主题：创业板93家候选企业候选名单红灰榜

　编者按:跟《创业家》一起去看创业板吧!这93家候选企业不仅存在于报表里,更生活在广阔的大地上。由于尚无法获得这些候选企业的招股说明书及详细财务数据,《创业家》记者在过去的一个月中,分赴全国各地,用脚走、用眼看、用嘴问,用笔记,对传闻中108家创业板候选企业进行实地采访、调查。


　　经我们调查,108家企业中有93家进入候选名单。其中29家,经《创业家》记者实地调查采访,认为其符合创业板“两高六新”的要求,企业资质优良,我们为它们戴上红花,让它们登上红榜。另有5家公司,我们无法判断,其真实状况是否符合创业板上市要求,被戴上灰色小花,登上灰榜。

　　这93家企业是最真实的中国商业,它们揭示了创业板的现实问题,也指明了未来的改革方向。


　　六问创业板


　　跟《创业家》一起去看创业板吧!这93家候选企业不仅存在于报表里,更生活在广阔的大地上。由于尚无法获得这些候选企业的招股说明书,《创业家》记者在过去的一个月中,分赴全国各地,用脚走、用眼看、用嘴问,用笔记,对93家创业板候选企业进行实地采访、调查。


　　这93家企业是最真实的中国商业,它们揭示了创业板的现实问题,也指明了未来的改革方向


　　文|《创业家》记者申音


　　鲁迅先生写过一篇小品文,故事大致如下:一户人家的小孩出生,邻居纷纷上前祝贺。有人说这小孩肯定长命百岁,有人说这小孩能当大官,有人说这小孩会赚大钱,主人笑脸相迎、感激不尽。但是若有人上前告诉他,这小孩将来肯定是要死的,那难免会吃众人的一通巴掌。于是,不肯说假话又不想找打的,只能“啊呀!这孩子呵!您瞧!那么??。阿唷!哈哈!”


　　人在江湖漂,说真话是很难的。创业板怀胎十年,相关各方呼吁了十年,如今终于拿到“准生证”,这肯定是好事。天时地利、战略意义、美好前景,该说的好话大家已说了一箩筐。还有些事情,明眼人心中有数,就是不想说不便说罢了。


　　现在是预产临盆,“小孩子”还没出来,未来尚未发生,改变仍有可能。丑话说在前头,总比呱呱落地后再泼凉水的好。


　　这两个月,《创业家》的采编同仁在全国各地奔波,以公开或私下的方式拜访首批申报企业、风投券商、政府要员,耳听眼见,长了一些见识,也存下一些疑惑,《创业家》遂有以下六问。　　


　　一问


　　到底创业板的倾向和特色是什么？


　　千万别跟我说“两高六新”,这个我也会背。高科技、高成长,新经济(310358基金净值,基金吧)、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式的企业。至少从首批申报的企业（108家,我们落实了93家）看,设计者的理想和操作者的现实之间存在着落差。


　　新能源概念的只有1家向日葵光能。它是国内最早的一批太阳能企业。很不幸没有赶上第一波海外上市潮。《创业家》记者走访中了解到,它没有什么独特技术。业内人士甚至觉得,这家公司问题重重。


　　至于新经济,搞网游的只有1家,运营“红色网游”的中青宝网,在网游运营商中连前15名都排不进去。新农业只有一家做种子的安徽荃银沾边。文化创意产业的只有华谊兄弟和江通动画。至于宋城旅游,可能归入商业地产更靠谱。搞连锁的新服务企业也只有4家,爱尔眼科、中航健身会、吉峰农机连锁和好百年家居。


　　事实上,创业板首批申报名单上的大多数,集中在制造业,以及信息传输、计算机服务和软件业等两大具体门类上。这跟2005年,科技部对我国15640家总资产在1000万以上的科技型中小企业的摸底调查结果基本一致。尽管这些候选企业普遍科技含量较高,但更多属于细分市场的“隐形冠军”。


　　产业结构的相对单一化,第二产业远远超过了第三产业,这是中国经济的现状,亦是创业板不容回避的问题。


　　没有让人眼前一亮的新模式,就很难有资本市场热望的“非线性”高成长。我们调查的93家企业中,2000年以后成立的才35家。打拼超过十年的时间,才能达到目前创业板的要求。其中的相当一部分,很可能已经不是潜力股而是“小老树”。


　　108家公司真的能够代表中国创新型企业的第一流水准吗？我们存疑。


　　一个简单的比较,武汉江通动画和广洲原创动力同处动漫产业。5年来才首次实现赢利的后者在财务指标上显然无法与前者相提并论。但原创动力拥有近年来国内最畅销卡通《喜羊羊与灰太狼》,其衍生电影的票房超过8000万元。而江通动画自从2005年《天下掉下个猪八戒》以来,再没有推出过有影响的原创作品。70%的收入来自给国外厂商提供外包服务。


　　如果原创动力可以和江通一起登陆创业板的话,你认为投资人会更看好谁？


　　二问


　　创业板是"小小板"还是"创新板"？


　　创业板等过会,中小板在排队。


　　我们了解到,一批在中小板排队排不上的企业都把目标转向了创业板。像卖鸡精的广东佳隆、搞轮胎的青岛赛轮、做火腿的金字火腿、酿黄酒的胜景山河、造水表的三川水表,这样的企业到底更适合中小板还是创业板呢？（请注意,他们可都是重资产的公司）。


　　反观之,近期在中小板准备上市的福建圣农、奥飞动漫、世联地产、星期六鞋业、汉王科技等,都比现在想上创业板的同类企业更符合"两高六新"。


　　随之而来的问题就是:中小板和创业板的边界怎么区分？创业板究竟是"小小板"还是"创新板"？如果是前者,那么是不是中小板上不了的企业都可以上这来。这些企业做大了是不是又要转到中小板甚至主板。如果是后者,那么中小板里众多非制造、非传统产业的公司是不是都该"转板"过来。这会不会影响中小板的持续发展？


　　风投在观望,券商在骑墙,企业很糊涂。


　　再进一步追问,未来中小板和创业板的关系怎么摆？纳斯达克将股票市场分为三个层次,全球精选市场、全球市场和小型股市场。结构清晰,吸引不同层次的企业上市。


　　深交所又该怎么处理？是创业板完全独立运作,还是成为主板或者中小板的"预备市场"？抑或干脆先三板合一,深交所变成一个大的"创业板"、"民企板",再内部调整优化,跟上海证券交易所的"央企板"PK？


　　我们的建议是,决心要早下,时间表要早定。


　　三问


　　谁保证创业板质量,谁过滤创业板风险？


　　纳斯达克市场有一句名言:任何公司都能上市,但时间会揭穿一切--"Any company can be listed, but time will tell the tale。"


　　创新型企业在发展过程中的典型特征是"三高":高度的不确定性、高度的成长性和高度的信息不对称性。就整体而言,这样的企业遵循高风险--高收益的特征,而这也正是投资者参与创业板市场的重要目的。但从微观个体而言,由于信息的高度不对称性而导致了收益和风险的不匹配。


　　那么,在保持上市公司整体质量与防范个体企业风险之间找到一个平衡点,就成了关系到创业板市场兴亡的重点问题。


　　VC是天生的风险偏好者。纳斯达克的成功离不开硅谷沙丘路上的"点金手",他们最先发现了苹果、思科、雅虎、谷歌等等。而在创业板首批申报通过的108家企业里面,接受过风险投资的只有不到30家。本土创投界的领跑者深创投和达晨各投了8家,联想投资有1家。至于在中国创投市场上唱主角的外资VC,参投的只有两3家。


　　剩下的那些企业是从哪里来的？是各地发改委金融办上市办推荐的。虽然没有指标配额,但数量多寡也是个政绩工程。"山东自2007年后,就没有新公司上市了,这对政府而言,也是很大的压力。"一位山东的发改委官员承认对创业板非常重视。


　　主板的计划经济和过度"行政化",创业板真能避免吗？


　　别的不说,至少发行审核制度依然行政化。区别只在于发审委从主板的25人扩充到了35人。除去证监会和沪深交易所的5名工作人员外,14位委员来自会计师事务所;有6位委员来自律师事务所;各有3位委员来自科技部、中国科学院;还有基金管理公司的2名高管,以及资产评估机构和发改委各1名。却连一个来自创投业界的专业人士都没有。


　　纳斯达克也好,AIM、韩国科斯达克也好,他们不担心鱼龙混杂,只要强化公司治理,严格信息披露。至于企业的质量好坏,由保荐人和做市商共担责任。


　　我们这儿只有庄家,还没有做市商。所以,发审委当起了最后的把关人。不过,责任越大,权力也就越大,相应地寻租的空间也就越大。王益就是最好的例子。


　　35个人,108家公司,1个月的时间。我很怀疑,发审委的专家们有多少精力在审核他们的过去？又有多少精力在评估它们未来的成长潜力？


　　要知道,这样的成长型公司,不仅仅活在报表里,也生存在大地上。它们在庄稼地里,在高速公路旁,在钢筋水泥的丛林里,尊贵的委员们能像我们记者一样一家家探访吗？


　　当然,就算发审委员们看走了眼,你也不能让他们退市。


　　四问


　　谁来主导创业板,证监会还是深交所？


　　一个有趣的现象:2008年一整年,都是深交所在喊创业板。今年到现在,是证监会在推动创业板。证监会是深交所的上级领导机关,是国务院直接下属的部委机构。


　　屁股决定脑袋。多年来,深交所反复要求开创业板,主动提"两高六新",是为了在与上交所、港交所的竞争中,把自己定位成"中国的纳斯达克"。今年,证监会如此"卖力"地加班加点,则是响应之前国务院常务会议上强调的"加快创业板市场建设,增加中小企业直接融资规模"。因为国际金融危机冲击下,中小企业生存困难,产业结构调整势在必行。


　　按尚福林主席的说法,"推出创业板是党中央、国务院的战略部署,也是资本市场体系建设和制度创新的一项基础工作。"所以,这一宏大金融工程的主导权必须掌握在证监会,而不是深交所手中。


　　结果是,深交所既不能决定什么样的企业上创业板,也不能决定什么时候开创业板,更不能决定创业板的制度设计成什么样。当然,深交所也不可能跟上级政府竞争,因为它的人事任免都在证监会手中。它只能为创业板开户数的冷清而上火,冲它所指导的券商们吼一吼。


　　就像是一场足球赛,当裁判员兼任教练员,同时又是球场所有者的时候,那比赛就只能是教学比赛。永远不可能真刀真枪。


　　人民大学法学院教授刘俊海在一篇题为《证券交易所的上市化趋势及其对中国的启示》论文中,这样写道:"政府对证交所实施不当或者过分干预的理论基础在于,证交所属于政府机构中的一个分支,是政府的缩影或者缩小的政府,不管这种证交所是否名为事业单位或者会员制组织。而将证交所转变为公司以后,证交所可以阻止政府的不当干预,政府也会自动保持与证交所的空间距离。"


　　五问


　　创业板能不能成为一个国际板？


　　饭桌上私聊,一位投资大佬坦言,这108家企业里面,真正值得投资的不超过20家。又问金融危机过后,他们投的企业怎么上市？


　　他不假思索,最好的首选当然是纳斯达克、纽交所。传统一点的,考虑港交所、中小板,估值还可以,就退出麻烦点。至于创业板,上市也融不了多少钱,还得改架构,试试看吧。


　　现实就这么残酷,创业板的竞争从一开始就是国际化的。


　　来自深交所一份内部研究报告显示,全球41个创业板市场中,以纳斯达克、AIM、日本加斯达克等为首的五大市场占据了全球90%的市场份额。它们的市值均超过千亿美元,上市企业超过1000家。而其余不到10%的市值由30多个市场瓜分。"金砖四国"中仅有中国还未开设创业板市场。


　　对优质上市资源的争夺早已在全球范围内展开。纳斯达克、纽交所、科斯达克等海外主流交易所目前都已经在国内设立办事处,其对产业结构发展趋势的认知力、对中国企业的理解力超出我们的想象。截止2009年6月,已经有超过100家中国企业在纳斯达克上市。


　　这意味着,如果我们没有与国际接轨的发行上市制度和创新市场运作机制,创业板就无法阻止中国最好的上市资源流失到海外。


　　今天,当上交所在规划设立国际板的时候,深交所的创业板能不能直接成为一个国际板呢？


　　当它具有更大的包容和开放性的时候,首先吸引的可能就是大量实际经营在国内,注册却在开曼维京群岛的"伪外资"民企。它们往往是那些具有新能源、新服务、新经济、新模式的企业。甚至那些已经在海外创业板上市的公司,也会产生回归国内或者分拆上市的需求。更进一步,周边国家和地区的创新企业才会蜂拥而来。


　　这样的创业板,才会真正具有全球竞争力。


　　六问


　　深交所能不能在创业板上市？


　　在过去30年中,深圳一直就是中国改革的桥头堡。


　　中国改革的独到之处在于,先"增量改革",再解决"存量问题"。即通过制度释放,在计划体制之外大力发展市场经济。以"增量"来加速推动市场主体的形成和市场机制的发育,在原有体制外形成一个有效竞争的市场环境。从而在对"存量"进行产权改革的时候,所造成的冲击也可以被"增量"大部分消化。


　　目前全球证券交易所的大趋势正是推进公司化改革,将交易所监管的角色跟创新市场化的角色进行分离。全球目前41个创业板市场中,仅有不到1/3采取了会员制的组织形式,其余全部是公司制。而采取会员制的创业板主要是塞浦路斯、土耳其、泰国、菲律宾、南非、澳大利亚等位于末尾梯队的市场。那些采取公司制的交易所大都已在自己的市场里上市。


　　内部人士透露,早在2000年深交所提出搞创业板的时候,就开始有股份制改造的想法了。"但这只是想法而已。上市？这是我们能决定的吗？"直到今天,《深圳证券交易所章程》第2条上还写着"本所为会员制、非盈利性的事业法人。"


　　毫无疑问,即将问世的创业板将是中国资本市场上最具想象空间的"增量",尽管它仍然是一个自上而下的制度产物。但创业板自身的使命和现实的压力,决定了它要想生存壮大,就必须以最符合市场规律的方式运作--即公司化。


　　如果说不久的某一天,我们看到深交所能够在自己的创业板挂牌上市,那么大概可以说,中国的创业板离成功已经不远了。


　　


　　资料来源：清科研究中心


　　序号企业名称创始人/负责人所在行业主营业务设立时间所在省/市融资情况保荐机构


　　1碧水源文剑平能源/化工污水处理2001北京　　


　　2当升科技白厚善能源/化工钴酸锂材料1998北京　　


　　3佳讯飞鸿林菁IT/高科技电子产品、通信设备、仪器仪表等1995北京　　


　　4蓝色光标赵文权咨询/管理公关服务1996北京达晨创投　


　　5乐普医疗蒲忠杰医疗健康医疗器械1999北京华平投资　


　　6立思辰池燕明咨询/管理办公信息系统解决方案和服务1999北京　　


　　7瑞斯康达高磊IT/高科技光纤宽带接入技术1999北京重庆实业　


　　8拓尔思施水才IT/高科技企业搜索、垂直搜索、内容管理软件1993北京　　


　　9海联讯孔飙IT/高科技电力企业自动化、信息化服务2000广东深圳　　


　　10好百年陈明周家居建材家居零售连锁1999广东深圳　平安证券


　　11朗科科技邓国顺IT/高科技闪存盘及闪存应用领域产品1999广东深圳　平安证券


　　12赛为智能周勇IT/高科技城市轨道交通、建筑智能化系统，高速铁路信息化系统1997广东深圳　　13茁壮网络徐佳宏IT/高科技数字电视业务平台及应用开发服务2000广东深圳达晨创投、兰馨亚洲国信证券


　　14核新软件易峥IT/高科技证券、股票、财经软件1995浙江杭州　　


　　15华谊兄弟王中军传媒娱乐电影、电视剧的制作、发行及衍生业务1994浙江金华　　


　　16金龙机电金绍平制造/工业维特电机1993浙江温州　国信证券


　　17成都硅宝王跃林能源/化工硅酮密封胶1998四川成都　　


　　18吉峰农机王新明制造/工业农业装备、载货汽车、农用机械、通用机电1994四川成都昆吾九鼎　　19同济同捷雷雨成汽车行业汽车设计1999上海达晨创投　


　　20中元华电邓志刚制造/工业电力系统自动化相关产品2001湖北武汉　海通证券(13.70,0.71,5.47%)


　　21爱尔眼科陈邦医疗健康连锁眼科医院1997湖南长沙达晨创投　


　　22特锐德电气于德翔制造/工业变配电设备2004山东青岛　　


　　23三英焊业陈邦固制造/工业药芯焊丝、环保型实心焊丝1994天津　民生证券


　　24汉威电子黄满伟制造/工业气体检测报警器1986河南郑州　　


　　25西安宝德赵敏制造/工业石油、煤炭、冶金、专用设备、新能源等自动化设备2001陕西西安　西部证券


　　26云南沃森李云春医疗健康疫苗研发、生产和营销2001云南昆明　平安证券


　　27 35互联龚少晖IT/高科技专业的企业邮局、虚拟主机、网站建设、域名注册等1996福建厦门彩虹集团招商证券


　　28大禹节水王栋制造/工业农业节水灌溉产品2000甘肃酒泉　　


　　29莱美药业邱宇医疗健康医药产品1999重庆　　


　　30北京探路者盛发强耐用消费品户外用品1999北京　　


　　31北陆药业王代雪医疗健康生物制药1992北京盈富泰克　


　　32超图软件钟耳顺IT/高科技地理信息系统软件1997北京　　


　　33钢研高纳干勇能源/化工高温合金和纳米材料2002北京　国信证券


　　34华力创通高小离IT/高科技实时测控、系统仿真、高速数字信号采集回放等1996北京　　


　　35华旗随身数码冯军IT/高科技计算机外设、存储、数码、网络等2006北京　　


　　36嘉寓幕墙田家玉制造/工业节能门窗、幕墙1987北京　　


　　37天元网络孟洛明IT/高科技网络管理和OSS 1998北京　民生证券


　　38紫光华宇邵学IT/高科技以软件与信息服务为主营业务2001北京　国信证券


　　39冠昊生物关新医疗健康医用植入器械1997广东广州纪源资本　


　　40广东佳隆林平涛快速消费品味精、鸡精等调味品1994广东广州　国信证券


　　41亿纬锂能刘金成能源/化工锂电池2001广东惠州创新投　


　　42佳创视讯陈坤江IT/高科技数字电视2000广东深圳　　


　　43深圳华测史松涛IT/高科技提供测试、测量和监测解决方案2006广东深圳　　


　　44天源迪科陈友IT/高科技管理信息系统软件与服务1993广东深圳　　


　　45芯邦微电子张华龙IT/高科技移动存储和多媒体相关的控制芯片2003广东深圳联想投资、英特尔投资　


　　46新宙邦覃九三能源/化工新型电子化学品2002广东深圳　　


　　47中航健身王岚体育/休闲健身、美容、高级SPA等1995广东深圳　招商证券


　　48中青宝网李瑞杰IT/高科技网络游戏2003广东深圳　　


　　49卓宝科技邹先华建筑/工程建筑防水材料及屋面虹吸雨水排放系统1999广东深圳　　


　　50欧比特颜军IT/高科技嵌入式集成电路和控制模块产品1996广东珠海　　


　　51华星创业季晓蓉IT/高科技移动通信技术服务2003浙江杭州　　


　　52南都电源陈博能源/化工阀控式密封铅酸蓄电池1994浙江杭州　　


　　53宋城旅游黄巧灵旅游服务房地产开发经营，旅游服务等1999浙江杭州　　


　　54银江电子王辉IT/高科技交通智能化、医疗数字化、建筑智能化等领域的服务1992浙江杭州　海通证券


　　55博创科技潘建清IT/高科技新型光电子元器件及其亚系统2003浙江嘉兴　　


　　56金字火腿施延军快速消费品火腿、罐头、肉类即食品1994浙江金华　　


　　57能之光张发饶能源/化工新材料2001浙江宁波　　


　　58远东化工项裕乔能源/化工数字接收终端（机顶盒）、用户管理系统（SMS）1994浙江宁波　　　59成都东银崔卓敏IT/高科技高性能射频、基带、视频图像处理和频率合成器等2001四川成都　　　60金亚科技周旭辉IT/高科技数字电视机顶盒、有线电视器材2000四川成都　　


　　61四川优机罗辑制造/工业工程矿山机械、泵阀、液压气动产品等1995四川成都　　


　　62佳豪船舶刘楠制造/工业船舶设计2001上海紫江创投　


　　63上海海鼎丁玉章IT/高科技物流/电子商务软件1992上海　　


　　64上海麦杰卢学东IT/高科技实时数据库及电力企业生产信息化管理软件2000上海　　


　　65网宿科技彭清IT/高科技主机托管、内容分发、主机租用、专线接入等2001上海达晨创投、创东方国信证券


　　66江通动画朱佑兰传媒娱乐动画片出品、制作，版权贸易，衍生产品开发与销售2000湖北武汉硅谷天堂国信证券


　　67银泰科技孙爱军能源/化工阀控式密封铅酸蓄电池等1993湖北武汉　联合证券


　　68回天胶业章锋能源/化工胶粘剂等1998湖北襄樊　海通证券


　　69安科生物宋礼华医疗健康基因工程药物1993安徽合肥　　


　　70桑乐金金道明制造/工业家用桑拿设备1995安徽合肥　　


　　71安得物流蔡其武物流第三方物流2000安徽芜湖　国信证券


　　72胜景山河姚胜快速消费品黄酒2003湖南岳阳　　


　　73中科电气黄晓波制造/工业冶金电磁搅拌成套设备2004湖南岳阳深创投平安证券


　　74江苏交通规划设计院明图章工程设计道路、桥梁、隧道、轨道交通等的规划与设计1995江苏南京　　


　　75金通灵风机季伟制造/工业大型特种工业鼓风机1993江苏南通　　


　　76宝通带业包志方制造/工业高强力橡胶输送带2000江苏无锡　　


　　77赛轮股份杜玉岱制造/工业轮胎2002山东青岛　　


　　78海众锅炉姜贵利制造/工业工业锅炉、水煤浆环保锅炉1999山东青岛　　


　　79海信网络陈维强（总经理）IT/高科技智能交通系统1998山东青岛　　


　　80恒顺电器张晶制造/工业电力系统发供电设备设计制造安装调试1998山东青岛　　


　　81同大海岛孙俊成耐用消费品服装面料、鞋材、箱包革、手套革等1997山东潍坊　齐鲁证券


　　82红日药业姚小青医疗健康制药1996天津　　


　　83华晶金刚石郭留希制造/工业人造金刚石单晶、大腔体合成人造金刚石2004河南郑州　　


　　84恒大高新朱星河制造/工业防磨抗蚀等新材料的研发、生产、销售等1993江西南昌　　


　　85三川水表童保华制造/工业水表1971江西鹰潭　国信证券


　　86银博科技薛平IT/高科技行业软件开发、综合系统集成1992陕西西安　　


　　87新疆德蓝曾凡付能源/化工水处理技术、工程项目服务、建筑工程施工等2003乌鲁木齐　　


　　88泰德煤网李洪国物流煤炭流通服务1999辽宁大连　　


　　89华谊嘉信刘伟咨询/管理线下整合营销2003北京　　


　　90阳普医疗邓冠华医疗健康临床医学检验、临床护理的耗材与设备1996广东广州　国信证券


　　91向日葵光能吴建龙能源/化工大规格高效晶体硅太阳能电池2004浙江绍兴　　


　　92国腾电子莫晓宇制造/工业工程设计与咨询、设备制造与安装调试、化肥生产2005四川成都　　　93安徽荃银张海银农业有关农作物种子的科研、生产、加工2002安徽合肥　　


　　注：本名单主要根据本刊记者对企业的实地采访和公开资料的整理而得。


　　榜单说明：此榜单系《创业家》记者奔赴全国，对传闻中的108家候选企业进行实地采访得出。其中第1-29家公司，经过我们调查，认为其符合创业板"两高六新"的要求，企业资质优良，登上红榜。榜单上最后5家公司（第89-93），我们无法判断，其真实状况是否符合创业板上市要求，登上灰榜。由于尚无法获得候选企业的招股说明书，我们未能对企业财务报告作进一步审核。


　　榜单制作：《创业家》见习调研员肖敏霞


　　感谢：北京安邦咨询公司分析师端宏斌对此榜的贡献


　　榜单解释权归《创业家》所有。



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