主题：万科A：融资250亿派现仅30亿

　　开篇语A股市场有不少被股民形象地称为“铁公鸡”的上市公司，它们在股市多年来生存的原则是：只顾圈钱，不管回报。今日起，本报就将聚焦这类“铁公鸡”，晒晒它们“葛朗台”式的生存之道。

　　短短不到一个月的时间，融资巨压已让上证综指跌去了800点，深成指跌去3450点，但深市最大权重股万科A（000002）仍逆市高调宣布：其第十次融资计划启动，这也是今年地产股中募资规模最大的一笔。

　　8月27日，市场预期中的万科A再融资终于变成现实，万科A发布公告，其拟通过公开发行方式增发不超过现有股本8%的股份，募集净额不超过112亿元。其中的92亿元用于投入14个住宅项目的后续开发建设，而剩余20亿元用于充实公司的流动资金。

　　消息一出，万科A股价应声下跌，昨日更是大跌8.01%。

　　一直以来，A股市场都是一个“重融资、轻回报”的市场，作为A股早期的上市公司，万科A显然得到了“真传”，其“圈钱专业户”的噱称在业内，尤其是基金界也由来已久。

　　自1988年股份制改造以来，万科A21年间通过配股、发行可转债及增发等方式共融资9次，总融资额达250亿元。而对于投资者的回报方面，万科A则显得颇为吝啬，21年来共派现17次，总金额尚不及30亿元，只占融资总额的12%，比较来看，此回报比例在两市的上市公司中排名1000位之后。

　　对于此次融资，许多业内人士认为，万科A难逃“圈钱”之嫌。首先，该融资计划由来已久，早在今年年初，万科A就已透露了股权融资的意愿，如今只是找个合适的时机公告而已。而去年8月，万科A刚刚发过公司债，由此可见，它是融着这次想下次。其次，财务上，万科A目前似乎并不缺钱，其2009年半年报显示，截至6月30日，万科A货币资金一项达到268.8亿元，比2008年末增加69亿元，而8月18日，万科A还发布公告称，建设银行(601939,股吧)已确定向公司提供授信额度500亿元人民币，这个数额相当于2/5个万科A，这让其在日后的扩张中已没有了后顾之忧。不过，万科A仍不惧招来恶名，继续选择公开增发。

　　此外，万科A本次融资继续倡导高价，以方案中的增发股份和募集金额推算，此次增发价格大约为每股12.75元，而在二级市场上，截至昨日收盘，万科A的股价只为9.40元，增发溢价超过了35%，这就意味着参与增发的投资者又将面临被套风险。

　　事实上，2007年8月，万科A进行的公开增发已是一次高价增发，当时增发价格为31.53元/股，随后市场下行，纵观其两年来的股价走势，当年参与的投资者大多亏损严重。

　　商报记者 王丹

　　下期预告：云南铜业

　　上榜理由：上市11年共“吸金”115亿元，派现总额仅有15.66亿元，远低于同类上市企业。



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