主题：十券商论市：强势格局将贯穿9月 挺六板块13只ST

　银河证券易小斌

　　由于投资者对节前政策维稳的美好憧憬，以及市场对周五公布的8月份宏观经济数据转好的良好预期，本周大盘震荡上行，上证综指上探3000点整数关口。鉴于外围市场继续好转，国内经济逐步改善，国庆长假即将来到，预计近期市场仍将保持适当的活跃度，指数将缓慢攀升。

　　从周五公布的宏观经济数据来看，8月份规模以上工业增加值同比增长12.3%，比上年同期回落0.5个百分点，但比7月份加快1.5个百分点，同比增速连续4个月加快。虽然居民消费价格同比下降1.2%、工业品出厂价格同比下降7.9%，但降幅已经有所收窄，而且有研究机构认为，8月份将成为CPI年内的拐点。特别值得注意的是，新增贷款超过原来的预期。最坏时市场曾传言8月份新增贷款将不足3000亿元，而实际却达到了4104亿元，其中中长期贷款仍然保持高速增长，同比增长35.87%，信贷长期化的趋势不变。各项经济数据反映出国内经济尽管仍面临着挑战，但好转的迹象已经非常明显。

　　从近期的政策导向来看，管理层对于市场还是相当呵护的，融资速度略有放缓，资金的供给继续保持快速增长，而有意营造的良好氛围也有助于投资者信心的恢复。温家宝总理在第三届夏季达沃斯年会上的讲话也对积极的政策立场再次进行了重申，适度宽松的货币政策将给市场带来源源不断的新鲜血液。因此市场将有望延续强势的反弹格局，对于前期持续下跌进行合理修正，一些不确定性的因素也会逐渐明朗，市场将会继续保持活跃。建议投资者关注业绩增长确定、成长性好的板块与个股，同时在通胀的预期下，金融、地产等具有资产属性的板块也可适当介入。

　　短期走势 看多

　　中期趋势 看多

　　下周区间 2900－3100点

　　下周热点 国庆概念、大盘权重股

　　下周焦点 市场供给、成交量

关口震荡积蓄做多能量

　　日信证券 徐海洋

　　伴随着投资者预期转变，本周市场完成双底形态构筑，并显示出冲击3000点关口的趋势。由于套牢盘和扩容信息的双重压力，3000点一线可能出现一定震荡，短线获利者可减仓观望。不过，经济稳步复苏和充裕资金的推动，将继续积累市场上行的动力。

　　8月经济数据多数超过市场预期，整体乐观，在关键时刻确认了经济复苏向上的基本趋势。数据显示，8月份工业增加值继续加快增长，并连续四个月增速加快。房地产拉动投资数据继续向上，新开工项目则保证了投资增长的持续性。消费回升，物价见底趋势非常明显，经济整体趋势比较乐观。唯一低于预期的数据在于外贸部分，虽然贸易顺差达到3月以来新高，但进出口数据并没有出现预期中的环比回升，反而在基数走低的情况下环比下降，反映国际经济复苏的过程依然比较漫长。整体来看，经济复苏的趋势比较明确，但进程可能不像市场预期一般乐观。

　　资金面预期好转成为市场最重要的做多动力。8月人民币新增贷款4104亿元，明显超越市场之前预期的水平，M1、M2继续扩张都给市场带来了良性预期。国际市场上，各国金融监管层继续经济刺激政策的决心，给市场带来做多动力，美元、日元等避险品种遭到抛售，市场风险偏好明显提高。

　　目前来看，银行、地产、保险、煤炭等权重股走强，表明主流资金态度已经有所转变，短线资金对中小盘股的炒作热情也没有中止迹象，这些构成行情维持活跃的保证。市场心态转变后，防御类股票上涨空间将受到挤压，基于流动性推动的行情将再次把重点放在跌幅较大的强周期板块，复苏和通胀预期也会继续显示其市场号召力。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2900－3150点

　　下周热点 周期性蓝筹股，创投概念

　　下周焦点 政策变化，市场量能


能否突破10周均线是关键

　　民生证券 吴璇

　　综观本周市场表现，由于预计周五公布的8月份主要宏观经济数据偏于乐观，上证指数全周基本在5日均线上方平稳运行，多空双方均表现谨慎。预计短期市场会围绕10周均线窄幅震荡，上涨趋势能否重新确立关键还看股指能否突破10周均线(3106点)这一重要压力位。

　　消息面上，本周公布的8月份经济数据堪称“靓丽”。固定资产投资、房地产投资、工业增加值、社会消费品零售总额等均实现了同比、环比双正增长，尤其是房地产新开工面积实现了单月首次环比正增长。虽然CPI、PPI同比仍在下降，但降幅继续缩窄，而且CPI单月实现了环比正增长，为6个月以来首次转正。同时，原材料、燃料、动力购进价格指数同比下降，也有利于企业利润的增加。另外，稳定的外部环境也对国内股市形成支撑，G20会议定调仍然继续实行宽松的货币政策，英国、加拿大、新西兰等主要国家维持利率不变，美国股市屡创今年以来新高。

　　技术面上，上证指数周线连续两周收红，成交量温和放大，日线各项技术指标有转强迹象，下周能否突破10周均线将是关键。虽然周五市场曾尝试回补3000点上方缺口，但由于此点位上方积压的量能较大，大盘最终冲高回落。我们预计短期内市场会围绕10周均线窄幅震荡，能否突破这一压力位关键还看量能的配合。从中期来看，正如我们之前所强调的，市场只有有效收复10周均线，此次中期调整才能告一段落。建议关注左右市场趋势的金融、地产、资源等指标股的动向。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2900－3100点

　　下周热点 高送转个股，创业板

　　下周焦点 量能，权重股走势

　60日均线附近压力较大

　　信达证券 刘景德

　　9月10日一根阴线斩断了大盘七连阳的局面，有人开始担心近期股市的反弹已接近尾声。但是，11日统计局公布了8月主要宏观经济数据，其中，8月CPI和PPI同比分别下降1.2%和7.9%，工业增加值同比增长12.3%，当月新增贷款4104亿，这些数据总体好于市场预期，因此刺激股市出现强劲反弹。

　　9月11日推动大盘上涨的主要是金融股，其中工商银行(5.07,0.17,3.47%)大幅上涨，一度突破60日均线。近期主力机构轮番启动地产、煤炭、有色、银行等板块，目前这些板块的多数股票已经反弹至60日均线附近，继续上涨难度较大。只有中国石化(12.18,0.36,3.05%)、中国石油(13.64,0.24,1.79%)等超级航母出现补涨，才能引领大盘突破3000点。

　　一般来讲，60日均线附近压力较大，大盘很难一次性有效突破60日均线，即便下周初顺利突破，也要回调确认其突破的有效性。理由有二：一方面，9月10日大盘涨势如虹，但量能明显不足，这难以推动大盘继续上涨；另一方面，3000点是重要的整数关口，8月24日的高点是3004点，8月17日留下的跳空缺口是3020点至3039点。这决定了60日均线附近是非常重要的位置。因此，短期投资者在60日均线(3078点)附近应谨慎，最好适当减仓。大盘反弹之后，将继续向下寻求支撑，短线的支撑位在10日均线附近。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2850－3050点

　　下周热点 三季度预增股

　　下周焦点 石化双雄能否补涨

量能不济 3000点阻力大

　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市继续震荡冲高，上证综指收盘逼近3000点大关。但就目前而言，我们认为虽然市场心态有所回暖，但成交量裹足不前，3000点上方成交密集，阻力较强，短期将以震荡整理为主。

　　首先，随着股指的持续回升，市场心态有所回稳，前期惊慌失措的局面明显好转，短线反弹超出预期。从原因看，一方面是因为前期市场下跌过急过猛，当时股指俯冲而下，技术超跌，一旦修复，容易矫枉过正。而另一方面则是由于政策维稳效应显现，市场稳定符合各方愿望，加上成本偏高，低位空头筹码有限，回稳相对容易。与此同时，本周五公布的主要宏观数据显示，大多数指标持续回升，符合市场预期，也有利于短期大盘稳定。

　　不过投资者也应看到，这轮反弹在量能上一直不够理想，虽然成交量略有增加，但成交股数、换手率始终处于低位，说明短线反弹缺乏自信，看的人多，做的人少。市场若要反弹后期一定要有补量过程，否则量价背离，反弹难以稳固。从目前来看，3000点上方市场堆积了数万亿元的筹码，此一成交密集区类似于钢筋混凝土层，单靠目前日均2000亿元左右的成交量、低换手水平恐怕难以有效消化和突破，而一旦市场进入10月份，将面临新的解禁股高峰以及创业板的开启，行情将面临新的供求压力，因此后续行情如果滞涨，则将出现不进则退的局面，投资者还应及时应变，调整仓位。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2800－3050点

　　下周热点 题材股

　　下周焦点 成交量变化

　强势格局将贯穿9月行情

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪市大盘一路小幅上行，除周四收一根小阴线外，均以红盘报收，多方控盘较为主动，大盘稳步震荡攀升的格局非常明显，预计当前的强势格局将贯穿于整个9月份行情之中。

　　本周消息面利多频出，对市场多头保持上攻态势起到了极大的鼓舞作用。首先，由于美元的持续疲弱，通胀预期再度升温，有色等资源类个股走强，为市场多头贡献了力量。其次，在流动性方面出现了明显的改善。本周，央行通过公开市场向市场净投放资金400亿元。进入9月以来，央行已连续两周向市场释放资金，并且接下来公开市场还有逾5000亿元资金到期，预计直至国庆前市场流动性都将保持宽松局面。另外，8月新增人民币贷款4104亿元，好于此前预期。第三，宏观经济数据出现明显好转。8月CPI同比下滑1.2%，但环比上涨0.5%，6个月来首次由负转正，PPI同比降7.9%，降幅比上月缩小0.3个百分点，表明通胀压力不大。外贸出口连续两个月稳定在千亿美元之上，环比增3.4%。1-8月份城镇固定资产投资较上年同期增长33.0%，保持较高的增长水平。

　　从技术面来看，大盘周K线再收一根小阳线，周成交量较上周有所放大，显示下周大盘还有继续上升的动能和要求，不排除下周再收周阳线的可能。但由于目前大盘已经攻至3000点附近，上方压力重重，如果成交量不能有效配合，估计下周将冲高回落。因此，下周内市场可能会出现一定的震荡调整，调整完成后，大盘将重拾反弹步伐。

　　短期走势 看多

　　中期趋势 看空

　　下周区间 2900－3050点

　　下周热点 创投、黄金、新股

　　下周焦点 成交量，海外市场

箱体震荡将是主基调

　　财通证券 陈健

　　本周大盘震荡上行，最高摸至2999点，在上周出现单针探底的“锤子”周K线之后，本周收出了周中阳线，组成了“早晨之星”的底部K线组合，预示着在快速下跌之后，市场信心有所恢复，有利于9月行情的稳步发展。

　　目前支撑市场保持稳定的有利因素有二：一是本周五公布的八月份统计数据显示，1-8月份城镇固定资产投资11.3万亿元，同比增长33.0%，超出市场预期。同时，居民消费价格环比增长0.5%，6个月来首次由负转正，8月份人民币贷款增加4104亿元，8月末金融机构本外币各项贷款余额为40.75万亿元，同比增长33.30%，这无疑显示出市场的流动性并没有出现萎缩，有助于大盘在九月份获得下档支撑。二是监管层加速放行基金“一对多”业务、放宽单只QFII申请限额、九月份指数基金的发行和建仓将为市场提供真实资金供给，由于已开工项目的后续资金需求，新增信贷有望在3000-5000亿之间稳定下来，使新增信贷具有刚性，有助于稳定九月份流动性预期。

　　从短期技术面来看，8月17日沪指3039-3020点的向下跳空缺口和60日均线处粘合在一起有较强的反压，7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头的颈线位3174点对股指上行构成较强的上档压力，大盘上冲三千点之后的上方阻力较重。由于市场整体仍处于行情内容结构与资金结构的切换调整期，因此，稳定行情的大盘向上空间不一定会很大，而暴跌与暴涨都不是管理层所愿意看到的，箱体震荡应是九月份的主基调。因此，当后期市场显露出较强的向上动能时，如向上突破3300点一线时，可能不是追涨的时机，而是离场的信号。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2800－3200点

　　下周热点 创投、低碳经济概念

下周焦点 十七届四中全会

　　下周以宽幅震荡为主

　　太平洋证券 周雨

　　本周沪深两市围绕5日均线强势震荡攀升。从周线指标看，本周股指拉近了20周均线与5周均线之间的距离，同时两市成交量较上周增加21.5%。预计下周市场仍以宽幅震荡为主，同时20周均线和5周均线有望黏合。

　　消息面上，本周利好颇多。前半周政策面暖风频吹对市场形成明显的支撑，尤其是指数型基金的频频获批，彰显了管理层维稳的决心。由于指数型基金建仓对象是权重蓝筹股，因此本周蓝筹股稳中攀升，无疑对市场具有明显的拉抬效应。更重要的是，周五公布的宏观经济数据极大地鼓舞了场内人气。当日统计局公布的各项数据基本符合市场预期，其中8月份人民币新增贷款4104亿元，略超市场预期。

　　技术上，目前上证指数再次兵临3000点关口，虽然上有缺口和均线的压制，但是本周MACD金叉已经出现，并且伴随MACD红柱的放大，成交量与股价形成有效共振，表现为放量上攻缩量下跌的态势，说明市场在充分震荡后选择上攻的意愿较强。从资金面上可以发现，本周资金分化的现象一直在持续，市场多空双方的力量都没有充分凝聚。下周，大盘仍有继续上攻3000点的动能，预计在重要关口附近将出现宽幅震荡。操作上，投资者对基本面良好的个股可继续持有。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2850－3100点

　　下周热点 无

　　下周焦点 权重股走势
有望突破3000点

　　航空证券 陈少丹

　　周五公布的经济数据令市场为之一振，权重板块全面启动迅速推高股指，沪指盘中摸高2999.32点，离3000点仅仅一步之遥。虽然近日大盘多次冲击3000点未果，但市场仍表现出明显的强势特征。在经过反复震荡整理之后，大盘将有望突破3000点继续震荡上行。

　　目前来看，8月份总体数据呈现出超预期的迹象，对股票市场有明显的提振作用。另外，欧美地区经济在下半年也有进一步复苏的迹象，外需增长对我国经济的拉动作用将继续显现。因此，下半年市场将处于内外环境继续向好的大背景中，上市公司业绩环比继续增长的可能性非常大，将有利于提高市场的估值吸引力。

　　市场表现方面，在大盘稳步上行的背景下，资金保持了较高的活跃度。有色、汽车、医药板块以及重组、创投等各种题材股反复活跃，同时涌现出双钱股份(21.12,0.00,0.00%)、熊猫烟花(24.13,0.00,0.00%)等连续涨停个股，强势板块以及连续涨停个股的出现基本上是每一次大盘见底回暖初级阶段的一个表现。而随着二三线股股价的拉升，大盘股的比价效应更加明显，使一线蓝筹股估值优势更突出，对于大资金而言，估值低、流动性强的蓝筹股必然成为其优先考虑的品种。周五银行、地产等权重股的全面启动显示市场热点开始向大盘股扩散，同时也说明市场主流资金重新加入到做多行列。

　　虽然经过反弹后的股指再度进入3000点附近的风险区，但目前无论从政策面、资金面还是市场表现等多方面来看，仍有利于市场继续向上运行。短期而言，我们认为大盘将以震荡整理的方式完成对市场浮筹的清洗，继续向上拓展空间。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2950－3100点

　　下周热点 银行、医药、次新股

　　下周焦点 政策面，外围市场动向

　8月经济数据全面向好 六大板块再领复苏行情

　　证券日报

　　8月份主要经济数据已于上周末集中亮相,基本呈现全面向好态势,且有些数据还超出市场预期。

　　城镇固定资产投资在前8月高达11.3万亿,继续高位增长,同期房地产投资增速及新开工面积双双超越市场预期;同时8月份国房景气指数升至100.08,为近11个月以来首度突破100大关,意味着国内房地产业开始重新恢复景气。

　　8月份新增人民币贷款为4104亿,高于7月份的3559亿元,明显高于市场此前预期的3200亿,甚至后期调升的3700亿左右规模;这使得前8月贷款增至8.15万亿,以保持自5月份以来超过30%的稳定增速测算,2009年全年新增贷款总额接近10万亿。整个经济流动性充裕,对银行业正相关。

　　8月份,494种产品中有364种产品出现增长,值得关注的有,汽车116.7万辆,同比增长90%;水泥1.5亿吨,增长24%;粗钢产出高达5233万吨,同比增长22%;作为经济晴雨表的发电量数据,6月份由负转正以来,已经累计3个月连续增长,8月份规模以上工业发电量3443亿千瓦时,增长9.3%。由此可见,汽车、水泥、钢铁、电力四大行业呈现回暖势头。

　　房地产：投资销售双回升 龙头品种受青睐

　　作为近期最受关注的经济指标,8月份房地产投资增速及新开工面积双双超越市场预期,彰显中国经济仍延续强劲复苏势头。1-8月全国完成房地产开发投资2.11万亿元,增幅比1-7月提高3.1个百分点;其中8月份单月增速同比提高35%,远高于7月份的单月增速19.6%。同时,1-8月房屋新开工面积6.31亿平方米,降幅比1-7月缩小3.2个百分点。同8月份国房景气指数则提高2.07点至100.08,连续第四个月走高,并且为近11个月以来首度突破100大关,意味着国内房地产市场开始重新恢复景气。

　　3-7月全国房价加速上涨,动力主要来自六方面:一是政策效应,二是潜在需求强劲,三是流动性充裕,四是通胀预期,五是投资性需求入市,六是对供不应求的担忧。政策没有发生实质性变化之前,房价上涨的趋势难以扭转。行业资金杠杆效应仍在扩大。自筹资金比例逐月减小,行业的财务杠杆效应正在放大。宽松信贷政策和良好销售情况解决了开发商资金难题,目前行业资金较为充裕,为开发商后续投资提供基础。

　　单月销售面积同比增幅在扩大。7月销售虽低于6月,但同比增幅在扩大,成交持续回暖不仅缘于我国有强劲需求作支撑,还得益于行业政策和货币政策的支持以及对通胀的预期,影响需求释放的内在因素发生改变之前,2009年未来几个月的销售情况仍被看好。

　　2009年半年报证实行业基本面正向好发展。1.业绩增长已走出拐点;2.销售回暖导致资金状况明显好转;3.盈利能力有望走出低谷;4.偿债能力明显增强;5.存货增加快于有息负债增加。

　　行业动态估值优势显著。房地产行业的基本面向好发展趋势依然没有改变,上市公司2009年业绩增长较为确定,2010年业绩也有望实现大幅增长,对于行业依然维持“增持”评级。无论从静态PB、还是动态PE来看,估值优势均非常显著。

　　个股选择:基本面优秀品种。建议关注全国性龙头万科A、保利地产(600048)、招商地产(000024)、金地集团(600383),区域性龙头华发股份(600325)、苏宁环球(000718)、新湖中宝(600208)、滨江集团(002244)、栖霞建设(600533),拥有强势特征的金融街(000402)、荣盛发展(002146)、中国保安、北京城建(600266)、云南城投(600239)、中天城投(000540)、阳光城、名流置业(000667)等。

　银行：贷款供给未见紧缩 估值优势渐显

　　央行最新公布的数据显示,8月新增信贷超出7月主要由短期贷款拉动,中长期贷款投放量基本持平,票据融资加速减少。8月新增贷款为4,104亿元,超出7月的3559亿元约15%。

　　新增贷款回落但仍维持合理水平,显示需求面复苏趋势较为稳定。尽管供给面受到货币信贷政策调整而比上半年显著收紧,但8月的新增贷款规模仍然较高,特别是在月末有出现一定程度的冲高,一方面显示需求较为稳定,另一方面说明央行并没有对于信贷增长严格控制。继续维持前期的判断,银行贷款供给面在收紧但未到紧缩程度,但受需求面持续复苏的推动,新增规模仍能维持在一定水平,供给面的收紧并不会形成对需求面复苏的明显制约。

　　未来新增贷款主要受策略和需求面主导,信贷数据将从经济领先指标变回同步指标,对市场的影响将逐步中性化。未来的银行信贷投放政策总体将向正常时期状态过渡,即主要由需求面因素主导,信贷数据将从经济的领先指标变回同步指标,持续偏离预期的可能性较小;信贷数据对市场的影响也将趋于中性化,我们将更加关注银行的真实息差和资产质量趋势;受房地产销售显著回落影响,居民户新增贷款预计将对9月贷款形成一定拖累,加上四季度信贷投放将逐步进入淡季,未来几月信贷数据仍可能回落。

　　票据快速置换,下半年银行息差上升,相对估值具有吸引力,看好大型银行和华夏、浦发银行(600000)。下半年基于息差回升和资产质量保持稳定的判断,银行业绩有望保持小幅回升态势,目前银行板块动态PB约为2.4倍,动态PE为不到15倍,银行板块PE对沪深300的估值落差约为29%,从A股历史以及国际市场看,该动态PE的差异幅度处于历史最高左右,未来仍有较大跑赢大盘的概率。

　　行业超预期因素包括:监管层对资本金的约束力度低于原有预期,目前的预期为次级债抵减核心资本分三年扣减,测算结果显示新规对银行板块未来核心资本充足率的拖累大约为0.9个百分点,对未来风险资产扩张能力的潜在影响为8900亿元,对盈利的影响约为330亿元,约占2010年板块盈利的6%;货币政策调整消化,信贷投放未见过度紧缩,或者在票据置换和活期化的情况下,资产收益率出现快速的上升;新增贷款回落但经济数据、企业盈利和息差、资产质量改善趋势持续。

　　未来市场将进一步关注资本金充足率较高、息差弹性较大的银行,基于现阶段的基本面和估值面因素,看好包括工商银行(601398)、建设银行(601939)、中国银行(601988)等大型银行和因为融资下跌较多、估值便宜的浦发银行,以及2010年P/B仅有1.5倍,业绩对于息差弹性大的华夏银行(600015)。






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