主题：下周反弹行情面临考验

北京旅游遭遇狂炒 游资被指自买自卖

借助国庆黄金周概念，旅游板块近期整体表现强势，而这其中最耀眼的当属北京旅游。该股最近八个交易日竟然有5个涨停，但同时换手率急剧放大，上周四单日换手竟然高达52%，被交易所勒令停牌两天并发布相关公告。但复牌后仅仅一个跌停，便再现强势，伴随着巨大的成交量，该股连续大涨两日，周四更是涨停，今日该股一度大幅冲高近9%，但随后掉头向下，终盘仅仅报涨2.5%，主力出逃迹象明显，同时今日也放出了37.7%的巨大换手。

业内表示，北京旅游具有十一黄金周和国庆阅兵两大题材，同时，又是市场中流通盘最小的旅游板块股，因此被游资相中。但从基本面看，公司业绩并不能支撑如此的短期暴涨，公司前几天也公告称，不能预测十一国庆黄金周等对公司业绩的影响，故而近期大幅拉升只是概念炒作而已。而且从交易席位看，也有主力自买自卖迹象，引诱卖盘介入。对于该股，投资者应观望为宜，目前不能追高介入。



14：20

军工航天股卷土重来 震荡市热点纷繁

早盘表现相对温和的军工概念股午后再度被主力拉升。航天长峰、风帆股份涨停，火箭股份、航天晨光、中兵光电、中国卫星、航天机电涨幅居前，均超过5%。

航天长峰显现龙头迹象，午后稍作整理后便被快速拉至涨停，12.29元的涨停价也创出了新高。该股两周多的时间，价格从调整的低点算起已经上涨了近5元，涨幅近八成，可见其势之强悍。但该股最近连续放出巨大的换手，连续八个交易日换手都在10%以上，更有4个交易日换手超过20%，换手率接近150%。业内表示，该股如此巨大的换手，而且盘中涨停几度被打开，属于典型的游资炒作风格。对于该股，投资者观望为上，不宜再追高。





13：50

创业板紧锣密鼓 创投股受惠崛起

今日盘面看，创投概念股有启动迹象，力合股份、杉杉股份、大众公用等龙头表现强劲，力合股份、杉杉股份一度涨停，大众公用涨幅也近9%，力合股份目前13.13元的价格已经逼近13.39元的前期高点。其他个股方面，鲁信高新、综艺股份、复旦复华、钱江水利、中天城投涨幅居前，均超过4%。

业内表示，创投概念股总体近期跌幅并不算大，这与创业板逐步临近，主力资金提前炒作有关。近日，对创业板申报企业的报道增加，高层也不时提及将稳步推出创业板，市场对创业板的关注度提升。主力借机拉抬相关概念股以吸引市场资金追捧。





13:20

机构热捧 农业股崛起领涨大盘

农业股今日表现抢眼。在登海种业、新五丰等农业龙头带动下，板块成分股集体大涨。截止13：20，登海种业、新五丰分别大涨6.63%、5%，资金流入迹象明显。

受其影响，福成五丰、敦煌种业、新农开发、顺鑫农业、丰乐种业、绿大地等快速拉升，整个农业板块全线收红。农林行业指数涨幅达到4.3%，成为两市涨幅最大的板块。





11：40

石化双雄拖累大盘冲高回落 今日反弹面临考验

周五早盘，两市大盘走出了冲高回落的行情，成交量继续放大。沪指开盘2841.17点，低开3.85点，盘中最低2827.58点或跌18点，盘中最高2875.98点或涨30点，上午收盘2850.75点，涨5.73点，涨幅0.2%；深成指开盘11416.7点，高开12.61点，盘中最低11369.86点或跌35点，最高11609点或涨205点，上午收盘11503.86点，涨99.8点，涨幅0.88%。
对于早盘走势，专业人士认为，周四两市大幅反弹，今日受获利盘回吐打压出现震荡行情意料之中，尽管金融股、钢铁和石化股出现调整，但地产股仍然保持一定的活跃度，这使得后市仍不显悲观。但有色股的启动与国际大宗商品近期强势有关，但这种强势能不能持续存在不确定性，因此这给后市走势带来了一丝不稳定因素。当前，投资者可以适当择股进场操作，但仍需控制仓位。
截止上午收盘，沪市成交863.5亿，深市成交430.2亿，合计1293.8亿，比周四早盘1000亿成交量再度大幅约300亿，增幅近三成。涨跌幅榜上，两市13只非ST个股涨停，没有个股跌停。两市上涨个股1100家，不足500家个股下跌，且跌幅微小。
盘面看，有色股、医药股是早盘领涨板块，地产股、煤炭、传媒板块也涨幅居前。



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　申银万国：关注农业上市公司 推荐南宁糖业(19.99,0.80,4.17%)等股

　　北方干旱难以推动粮价大幅上涨，预计粮价继续维持稳中有升态势。2009 年中国粮食种植面积约16亿亩（10814万公顷），较2008年增加2025 万亩（135万公顷），干旱虽造成秋粮减产，但如果旱情不再恶化，2009年粮食产量依然可达5亿吨以上，仍属丰收之年，加之国家库存充足，粮食供给并无大虞，粮食价格持续快速大幅上涨的基础并不存在。但因国家2009年大幅提高了稻谷、小麦(资讯,行情)最低收购价格，粮食价格总体稳中有升。其中，玉米(资讯,行情)减产幅度最大，玉米价格上涨幅度要高于其他品种。

　　我们看好两类农业上市公司的投资机会。如前分析，旱灾并不能促使粮食价格短期内大幅上涨，但部分农产品(11.25,0.31,2.83%)(000061)在回升或上涨。目前，我们预计价格将继续上扬的农产品主要有糖、猪肉、海参、棉花(资讯,行情)、玉米、苹果汁等。我们看好两类农业上市公司的投资机会。①预期农产品价格上涨或回升。考虑到价格波动与上市公司实际业绩的关联度，建议关注：南宁糖业(000911)、好当家(600467)、獐子岛(002069)；②公司基本面趋好，业绩增长预期明晰。我们推荐：安琪酵母(600298)、中牧股份(20.49,0.95,4.86%)(600195)(600195)。此外，我们建议关注预期基本面改善或存在整合预期的公司：登海种业(002041)（玉米新品种（登海662、登海3769）通过国审）、新中基(000972)(历史遗留问题逐步消化，2010年业绩恢复性增长预期)、新希望(000876)（集团农牧资产整合预期）。

　8月份市场大幅调整，电力板块跑赢大盘3个百分点，防御价值开始显现。9月份如果市场调整，我们预测电力板块仍能跑赢大盘，但是能否获取绝对收益尚不确定。防守可以买长江电力(600900)、国电电力(600795)，进攻可以买深圳能源(000027)、粤电力A。

　　中报披露结束，重点公司全部扭亏为盈。从中期业绩看，08年亏损的绝大多数火电公司都实现扭亏为盈。而且，从环比来看，由于发电量大幅回升，二季度业绩比一季度有明显提高。中期业绩最好的是深圳能源和申能股份(600642)，五大集团下属龙头公司的业绩在预期之中，水电比重较大的公司业绩尚未体现优势，正常年份水电三季度对业绩贡献较大，建议给予关注。

　　全国装机容量突破8亿千瓦，体制改革是未来的主旋律。以中电投所属拉西瓦水电站6号机组投产为标志，我国电力装机容量突破8亿千瓦。电力供给面较为宽松，未来体制改革将是国家电力工作的重点。近期，国家出台了水资源费征收标准以及规范风电价格的通知。在直供电试点方面，浙江省政府开会准备推动大用户直购电试点。

　　电力板块8月份跑赢大盘3个百分点，防御价值开始显现。按照09年预测市盈率计算，电力行业平均市盈率为23.7倍，高于金融服务、化工、建筑、采掘、家电、房地产。不过从我们重点关注的华能国际(600011)、华电国际(600027)、国电电力等龙头公司的市盈率来看，市盈率都低于20倍。按照最新净资产计算，电力行业平均PB为2.8倍，高于钢铁、轻工制造、交运和金融服务业。尽管电力行业目前相对金融服务业估值优势不明显，但是电力行业未来负面消息较少，而且三季度电量环比预计仍会好于二季度。

　　9月投资思路：重点推荐长江电力、国电电力防守，深圳能源、粤电力A进攻。9月份电价应该不会上调，但是有可能出现对调价的预期。发电量增速同比仍会增加，但是日均发电量不一定比8月份高。发电用煤需求减少，秦皇岛煤价可能出现一定调整，可能成为火电股上涨的催化剂。重点推荐长江电力、国电电力防守，深圳能源、粤电力进攻。

　国信证券4日发布中小板9月月度策略报告建议，淡化行业精选盈利趋势向上公司，具体如下：

　　中小板指数8 月份暴跌20%，净态PE 由41 倍下降到33 倍

　　流动性收紧预期和中小板快速扩容导致了市场对资金面的担忧，而公布的中期业绩没有太多超出市场的预期，短期仅依靠盈利提升估值难以牢固。在上述多重背景影响下，8月份中小板指数暴跌20%，中小板静态PE（不考虑新股）由41倍下降到33 倍左右，仍需等待三季度盈利超预期来消化目前的高估值，未来将继续向25 倍—30 倍静态PE 靠拢。

　 09 年2 季度盈利环比上升57%，预计全年盈利增速在7%—17%间

　　国信证券统计的273 家中小板公司09 年中期收入同比下降4%，净利同比下降16%，09年2季度净利环比上升57%，同比下降13%。09年中期整体毛利率都保持了逐季提高并同比有所增长的态势，利润率出现了同比1个百分点以上的降幅；ROE由去年同期的7.9%下降到5.6%。分别以08 年13.5%ROE 水准的乐观假设和09年中期ROE盈利水平作为全年12.3%的水平保守假设测算，09 年全年盈利增为7%—17%。如果以17%盈利增速测算，目前中小板09年动态PE为28 倍左右，目前估值仍偏高。

　　淡化行业精选盈利趋势向上公司

　　目前的宏观经济受多种变量影响很难得出明确的判断方向，而海外经济回升的波动也很难判断对出口类公司的定量影响，因此本期国信证券结合中小板公司的中报，国信证券淡化行业从微观层面即以盈利趋势向和2010年动态PE给出9 月份投资组合。盈利趋势向上主要是基于增长：收入同比正增长，上半年净利正增长，2季度净利环比正增长，2季度净利环比增幅大于去年同期环比盈利增幅，结合估值因素：即2010 年动态PE 在25倍以内来共同生成9月份的投资组合：传化股份(002010)、粤水电(002060)、九阳股份(002242)、三维通信(002115)、天马股份(002122)、利欧股份(002131)、思源电气(002028)、苏宁电器(002024)、华锐铸钢(002204)、广州国光(002045,)、绿大地(002200)、御银股份(002177)、石基信息(002153)、海特高新(002023)、达意隆(002209)。

　　创业板公司的合理PE 底线水平在40 倍—48 倍

　　创业板招股日益临近，考虑到创业板公司的新产业、新模式特质，创业板公司如何估值成为一个值得研究的课题。国信证券认为创业板公司的高成长和高风险性，市场一定会给予创业板公司高溢价，而溢价率水平国信证券以发展成功的NASDAQ市场作为参考标准。

　　如果国信证券假定以中小板作为将来推出创业板的参照主体并以PE 来测算公司价值，并假定中小板公司25 倍-30倍PE合理，并以最低60%的NASDAQ 市场溢价率测算，我国创业板公司的合理PE 底线水平在40倍—48倍，以最高的182%溢价率测算，PE 在71 倍—99 倍。

呵呵，顶一个分析真全面