主题：中集集团：半年业绩由投资收益推动


集团实现营业收入94.42亿，比上年同期下降68.70%；归属于母公司股东的净利润8.26亿，同比下降19.49%。每股收益0.31元。

主要观点：
　　一、半年报业绩四个主要影响因素：股票出售投资收益13.86亿、计提钢材存货减值2.14亿、主业微亏6548万、销售及管理费用下降约3.6亿。


　　主要业务收入方面，所有集装箱类业务下滑均超过50%，其中干货箱和罐式集装箱下滑超过70%，这些业务下滑并不意外，其幅度超预期；由于2008年上半年中集主要业务处于快速增长阶段，2009年上半年中集业绩处于最差阶段，对比而言下滑幅度比较大，预计全年下滑幅度要低于大大低于上半年。
　　在主业收入大幅下降的情形下，主业微亏尽管低于我们预期，但仍是一个比较好的结果，这反映主业盈利的“安全边际”比较高，我们认为中集在主业恢复时盈利会得到快速提升；考虑到上半年主业盈利稍低于我们先前预期，我们稍调低全年主业盈利至9500万元左右

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