主题：蓄势反击 两大板块或将爆发

地产板块再现强势 分析师唱好二线地产股

　　地产板块今日再现强势，上海本地产股领涨板块，截至发稿时止，陆家嘴、外高桥、浦东金桥、中天城投涨幅均超4%。

　　分析人士指出，虽然地产业出现“金九银十”的可能性尚待观察，但整体上涨的大趋势没有改变。

　　就行业整体估值情况而言，分析师目前大多认为，房地产上市公司估值的安全边际明显提高。

　　以万科A为例，东方证券分析师魏博计算得出，按9月4日收盘价，万科A的2009-2010年市盈率分别为22.4倍、18.6倍，处于历史估值水平的合理偏低位置。

　　相比之下，货币政策对房地产业的支持力度更被魏博所看重。他说，目前缺乏打压政策出台的宏观经济基础，而房价也并未全面刺激政策神经，此外财政对房地产的依赖短期内无法改变，因此其相信房地产政策不会转向，后续仍以支持为主。

　　天相投顾同样提出，虽然货币政策微调可能导致房价上涨速度放缓，甚至可能导致“泡沫化严重”的部分地区房价理性回落，但房价整体上涨的大趋势(由供需基本面决定)仍未改变，维持房价仍将“结构性上涨”的基本判断，依然看好部分二三线城市房价和一二线城市核心地段房价。

　　基于上述判断，天相投顾在推荐白马股万科A、保利地产、金地集团、招商地产、金融街、华侨城A的同时，还重点推荐了首开股份、荣盛发展、万通地产、北京城建和天保基建等二线地产股。

　　同时，东方证券分析师魏博也看好地产龙头公司万科A。二线公司方面，魏博推荐的则是荣盛发展、苏宁环球、中南建设、大连友谊、新潮实业。（　东北证券）

　　银行业：2009年四季度投资策略 荐6股

　　上市银行 09 年中报显示,14 家上市银行09 年上半年贷款平均增速为26.41%,净利润同比下降-3.61%,从环比趋势上看,由于08 年第四季度上市银行将基数做低,以及09 年前两个季度净利润保持环比上升趋势,不过环比上升幅度明显缩小,第一季度平均环比上升167%,第二季度环比上升7.29%。

　　09 年中期上市银行净利润变动的因素主要有:净息差的迅速下降导致整体没有实现以量补价、净利息收入依旧同比下降;中间业务收入同比增速放缓,不过第二季度环比趋势明显好转;成本收入比整体上升,有效税率出现波动分化,整体维持稳定,信贷成本在08 年第四季度做高的基础上整体下降。资本充足率迅速下滑,部分银行下半年乃至明年面临规模扩张的资本瓶颈。

　　展望下半年,净息差在第三季度有望筑底企稳回升,但是在利率政策没有实际变动的前提下,净息差的回升过程将是缓慢的,信贷成本09 年整体将明显低于08 年,但是我们预期10 年将会有所回升。

　　整体在目前情况下我们预测上市银行 09 年同比净利润保持正增长,加权平均增长幅度在7.22%,10 年同比增长幅度在10%左右。

　　银行股的主升浪时期或者说投资的黄金时期应该是进入加息周期之后,因为银行相对于其他周期行业是长周期,因此应该有滞后表现,进入加息周期以后盈利能力的实际提高和经济的实际好转(我们假定央行会在确定经济已经实际好转才会进入加息周期)会推动银行估值水平的实际和持续上升。

　　第四季度我们对整体银行股跑赢大盘并不乐观,依旧维持整体银行板块同步大势的评级;银行股会在平均12 倍-13 市盈率到15-18 倍市盈率之间波动;当然由于市场因素可能会在短时间突破合理区间,但是不可能维持很长时间。

　　当然,我们随时关注银行股投资的黄金时期或者系统机会的到来;但是目前还没有看到这种机会到来的迹象,加息周期的何时启动和货币政策的具体变化(包括银监会的监管态度)将是我们在四季度会密切关注的焦点。

　　四季度的重点投资品种是兴业银行 (601166 )、北京银行 (601169 )、交通银行、工行银行、建行银行和中国银行。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。