主题：机构展望即将公布的8月宏观数据 及影响

本周四将公布8 月货币供应量数据；本周五将公布六项重要经济数据，即8月份的固定资产投资额、工业增加值、进出口总额、社会零售销售总额以及CPI 和PPI 指数。在此前后，行情将可能会出现一定幅度的波动。



中金：8月宏观经济将保持稳固回升之势

国泰君安： “二次探底”预期不符合现实

申银万国：8月宏观经济数据将好于7月

中信建投：宏观数据引领市场反弹方向

野村证券：中国年内不会采取实质性紧缩政策

高盛亚洲：预计8月宏观经济数据仍然向好





中金：8月宏观经济将保持稳固回升之势



本周将发布一系列宏观经济数据，我们维持此前判断，8 月宏观经济将保持稳固回升之势：投资、消费、工业生产继续维持强势；出口稳步回暖，但并无强劲回升态势；通缩大幅减轻，食品CPI 已先行走出通缩，并步入上升通道。8 月发电量增速超预期以及PMI 强劲回升，我们上调工业生产增长预测；通缩减轻幅度也可能大于市场预期。考虑到银监会近期密集出台的信贷风险控制措施，以及3.4 万亿存量的票据贴现将于未来3-6 个月到期，其中只有部分会展期，给余下5 个月新增贷款带来压力。我们预计8 月人民币新增贷款将达3000-3500 亿，今年总共将达到9-9.5 万亿（略低于此前预测10 万亿），明年新增人民币贷款达到7-7.5万亿（略低于此前预测8 万亿）。尽管如此，中长期贷款将继续保持稳定的增长，对实体经济的支持力度不变。9 月12 日即将召开的中共中央17 届4 中全会可能会对未来的政策取向给出更清晰的信号，投资者应给予关注。






高盛亚洲：预计8月宏观经济数据仍然向好



实体经济活动继续复苏,通缩最严重时期已经结束,货币和信贷增长启稳。



预计, 8 月份工业增加值同比增速将升至12.5％,意味着经季节性因素调整后折年计算的月环比增速比上月快4％。预计 8 月份单月固定资产投资同比增速为30％,这意味着今年前8 个月的累计同比增速为32.5％,略低于今年前7 个月32.9％的累计同比增速。名义零售额同比增速受通胀率的上升和强劲实际增长的支持将升至16.0％。预计 8 月份出口和进口的同比增速分别为-23.0％和-14.9％,这意味着经季节性因素调整后折年计算的出口和进口月环比增速分别为15％和10％左右。报告预测贸易顺差可能扩大至135 亿美元左右。



　　8月份CPI 同比增速可能升至-1.2％,这主要是受到食品价格上涨的影响。PPI 同比增速可能升至-7.5％,这意味着经季节性因素调整后折年计算的8 月份CPI 和PPI 月环比增速分别为4.4％和9.1％,这将是2008 年4 月以来CPI 和PPI 首次双双实现月环比正增长。



　　报告强调,上述预测意味着M2 和信贷环比增速在8 月双双出现了小幅上升。尽管政府部门、特别是银监会出台了一系列调控措施以抑制商业银行的放贷活动,但调控措施的力度未必像市场担心的那样大,原因是政府一方面希望控制上半年信贷供应“过快“扩张所带来的金融风险,但是另一方面也同样担心实体经济增长再次下滑。





野村证券：中国年内不会采取实质性紧缩政策



继6月份下降1.7%之后，7份的CPI通缩进一步加剧，年同比下跌了1.8%。然而，近期食品价格(尤其是猪肉价格)的上涨可能大幅收窄了8月份的通缩幅度。我们预期CPI通缩已经在7月份触底，10月、11月通胀将重现。



　　不过，中国宏观经济政策的连续性和稳定性短期内不会改变。由于CPI直至2011年都将维持温和上涨态势，目前政府仍然将专注于增长和就业。管理层此前也明确指出：政府不会很快改变政策。因此，今年出现紧缩政策的概率很小。政府只会采取温和的、技术性的、有针对性的措施对经济进行微调







中信建投：宏观数据引领市场反弹方向



股票市场经历近一个月的大幅调整后，市场的利空风险已经得到了充分的消化，市场也展开了一定程度的的反弹。我们认为，决定市场反弹高度的是陆续披露的8月份的宏观经济数据。我们预测，包括消费和工业品的物价将触底回升，月底公布的工业企业效益数据也将会出现好转，市场最关心的信贷和房地产数据也很难出乎市场预期；消费和进出口将会持续环比增长，投资数据可能出现回落。

　　

我们仍继续看好包括食品饮料、商贸、汽车、服装等大消费行业，以及交运等出口复苏收益行业，银行仍将是很好的防御品种；房地产、建筑建材受房地产数据影响较大，我们行业分析师认为，未来房地产将成淡季不淡、旺季不旺、量缩价涨得趋势，应密切关注新房开工、现房销售数据。




申银万国：8月宏观经济数据将好于7月



我们对下周即将公布的8月宏观经济数据好于7月抱有充分的信心。同比数据的好转在一定程度上与去年8月的奥运因素有关。今年9月，为了迎接建国六十周年大庆，部分地区的经济活动可能面临一定的调整；而去年9月恰逢奥运后的赶工，基数有一定的提升，因此投资者可能会担心10月公布的9月数据较8月数据进一步回升的斜率不如前期那么陡峭。加之国庆维稳工作届时已圆满完成，市场对于政策微调的力度的预期可能还会发生一定的变化。



股市进入修复预期的等待期。对于政策预期的进一步明确，对于经济回升斜率的进一步确认，这些还都需要时间来完成。在经历了快速下跌的阶段后，预计股市已进入静待预期修复的等待期。





国泰君安： “二次探底”预期不符合现实



最先公布的 PMI 指数显示，8 月份中国采购经理人指数由上月的53.3%上升0.7%至54.0%，确实能够感受到中国经济的复苏之势。



向左走还是向右走？8 月的数据似乎承担了太多的责任。但我们向来认为，单月数据只能作为参考，而无法马上改变中长期的判断，中国经济继续回暖的趋势已然确立，过于悲观的预期只是线性外推的结果。对于7 月投资等数据出现的波动和物价走势滞后于市场预期，我们的观点与房地产研究员对其行业的判断一致，这只会使政府坚信其经济回升的根基不稳固的判断，从而不会马上改变宽松的政策。



总体而言，我们认为中国经济今年的增长非常确定，央行货币政策存在着一定微调的空间。展望8 月，除了固定资产投资增速存在一定的不确定性外，其他数据都有望转好，从而打消本就不符合现实的“二次探底”预期。





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