主题：晨讯精选与点评（8月27日）




1）工信部：新兴产业发展应避免新一轮产能过剩

新华网：9月26日，工业和信息化部在北京召开《2009年中国工业经济运行夏季报告》发布会，报告中提出从经济发展的方向，代表新经济，特别是代表环保、节能的产业，具有更高的生命力。但是，面对这些新兴产业，如果一哄而上，缺乏有序发展，就有可能形成在新兴产业领域里出现新一轮产能过剩。像在风能产业和光电产业，特别是光伏电池生产过程中的情况，在国内一些地方已经表现比较明显和突出。我们希望这个问题在加快发展产业的地区给予更多的关注，防止重复建设给行业发展造成一些严重困难。

【点评】这是国家相关部门第一次提出防止新兴产业产能过剩，这说明这一问题已非常严重，已引起国家高度民主重视。中国人有一个习惯，那就是做什么都喜欢从众跟风，而完全不顾自身能力。国家提出加大新能源建设，使其成为拉动内需新的经济增长点，国内企业纷纷将资金投向新能源，特别是风能与光伏，各地方政府也提出“雄伟规划”，新能源形成“跑马圈地”现象，行业竞争相当激烈，竟出现光伏上网电价0.6元/kwh竞争局面，而国家光伏发电上网标杆电价为1元/kwh多，恶性竞争是这一产业发展受到限制，资金形成浪费。如果缺乏有序发展，就有可能形成在新兴产业领域里出现新一轮产能过剩。如今，国家将提高新兴产业准入门槛，就是要使这些产业能长远健康发展。（该消息为行业中性偏好）


2）微调的脚步：8月信贷预增“保持节奏”

21世纪经济报道：7月份，新增人民币贷款以3559亿元的增量，环比大幅下滑77％。与去年同期相比，7月份是今年汹涌的信贷潮流下，首次出现单月同比负增长。而正是从7月底开始，A股震荡加剧。8月份这种微调依然在摸索中继续。截至8月26日，在央票利率连续两周企稳的同时，在“控规模，调结构”的主基调下，四大行8月份前25天新增贷款约为1100亿元。而多家全国性股份制银行也鉴于资本约束，开始进行规模控制。8月份的新增贷款可能与7月份相仿或略低。

【点评】流动性问题一直困扰着投资者，7月份已出现信贷增量大幅减少，环比减少了77%，有些银行从7月份开始已经出现新增环比负增长。从历史同期看，8月份一般较7月份略低，按此推算，8月份的新增贷款因与7月份相仿或略低。支持股市继续上涨的流动性，在下半年伊始，仿佛出现了逆转的趋势，看来央行的“动态微调”正在显现它的效果。（此消息市场利空）


3）险资自曝巨资闪电“抄底” 称还会回调

和讯网：周三，中国人寿在北京、香港两地举行09年半年报业绩说明会。国寿负责人回应"动用200亿资金抄底的传闻"时表示,这是一个正常的业务处理,符合中国人寿波段操作策略。此外,杨征还表示,近两月股市的表现证明了在一定程度上还远没有见顶,但会有回调发生。

【点评】我们在近期的市场分析中，就提出目前市场主力的操作思路就是高抛低吸，上述内容完全符合我们的判断。在行情发生大幅变化的时候，险资进行高抛低吸符合机构投资者的操作手法，我们并不能由此判断行情是否有出现反转的可能。市场运行有其自身规律，机构有机构的运作模式，投资者并不能完全照抄机构。在目前市场格局中，投资者应注意风险，要有自己对市场的判断，毕竟机构也不总是正确的。（此消息市场中性）


4）AH溢价指数跌破历史均值

上海证券报：近期A股持续大跌，港股却稳守20000点以上，衡量A股相对H股价格贵贱的恒生AH溢价指数昨日跌至124.77，已经处于2006年以来平均132.42的下方。

【点评】近期由于A股持续下跌，港股稳守20000点整数关口，这造成恒生AH溢价指数下跌。AH溢价指数在2009年2月17日是163.64点，到2009年6月25日是144.6点，目前为124.77点，整体而言呈下降趋势。到目前为止，包括中国中铁、中国铁建和中国平安在内的6家在两地上市的上市公司出现不同程度的负溢价情况，这为买入上述公司的A股，沽空港股带来了一定的套利空间，这同时也表明A股的估值正趋向于接近成熟市场。但对整个A+H股市场来说，A股仍比H股贵，因此相对而言H股更具有投资价值。（此消息市场中性偏好）


5）世联地产等四只新股28日在深交所上市

中国证券网:深圳证券交易所最新通知显示，亚太股份、世联地产、保龄宝及奇正藏药四只新股所发行的人民币普通股股票将于2009年8月28日(本周五)在深交所中小板上市。其中亚太股份总股本9568万股，首次上网定价公开发行1920万股。世联地产总股本1.28亿股，首次上网定价公开发行2560万股。保龄宝总股本8000万股，首次上网定价公开发行1600万股。奇正藏药总股本4.06亿股，首次上网定价公开发行3280 万股。

【点评】IPO重启以来，中小板的上市速度不可谓不快，上周刚刚发行上市了四只新股，本周五又将迎来四只。虽然中小板个股总体股本较小，资金容量不大，但如此快速的发行上市，对资金面的压力越来越明显。数据显示，新股上市首日的涨幅越来越小，投资者参与新股上市首日的炒作，获利的可能性非常低。在目前市场心态不稳的情况下，投资者不宜参与本周上市的新股炒作。（此消息市场中性偏空）


6）纺织化工股 盈利预期提高

上海证券报：近期A股市场在震荡中重心持续上移，市场热点渐有转向小市值品种的趋势，而纺织化工股兼具小市值品种的优势，也具有成长优势突出的特点，目前纺织化工股的成长动能是相对确定的，一是纺织行业的需求相对刚性，二是纺织产品的产业升级趋势。

【点评】是从去年8月份以后，随着国外次贷危机的加重，国家开始上调出口退税率，从11%到13%到15%，一直到目前的17%，这自然使得我国纺织业出口出现了一定程度的复苏，对纺织化工业务产生了积极的业绩推动力度。同时从长期来看，由于生活水平提高带来的消费升级，纺织服装中助剂用量也会越来越高，力增中高端市场份额是眼下我国纺织化工企业面临的机遇和挑战。国际油价一直未能有效突破75美元/桶，所以，纺织化工的原料在近期难有实质性的涨升，故纺织化工类上市公司在今年半年报的良好毛利率数据有望在第三季度甚至全年延续。（此消息行业利好）


7）国务院:抑制产能过剩 加强钢铁水泥等指导

中国政府网：国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展。会议指出，目前，政策效应已初步显现，企业生产经营困难情况有所缓解，产业发展总体向好。但部分产业结构调整进展不快，一些行业产能过剩、重复建设问题仍很突出，不仅钢铁、水泥等产能过剩的传统产业仍在盲目扩张，风电、多晶硅等新兴产业也出现重复建设倾向。

会议强调，要坚持控制增量和优化存量相结合，分类指导和有保有压相结合，培育新兴产业和提升传统产业相结合。一要严格市场准入。进一步加强钢铁等产能过剩行业项目审批管理，不得下放审批权限，严禁化整为零、违规审批。严格核发螺纹钢、线材、水泥等产品生产许可证。二要强化环境监管。三要严格依法依规供地用地。四要实行严格的有保有控的金融政策。按重点产业调整和振兴规划以及相关产业政策要求发放贷款。严格发债、资本市场融资审核程序。五要建立信息发布制度。

【点评】今年以来，为对抗金融危机，国家出台了十大产业振兴规划，并实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，规划中就提出防止产能过剩，防止重复建设，对“二高”产业的规模进行限制，通过兼并重组和淘汰机制整合资源，防止银行信贷资金投入到“二高”产业，提高准入门槛。但是地方政府为了本地区利益，擅自批准“二高”项目建设，并不顾市场状况，在新能源产业上也形成跟风建设，而部分银行信贷资金也流向了这些领域，导致产能过剩局面愈演愈烈。如今，国家出台政策，抑制部分行业产能过剩和重复建设，提高这些行业的准入门槛，将有利于这些行业稳步健康发展，更有利于防止信贷资金出现浪费，使资金的在经济建设中的使用效率提高，而此项政策也将减少资本市场再融资，市场扩容压力也将减缓。（该消息为宏观与市场利好，行业中性偏好）


8）工信部：三季度工业增加值预计同比增11.5%

中新网：工业和信息化部26日召开《2009年中国工业经济运行夏季报告》发布会，报告预计，第三季度规模以上工业增加值同比增长11.5%左右，全年增速在11%-12%。

【点评】今年1-2月份我国工业增加值为的3.8%，三月份上升了4.5个百分点，为8.3%，整个一季度为5.1%。二季度我国工业增加值为9.1%，比一季度上升4个百分点。从工业与信息化部最新发布的数据来看，三季度预计规模以上工业增加值同比增长11.5%左右，而前7个月工业增加值同比增长7.5%，仅也为近年来正常增长水平的一半左右，可见8，9月份提高工业增加值任务艰巨。而7月份的较快增长是建立在去年同期逐月下滑的基础之上，8、9月份依旧如此。因此可以说从数据上看我国的经济形势并不太乐观，特别是工业效益状况，前5个月利润同比下降22.9%。我国经济发展面临的国际国内环境依然严峻复杂，面临的问题还很大，如世界经济复苏漫长曲折，外需不足仍然是制约我国经济发展的问题；民间投资动力不足，内需较快增长难以弥补外需萎缩形成的缺口的问题；工业经济仍未步入正常增长轨道，下行压力依然较大的问题和产能过剩问题凸现，加快推进结构调整和发展方式转变任务艰巨的问题。这些问题将是我国经济发展的严峻挑战，也是制约我国经济复苏的重大瓶颈。（此消息宏观中性）


9）央行本周继续公开市场净回笼

中证网讯：2009年8月27日（周四）中国人民银行将发行2009年第三十九期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量800亿元。据统计，本周公开市场到期资金量为1000亿元，周二已回笼600亿元，加上周四的800亿元，央行本周至少净回笼400亿元，为继上周后的连续第二周净回笼。

【点评】近日，央行刚发行500亿1年期央票，又要发行3个月央票，央行打出了回笼资金“组合拳”。本次央行通过公开市场业务回笼资金800亿，加上周二回笼的600亿，总计1400亿，已经超出本周公开市场到期资金量的1000亿，为连续第二周净回笼。看来，央行还在加大货币“微调”力度，市场流动性将继续受到考验。（此消息宏观中性，市场中性偏空）


10）三基金同时成立 近80亿资金今起入市

上海证券报:今日，又有3只偏股型基金公告成立，首募总额近80亿元，即日起入市。而截至今日，8月份公告成立的基金达到了8只，首募总金额为316.25亿元。

【点评】自大盘调整以来，管理层快速新批数只基金，目的就是希望大盘稳定，给市场以信心，并有利于IPO顺利进行。今日三基金80亿资金入市，或对缓解目前央行对流动性微调对股市带来影响，但是，80亿对正在不断扩容的A股市场，可谓“杯水车薪”，其心理作用远大于实际效果。（此消息市场中性）


11）中冶科工和日海通讯首发获通过

金融界网站：中国证监会周三公告称，发审委审核通过中国冶金科工股份有限公司和深圳市日海通讯设备股份有限公司A股首次公开发行(IPO)申请。

【点评】北车刚刚通过发审，如今又一只重量级央企将登陆A股。如此看来，新股发行节奏还在加快，大盘股上市的步伐不减，再加上银行、地产股的增发，在市场信心还有待进一步恢复之际，市场扩容压力不减反增。早在2008年初，中冶就曾将IPO方案上报至国资委。然而由于公司内部还有一些小问题没有理顺，加上去年下半年的全球金融危机导致IPO冻结，使中冶的上市计划不得不延迟至今。（该消息为市场中性偏空）


12）旺季+成本下降 水泥业下半年盈利将提升

上海证券报：从中国水泥协会、数字水泥等方面获悉，在本周初上海低标号水泥价格每吨跟风上调10元，同时高标号水泥价格每吨也预计要上调10-20元。传统旺季的到来，是促成水泥价格上涨的直接原因。而且，未来随着煤炭价格的进一步走低，水泥业利润率将有望进一步提升。8 月中旬后大部分地区水泥价格企稳、部分地区在月底有提价冲动，进入9 月施工旺季后，水泥需求增加，水泥价格有提升趋向。

【点评】产品提价意味着企业利润的增加，9月施工旺季，水泥需求增加，市场销售旺盛。煤炭价格的下降，又降低了企业生产成本，一升一降，拓宽了企业盈利空间。再看海螺水泥，昨日控股股东安徽海螺集团通过上海证券交易所交易系统,增持公司股票，企业本身对自己的了解最为清晰，在行业趋好的时候，选择增持，可以看出企业对公司未来发展的信心。而国家提高该行业的准入门槛，对行业的业绩增长也创造了条件。（此消息行业利好）


13）万科拟公开增发 募资净额不超过112亿元

中证网：万科A8月26日晚宣布再融资计划，拟通过公开增发A股股票的方式进行一次融资，发行股票数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元。

【点评】“万科21年9次融资250亿，分红仅30亿的新闻”还不绝于耳，昨日又宣布再融资112亿元，这样的企业真的是中国房地产的龙头企业？只懂得索取，不懂得给予，怎么能让投资者对其充满信心呢？2007年浦发的巨额融资预案引发了市场破位走势，今时的万科再公开增发，市场扩融压力再增，市场会如何反应？（此消息市场利空，个股利空）


14）周三美股基本平收

美股周三几乎平收，道琼斯工业平均指数上涨了4.23点，至9553.52点，涨幅为0.07%；纳斯达克综合指数上涨了0.20点，至2024.43点，涨幅为0.1%；标准普尔500指数上涨了12上基点为，收益率从0点，涨幅为0.015。原油期货下跌了1%，至每桶71.43美元。上周原油库存增加12.8万桶，高于11.5万桶的市场预期。受美元升值影响，黄金期货下跌了0.1%，至每盎司945美元。

【点评】七月美新屋销量按年计为43.3万套，好于39万套的市场预期，环比增长9.6%，远好于预期的1.6%的增幅。商务部公布的上月耐用品订单也好于预期。美商务部公布的上月耐用品订单也好于预期。但消费者似乎不为所动。美股的小幅波动，对其它市场影响较小，对A股市场更是如此，A股市场继续按其内在运行方式运行。


[B]今日消息整体偏空，对市场影响或在盘面上有所反应。“国务院:抑制产能过剩，加强钢铁水泥等指导”、“工信部：新兴产业发展应避免新一轮产能过剩”的消息，表明我国部分产业出现了产能过剩，甚至出现在新兴产业，提高准入门槛，对这些行业的长远发展有利；央行连续打出回笼货币“组合拳”，“本周继续公开市场净回笼”，已是连续两周净回笼，而“微调的脚步：8月信贷预增保持节奏”更显现“微调”效果；“工信部：三季度工业增加值预计同比增11.5%”的数据预测虽“靓丽”，但经济增长的基础依旧不稳固，同比和环比的增加缘自去年同期此类数据的下滑所致。如我们近期所料，作为市场绝对主力之一的险资，也搞高抛低吸的短线操作；近期，市场扩容压力不减反增，“中冶科工和日海通讯首发获通过”、“世联地产等四只新股28日在深交所上市”、“万科拟公开增发，募资净额不超过112亿元”，再加上银行的连续增发，就足以让市场感到秋季里的一丝寒气。“AH溢价指数跌破历史均值”、“三基金同时成立，近80亿资金今起入市”的消息，或给市场起到心理安抚作用。[/B]

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