主题：年末或上调存款准备金率

　信贷放缓途中出现轻微反弹。上周五,央行公布经济数据显示,8月份新增贷款4104亿元,超出普遍预期。其中,股份制银行新增贷款明显多于国有银行。另悉,因担心政策收紧,一些之前已批准但未投放的项目在8月份提前开工提款,导致8月份贷款投放增加。


　　尽管如此,下半年信贷放缓趋势已定。首先,跟上半年相比,8月新增贷款仍明显减少。而且,通货紧缩减缓,预计11月CPI同比转正,且经济向好。银行人士预计,如果9、10月新增贷款仍持续反弹,则11月到年末央行很可能突击上调存款准备金率,确保全年新增贷款控制在10万亿以内。

　　8月新增贷款环比增1000亿超出预期

　　上周五,央行公布,人民币贷款8月增加4104亿元。从分部门情况看:居民户贷款增加2513亿元,其中,短期贷款增加707亿元;中长期贷款增加1806亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1591亿元,其中,短期贷款增加509亿元;中长期贷款增加3675亿元。

　　此外,8月末,广义货币供应量(M 2)余额为57.67万亿元,同比增长28.53%,增幅比上年末高10.71个百分点,比上月末高0.09个百分点,达到了历史最高点。

　　之前,分析机构普遍预测下半年月均新增贷款3000亿元。8月份的数据无疑超出了这一预期,而且整整多出了1000亿元。再考虑到货币投放量升至历史最高水平,人们不禁疑惑,下半年信贷放缓的格局是否有变？央行此前宣布的货币政策“动态微调”,幅度究竟会有多大？

　　担心收紧不少项目提前开工提款

　　要回答上述问题,首先应该分析8月新增贷款反弹的原因。

　　“已批未投放(贷款)的项目提款超出预期。”某股份制银行信贷部门负责人告诉本报,因担心政策收紧,许多在上半年已获批准但未开始投放贷款的项目着急起来,并在8月份提前开工,其项目主导方纷纷让施工单位“赶快去提款”,害怕再晚几个月就提不出来钱了。该负责人表示,虽然信贷放缓,但对这些已经批准的项目却不能停,不然很容易造成上世纪90年代末的烂尾工程。此外,还有一些上半年已经签好的合同,银行为保障维护与大客户的关系,也不便停止贷款。

　　同时,渣打银行经济分析师李炜分析,8月份股市急挫,监管层担心市场信心降低并影响经济复苏,因此对8月份的信贷收紧力度有所控制。前述股份制银行信贷部负责人也表示,监管层担心收紧信号太明显的话,对经济会有负面影响,因此在8月份,对银行的信贷控制还有所保留。

　　年末或上调存款准备金率

　　不过,信贷收紧放缓的趋势已然确定。即使8月新增贷款环比增加,但明显少于上半年的月均新增贷款额度(超过1万亿)。李炜据此表示,这已经证明下半年信贷比上半年放缓。此外,据李炜测算,8月份股份制银行新增贷款占比,跟上半年相比明显上升,并且超过了国有银行。这反过来说明,作为放贷主力的国有银行已经开始收紧。

　　而且,前述股份制银行信贷部负责人告诉本报,虽然上半年已批的项目加快了投放,但下半年对于新项目的审批比上半年严格得多,签订新贷款合同的空间明显压缩。且因已批准的项目数量有限,随着这些项目在8月份提前提款后,该负责人预计,9月份的新增贷款应该会回落。

　　最重要的是,流动性过剩的风险上升,监管层为此会继续对货币政策“动态微调”。据国家统计局公布数据,8月C P I同比下降1.2%,降幅较7月缩小0.6个百分点,通货紧缩压力有所减轻。李炜预计,11月CPI可能转正,则通胀压力上升,且经济向好将更明显。

　　李炜认为,11月份经济数据出来后,也就是在12月份,央行很可能上调存款准备金率。而且,如果接下来几个月,股份制银行仍像8月份一样放贷较多的话,则针对股份制银行上调存款准备率的幅度可能大于国有银行。

　　“如果9月、10月新增贷款还这么多的话,央行在11月份不排除会有突击动作,来压缩过剩的流动性。”前述股份制银行信贷部负责人表示,央行一定会把全年新增贷款控制在10万亿元以内,不然明年很难办。而随着信贷放缓逐步落实,李炜预计,明年二季度,央行可能上调利率。



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