主题：3000点 迈不过的坎？

周三的市场扭转了昨日暴跌的阴霾，其中地产、军工、旅游、农业、汽车等在轮动机制下显露出了一个表象上的合围现象，但尾盘的一波杀跌似乎浇灭了闯关的热情。3000点关口悬而未决，市场是否就此一蹶不振呢?“石化双雄”在暴跌中显露了定海神针之后，今日尾盘勉强收红形成了一定的束缚，而油价调整窗口期或带来额外的收益。另银监会澄清二套房贷收紧问题成为了地产全面联动的关键点。券商中报告捷之后的表现将决定股指定位系统的衡量标准。在“维稳”背景下，国务院发布八项巩固举措，发改委公布了五项扶持经济结构转型方案，同时多部委强调了保持宏观经济政策不变。从心理层面上解读，市场短期处在一个抚平过程当中，技术形态上的纠结让多数的技术派投资者陷入了混沌，而市场发展的本源追寻于经济的根基，相对这点，当前的经济实体的增速赶追上来之后，有望填充上半年晴雨表提前显露后的后劲不足因素。重点关注蓝筹量能突破性成长。介于此，今日重点解读如下：


　　一、国务院部署一支部分行业产能过剩 兼并重组风行

　　温总理26日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展。会议指出，为应对国际金融危机的冲击，今年以来，在“保增长、扩内需、调结构”的总体要求下，国家制订了重点产业调整和振兴规划，出台了控制总量、淘汰落后、兼并重组、自主创新等一系列推动结构调整的政策措施，目前政策效应已初步显现。但部分产业结构调整进程滞后，产能过剩以及重复建设问题突出，包括了传统的钢铁、水泥行业以及新兴的风电、多晶硅等产业。会议强调，要坚持控制增量和优化存量相结合，分类指导和有保有压相结合，培育新兴产业和提升传统产业相结合，市场引导和宏观调控相结合。在大力发展符合市场需求的高新技术产业和服务业，要把握好调整的方向、力度和节奏，切实转变经济发展方式，提高经济发展的质量和效益，促进经济全面协调可持续发展。当前将重点加强对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备等行业发展的指导。该部署意味着在接下来一个季度内为了实现经济全面转型，行业结构优化战略发展，兼并重组有望瞬间风起。

　　二、工信部：工业企稳回升基础还不牢固

　　工信部26日召开《2009年中国工业经济运行夏季报告》发布会，预计第三季度规模以上工业增加值同比增长11.5%左右，全年增速在11%-12%。其中，工信部总工程师、新闻发言人朱宏任表示，目前中国工业经济运行特点，一是轻工业运行相对平稳，重工业回升态势明显;二是效益下滑状况有所改观，多数行业利润实现增长; 三是东、中部地区回升加快，西部地区保持较快增速; 四是出口大幅下降，国内需求成为拉动增长主要力量。但同时指出，在着眼当前经济运行面临的主要困难和问题，我们认为工业企稳回升的基础还不牢固，区域以及产业结构的不平衡性问题突出。首先，世界经济复苏道路漫长曲折，对于我国重要时期转变外向型经济基础考核外需拉动成为主要的制约因素，其中，轻工、机械、电子等行业许多产品出口比重超过50%，内销承接力度时段性局限;其次，去年以来集中了政府的投资掩盖了民间投资的贡献，内需增长的内生动能还有待激发;再次，前七个月规模以上工业增加值同比增长7.5%，仅为今年来正常增速的一半左右，表明了工业认为恢复正常增长运行轨道;最后，由于国际金融危机冲击，外需清空，国内产能过剩现象突出，推动结构调整任务仍较为艰巨。综合来看，多部委的表态强化了最后四个月的时间窗口期内针对性的在产业结构调整，淘汰落后产能为实现经济的可持续发展全面为“保增长、扩内需、促发展、惠民生”的核心目标达成扎实基础。政策性的指导关注新的投资领域升温。

　　三、央行：7月份市场流动性总体充足 股市成交量回升

　　中国人民银行26日发布《2009年7月份金融市场运行情况》指出，前七月银行间债券市场累计发行债券22087.7亿元，同比大幅增加85.7%，其中集中在中短期债券上面。7 月份，银行间债券市场发行债券4930.8 亿元，较6月份增加6.6%。结构上显露了长期债券逐步占据主导地位。1-7月，同业拆借市场成交量为10万亿元，同比增加14.3%。7月份，同业拆借成交量继续增加，共成交2.1万亿元，较6月份增加7.3%。加权平均利率方面，七月呈现快速上升趋势，较6月上升了44个基点，达到了1.35%。从货币市场利率快速上升，同业拆借量有所上升，债券回购量小幅下降等现象倒推，我们不难发现截至目前市场的流动性总体保持充裕状态。而相对市场发展态势来看，7月以来两市成交量曾一度刷新了历史记录，充分体现了充量资本运作过程中的鼎沸。而作为经济的晴雨表，A股市场就阶段性的回落一方面揭露了经济市场增速回补平衡机制，另一方面也体现了心理因素的胶合状态。在本质没有发生改变的基础上， 我们认为，心理因素的摒除将推动良性循环回归。

　　四、六举措“保增长、调结构”

　　《2009年中国工业经济运行夏季报告》报告强调，当前工业经济运行正处在企稳回升的关键时期，要把大力推进结构调整放在更加突出位置，更加注重提高增长质量和效益，切实抓好十个重点产业调整振兴，在应对国际金融危机中实现工业“保增长、调结构”各项目标任务。重点做到六个方面：1、把持续稳定的经济增长建立在结构不断优化的基础上，从质量和效益上抓本质;2、把握兼并重组和淘汰落后产能中的优化结构突破口，充分考量职工利益;3、注重技改推动产业转型升级，推动工业实现内涵式发展培育新兴产业;4、在当前中小企业占全国企业总数的99%以上，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右的重要背景下，改善中小企业发展环境，构筑新经济内生动能;5、提高企业综合竞争能力，提升品牌形象打造;6、注重加强政府对民间投资的引导，通过发挥政府投资的“乘数效应”拉动民间投资的增长。综合政策加码，十大产业振兴规划后续方案落实集中释放动能，把握行业结构性机会为主。

　　五、外围市场简述

　　26日美国商务部报告揭示，7月份的新房销量环比增长9.6%，为2005年2月以来的最大月度增幅，远远好于增长1.6%的预期。7月份耐用品订单环比增加了4.9%，创2007年7月以来的最大增幅。但扣除交通运输设备订单不计，7月份的耐用品订单仅增加了0.8%，略低于市场预期。在数据打架的过程中，市场显露了持续上涨后的 疲态，最终仅微幅收红。而美国能源部下属能源情报署披露上周美商业原油库存增加20万桶浇灭了消费劲升的预期，油价连续两日回落，收于71.43美元/桶，受到数据刺激显示美经济呈现复苏迹象的打压，黄金市场的保值效应“掀顶效应”崭露。另在能源、矿业股的施压下，欧洲市场也陷入了小幅的修正过程中，后续关注经济数据的支撑带来的新的燃点。

　　综合资本运作来看，中国人寿在上周申购的偏股型基金规模逾上百亿元逐鹿，今年以来已募集成立的指数基金达7只，总募集规模超过630亿元。正在或即将发行的指数基金多达8只，连同最新募集完毕的两只ETF，将为市场输入约840多亿元“活水”。而今日又有3只偏股型基金成立，首募近80亿元即日进入建仓期。机构主导的节奏在当前来看，随着信心的修复随时有望撬动新的剧情。而从新股的发行进程来看，中国中冶昨日顺利揭示了大盘股时代仍有进一步维艰的局面，万科拟公开增发112亿元，市场扩容效应以及心理杠杆需要进一步调节。最终政策和经济的本源来看，巩固政策加码不容置疑，经济增速修复式上扬的动能充足，全面实现产业结构性转型升级所带来的估值回升亦将成为投资评估的主线。故我们认为，在当前的政策敏感时期，由于历史同期信贷水平投放的基数较小，截至25日四大行新增信贷约1100亿元，市场预期信贷水平或在7月的基础上“保持预增节奏”，单一数据门槛成为一个短期的约束。此外，深圳证监局透析，近期对基金公司和券商进行的检查都是证监局的例行检查，业界不用恐慌和惊讶亦或成为一种风险释放的影子如影随形。但稳定机制中，券商、地产等的盈利增长所挑拨的估值体系不容轻视。


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