主题：福田汽车：轻卡独领风骚 推荐评级

　　中银国际分析师发布报告指出，受益于汽车行业回暖和国家出台的一系列振兴和扶持政策，公司盈利状况大幅好转。上半年公司共实现销售收入195.8亿元，较去年同期相比增长6％；实现净利润达到4.5亿元，同比大幅增长32％；综合毛利达到10.5％，同比增长2.21个百分点。公司利润增长明显超过收入增长，盈利能力的恢复势头还在持续中。

　　上半年轻卡继续成为公司收入、利润占比最大的子业务。轻卡业务收入108亿元，同比增长47％，继续保持业界第一；中重卡收入、利润有所下滑，中重卡底盘居业内第四；轻客业务收入达到10亿元，同比增长88％，居行业第四；大中客车收入3.7亿元，同比下降4.4％。

　　分析师认为，下半年受益于货运的转暖和政策的延续，轻卡行业将依然保持快速增长局面，重卡行业继续转暖，加上国庆长假带来的客运增加，对公司客车销售也构成利好。全年公司毛利同比保持上升的问题不大，但是要注意企业短期面临的资金压力。

　　根据WIND资讯一致盈利预期，2009-2011年公司每股收益为0.67元、0.77元、0.94元，对应市盈率为21倍、18倍、15倍，目前估值基本与商用车行业平均估值持平。分析师给予该公司目标价17.5元及“推荐”的评级。


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