主题：中国平安：2800点相对较合理



　　受补税和上半年浮盈兑现较少等影响，中国平安（601318）上半年的净利润出现下跌。在昨天召开的中报业绩说明会上，中国平安预计，下半年税收不再会对下半年利润有较大影响；对于投资，中国平安则表示，其下半年将保持9%至10%的权益类投资比例。

　　税检不会是最后一次

　　中国平安日前发布的半年报显示，根据中国会计准则，中国平安今年上半年净利润为45.58亿元，比上年同期下降37.6%。

　　中国平安有关人士昨天表示，利润下降的主要原因为：今年上半年寿险首年保费大幅增长，其佣金和费用支付增加，按照寿险基本规律，这些新保单的利润要到次年及第三年才会体现；另外，去年上半年该公司兑现部分浮盈，鉴于今年市场环境有所不同，其将盈余积累至下半年。

　　此外，国家税务总局对中国平安2004年度、2005年度和2006年度的税务情况进行了常规检查，税务检查结果对2009年业绩的影响也在中报中计提。资料显示，截至今年6月30日，中国平安累计计提应补缴税项共计10.18亿元，其中2008年计提的补税金额为1.47亿元，2009年上半年计提的补税金额为8.71亿元。

　　有基金经理告诉早报记者，机构投资者之前很担心中国平安的税收检查影响，10亿多元的补税规模，低于机构预期，但需要关注后续是否会有继续检查，以及是否会对利润有更多影响。

　　对此，平安集团董事长兼首席执行官马明哲昨天在回答早报记者提问时说，公司无法回答常规检查的频率，因为这对中国平安来说，也是第一次，以后哪一年再检查“由检查部门定”。

　　马明哲认为，保险行业财务处理与税务部门方面的认识不同，才会造成“补税”，以后可能还会有检查，但在2007年新税法实施之后，对一些认识做了清楚的界定，今后“不会有什么问题”。

　　仓位保持不变

　　近几日的暴跌，让个人投资者忙着进出场“抄底”或“逃跑”。不过，前期已有所减仓的中国平安，近几日的操作并不积极。中国平安副首席投资执行官陈德贤昨天在接受早报记者专访时表示，中国平安的权益类投资今后将维持在9%至10%之间“比较合适”。

　　截至今年6月30日，中国平安将权益投资的占比由去年底时的7.8%提高至9.6%。

　　陈德贤说，目前中国平安的权益类投资比重与6月底差不多，但比7月“多了一点”，主要是因为市场上涨导致的被动加仓。据透露，中国平安的权益类投资中，基金和股票投资比重各一半。

　　此外，陈德贤透露，根据市场涨幅，中国平安前期对一些风险比较高的品种做了减持；对比上半年，下半年的组合风险相对小了。

　　对于目前的市场点位，中国平安是否会加仓？

　　陈德贤称，对于保险资金，如果一年能有两次大的决定就够了，关键要看得比较准，“目前没有看到时机”。他还提到，之前市场上涨幅度过大，需要先消化，目前看好市场的人太多，股票基金的仓位依旧不低，入场资金大多是新基金，在这种情况下，中国平安保持审慎的投资态度，“不要买得太早，也不要卖得太急。”

　　陈德贤透露，中国平安资产管理的内部考核，对权益类投资主要是依据基金指数和沪深300指数，从目前的操作来看，略高于基准，有一个账户甚至超过基准29%，原因则是3月份超配了银行股。

　　陈德贤说，今年上半年中国平安的投资收益超过了预期，而眼下的投资收益距离全年的预期也已不远。

　　看好银行地产消费

　　陈德贤还谈到，中国平安对中国经济中长期偏乐观，但短期会根据宏观经济指标、技术指标等，对投资组合进行动态调整，从7月份的一些经济数据来看，上半年市场过于乐观了，从估值来看，2800点相对比较合理，而之前3400点对应的PE（市盈率）有些高了。

　　从资产配置来看，中国平安目前中长期仍看好银行、房地产和消费，短期内则对金属股做了一些操作。

　　陈德贤称，基本同意“债券熊市”的说法，其一季度对债券卖多买少，二季度则开始买入，主要是买金融债和企业债，不买国债，因为10年期国债目前的利率仅3.3%。到3.8%至4%才比较合理，目前还差50个基点以上，所以推迟投资比较合理。

　　陈德贤还提醒，需要关注海外市场的经济反复，目前海外市场各路经济数据向好，但同比（比去年同期）向好，环比数据还需要观察，一旦出现环比下跌，可能再次出现反转，这一时点或许在今年年底尤其需要关注。

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　　张子欣：保费收入

　　增速或放缓

　　早报讯 中国平安总经理张子欣周一在业绩说明会上表示，近期保费收入增长可能会较上半年有所放缓，因为上年同期的基数较高。

　　该公司上半年保费收入较上年同期强劲增长35%。

　　此外，张子欣称，该公司还计划继续持有富通股权。

　　中国平安去年下半年公布对前荷兰－比利时金融集团富通的投资出现30亿美元亏损。

　　关于投资，中国平安董事长马明哲补充说，该公司在投资了深发展A（000001）之后，没有投资其他银行的计划。

　　中国平安6月份宣布，计划投资221亿元人民币，将其在深发展A中的股权从5%提高至30%。




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