体，是九大行业振兴规划的自然延伸。由此可见，物流业在国民经济发展中的重要性。但物流业的发展与整个国民经济的发展联系紧密，其面临进出口压力和高成本的困扰，此次关于物流振兴的具体政策的有望密集出台对物流业的发展起到促进作用，但效果有待观察。（该消息行业利好）


7）发改委：我国将采取八大措施巩固经济企稳回升势头

新华网:发改委称我国将采取八大措施巩固经济企稳回升势头。一是继续扩大内需特别是消费需求。二是努力稳定对外经济特别是外贸出口。三是保持农业农村经济稳定发展。四是下更大力气推进结构调整。五是加快科技创新和培育新兴产业。六是毫不放松地抓好节能减排 。七是深化重点领域和关键环节改革。八是加大改善民生工作力度。

【点评】当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，一旦松懈就有可能出现反复，因此下半年要采取八大措施巩固这种回升势头。八大举措重点提出了如何在全球经济环境下，我国应对之策。八个领域都将是政府需要花大力气去改善的地方。这些领域内的上市公司或将在国家政策扶持下，整体出现经营情况好转，业绩得以提升的局面。前日家电下乡的新闻正体现了扩大内需所带来的行业机会。八大举措，扩大内需是关键，这或能发掘出众多投资机会。（此消息宏观利好，行业利好）


8）今年上半年中国最终消费对经济增长贡献率达53.4%

新华网:近几年，中国社会消费品零售总额保持较快增长，最终消费对经济增长的贡献率不断提高，去年达45.7%，今年上半年提高至53.4%。

【点评】消费作为经济增长的三架马车之一，在国民经济中具有重要的地位。最终消费对经济增长的贡献率不断提高，表明政府对消费的刺激政策是有效的。如发放消费券，家电、汽车下乡等政策的作用对刺激消费作用开始体现。随着投资增速的降低，而出口形势还没得到有效地改善，那么消费在下半年的经济增长中的地位将显得更加重要，政府对消费的扶持政策还有出台的可能性，可关注消费板块的后市表现。（该消息为宏观中性和行业利好）


9）A股持仓帐户数逼近5000万户 再创历史新高

全景网8月25日讯：据中登公司最新披露的数据显示，8月17日-8月21日当周，新增A股开户数为47.9万户，较前一周的48.3万户微降0.77%，截止上周末，A股持仓账户数为4991.95万户，较前一周增长14.91万户，A股帐户的持仓比例为37.8%。上周参与交易的A股账户数降至1695.36万户，创出12周来的新低。

【点评】中国股市上周连续第三周下挫，大盘跌幅高达20%，之后跌势放缓，出现反弹，部分场外资金入市抄底，使得上周A股新增开户数较前两周稳定，但参与交易的帐户下降，说明市场人气较为低迷。我们注意到持仓帐户大幅增加，创出历史新高，说明主力机构借大盘反弹之际加快派发筹码，而散户多进场接盘。如果筹码多在散户手中，大盘在短期内难以继续走强，昨日大盘的走势就说明了这个问题。（该消息为市场中性偏空）


10）十大金融股资金净流出112亿元

中国证券报：8月25日，A股市场再次出现大幅震荡，上证指数盘中下跌169.79点，跌幅5.67%，指数尾盘收于2915.80点，下跌2.59%。金融股成为了拉拽指数下挫的主要力量，金融指数下跌6.04%。自8月5日以来，金融股始终是资金流出较为明显的板块，仅中信证券等十大金融股的资金净流出金额就达111.60亿元。

【点评】金融类股票是基金、保险等机构投资者的重仓股，从基金半年报数据来看，普遍持仓比例较高，在市场大幅回调的环境下，机构减仓不可避免，而金融类股票则受累成为了资金流出较多的板块，同时其在证券市场的权重较大，拖累了大盘下跌。而金融股，特别是银行股的资金流出，或与近期银监会要求银行提高资本金充足率有关。（该消息为市场与行业利空）


11）BDI指数遭遇重挫

每日经济新闻：近期，BDI指数大幅回落，8月以来累计跌幅高达27％，本周一继续下跌1.26%后，创下了5月份以来的新低，以2437点报收。

【点评】随着全球经济复苏预期，以及中国需求因素，BDI指数一度大涨，但在今年6月3日，BDI指数达到4291点后，呈逐渐回落走势。今年上半年BDI的大涨，有经济复苏的因素，但其中很大成分是受国际热钱的炒作所致。国际经济复苏的局面难以支撑航运市场大幅提升的运价时，BDI指数的大幅回落自然会出现。由于目前中国铁矿石港口港存量仍然高达7500万吨，加之中国钢材库存量创5个月来的新高，中国铁矿石进口的放缓，也导致BDI的回落。（该消息为行业利空）


12）浦发银行定向增发150亿获批

经济观察网：浦发银行昨日公告称，该行非公开发行A股股票的申请经证监会发审委审核，获得有条件通过。浦发银行此次定向增发拟募集资金不超过150亿元，将全部用于补充公司的资本金。

【点评】浦发银行的定向增发项目在今年6月份上报证监会之后，两个月内终于获得了证监会的审核批准。目前限制浦发银行发展的最大问题就是资本充足率不足。截至一季度，浦发的资本充足率下滑至8.72%，核心资本充足率仅为4.84%。已经接近了巴塞尔协议中对银行两率达到8%和4%的下限，因此资本紧张的问题严重限制了浦发银行的贷款发放规模和创新业务的发展等。此次通过增发，其资本金的补充将解除未来两年公司发展的最大瓶颈，并保证公司有能力通过规模的快速扩张来实现业绩的增长。目前对于银行板块而言，由于受到监管层提高资本充足率的监管要求，包括银监会刚刚发出的就银行发行的次级债交叉持有部分不计入附属资本的征求意见，使得银行板块整体陷入调整。我们认为短期对资本充足率的限制，主要目的是为增强银行的风险防范能力，此项决策使得银行对融资要求十分强烈，而增发是最主要的途径，这一点从招商银行与浦发银行增发就足以说明，这是导致银行板块近期一直低迷的主要因素，建议投资规避短期操作风险。（该消息为个股中性、行业中性偏空）


13）道指涨30点 纳指涨6点

因消费者信心指数以及房价指数均好于预期，美股周二小幅上涨。道琼斯工业平均指数上涨了30.01点，至9539.29点，涨幅为0.32%；纳斯达克综合指数上涨了6.25点，至2024.23点，涨幅为0.31%；标准普尔500指数上涨了2.43点，至1028.00点，涨幅为0.24%。原油期货下跌了0.9%，至每桶73.7美元。黄金期货下跌了0.6%，至每盎司949.20美元。

【点评】美国经济咨商局报告，8月消费者信心指数从7月的上修后的47.4上升至54.1，远好于47.5的市场预期。而美国是以消费拉动经济的国家，这就预示着美国经济继续向好的预期增加。美股的上涨，或对A股市场的稳定起到一定的支撑作用，但作用多大还有待进一步观察。



[B]今日消息多空交织，对市场走向依旧有一定影响。“发改委：我国将采取八大措施巩固经济企稳回升势头”“央企前7月实现利润3983.5亿元，同比下降20.9%”、“发改委:今年上半年中国单位GDP能耗同比下降3.35%。”、“前7月我国港口吞吐量同比增长3.9%。”、“前7月我国港口吞吐量同比增长3.9%。”用数据说话是最有力的证明，我国经济已经实实在在的在回升，虽然回升的力度还不够强，但在全球经济危机的背景下，中国率先复苏是不争的事实。回到市场中，“银监会：商业银行应优先补充核心资本”、“浦发银行定向增发150亿获批”、“A股持仓帐户数逼近5000万户，再创历史新高”等消息对市场的信心还是有一定影响。隔夜美股小幅反弹，对A股市场影响还有待观察。[/B]

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