主题：晨讯精选与点评（9月16日）



1）深交所发文规范中小板上市公司大小非

深交所网站：为进一步规范中小企业板上市公司限售股份上市流通行为，保护中小投资者的合法权益，根据监管实践情况，我所对《中小企业板上市公司限售股份上市流通实施细则》进行了修订，现予以发布，请遵照执行。《中小企业板上市公司限售股份上市流通实施细则》(深证上〔2006〕48号)同时废止。

【点评】在比较深交所2006年《中小企业板上市公司限售股份上市流通实施细则》和最新发布的《中小企业板上市公司限售股份上市流通实施细则(2009年修订)》中我们发现所作变化大致如下：①对适用本法的限售股份上市流通做了严格界定，从而减少了争议；②对限售股份应当遵守公开、公平、公正原则进行了补充，增加了在限售股份上市流通前，相关股东和上市公司不得通过提供、传播虚假或者误导性信息等任何方式操纵公司股票交易价格的内容；③新细则要求限售股份可上市流通前三个交易日披露相关股东是否非经营性占用上市资金，上市公司对其是否存在违规担保以及披露本次解除限售的股份总数、各股东可解除限售股份数量及可上市流通时间；④要求相关人员或股东出售限售股的时候不但要遵守本细则，而且还有遵守其他相关规定。从以上变化可见，新法则实质上使大小非减持更为规范，减少了减持的随意性，同时也使减持的要求更为严格，但能否真正制止住“大小非”减持，还有待观察，原因在于“大小非”持仓成本低，大盘愈是上涨愈是会引起其减持欲望；另外，新《细则》只是规范了信息披露，防止了利用虚假信息拉升股价减持行为，但并未限制“大小非”减持，况且“上有政策，下有对策”。（此消息市场中性偏好）


2）我国出口规模连续两个月超千亿美元

新华网：商务部新闻发言人姚坚15日介绍说，8月份我国出口总额1037.1亿美元，是继7月份以来连续第2个月出口规模超过千亿美元，出口产品的国际市场份额稳中有升，贸易顺差持续减少。

【点评】在七月份我国出口总额为1054.2亿美元，同比下降23%；8月份我国出口总额为1037.1亿美元，同比下降23.4%。相比7月份我国出口总额和同比降幅略有下滑，但已经连续两月站上千亿美元大关，这表明从趋势上看，我国出口有所恢复，可以预计随着圣诞节的到来我国出口总额在接下来几个月份中将继续站上千亿关口，而且数值将会逐步攀升。但是数据上的向好，并不能代表我国外贸情况将会发生根本上的好转，原因在于国际贸易保护主义已经抬头，有关针对我国商品的反倾销诉讼可能会增加，这将制约我国外贸的发展。（该消息宏观中性偏好）


3）WTO召开闭门会 多哈谈判"休眠"14个月后艰难重启

新华网：次贷危机爆发后，国际社会达成共识：尽快完成以发展为核心的多哈回合谈判将有助于全球经济的持续复苏。9月4日，世贸组织小型部长级会议在印度首都新德里召开，会议就重启多哈回合谈判达成共识，并重申谈判应在2010年内结束。14日各方谈判代表在日内瓦召开闭门会议，已经“休眠”14个月之久的多哈回合谈判艰难重启。

【点评】多哈谈判旨在推动全球农业、制造业和服务贸易的自由化，以期建立更合理的多边贸易体系。但谈判自启动就遭遇诸多波折，去年7月终因美国和印度在农产品特殊保障机制上拒绝让步而陷入僵局，在时隔14个月之后终于艰难启动。但近期，国际贸易保护主义有所抬头，美国、巴西相继对我国商品出口提起诉讼并调高关税，这势必引发国际贸易纷争。多哈谈判的重启一定程度上为国际社会解决贸易纷争提供了契机，但当前经济形势下，我们认为不能对谈判结果抱太大希望。（此消息宏观中性偏利）


4）六项议案通过率超99.8% 万科百亿融资获通过

中国证券网：万科高达112亿元的融资方案周二获得股东大会高票通过，全部六项议案的通过率都已超过了99.8%。从投票的情况来看，万科此次公开增发方案获得了股东的高度认可和支持。

【点评】随着近期市场回暖，蓝筹股再现“融资门”。目前，已有众多房地产上市公司拟在资本市场非公开增发募集资金，其中龙头企业中保利地产和金地集团的非公开增发已经实施完毕，股权融资是房地产公司扩大规模、加速业绩释放的一种重要方式。万科的公开增发股份数不超过现有股本的8%，方案几乎获得全票通过，方案或对每股收益的稀释作用有限，若增发成功，也或能够加速项目业绩释放。在目前房地产市场整体向好的背景下，万科的快速周转能力更能体现出优势。与以往平安和浦发再融资不同是，万科再融资资金分配并非倾向于补充资本金，而是将92亿元将投入14个住宅项目的后续开发建设，实业投资占主体。以万科在国内房地产市场的议价能力而言，这部分投入地产开发的资金后续获得丰厚回报的能力相对较为突出。但毕竟由于其融资规模较大，相当于发行一只超大规模的大盘股，实质上市变相扩容，并给人疑有圈钱嫌疑，因而短线将给大盘带来一些负面影响。（该消息为市场中性偏空，个股中性偏好）


5）上周新增基金开户5.44万 为连续第三周回落

全景网9月15日讯：尽管A股市场上周创出近七周来最大周涨幅，基金净值普涨。但新增基金开户数依然连续第三周回落，基民的入市热情正在逐步减退。中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为5.44万户，环比回落6%。其中新增封闭式基金开户数为325户。TA系统配号产生的基金开户数为5.4万户。截止9月11日，基金帐户总数为3026.03万户。

【点评】上半年基金销售情况最好的两个月恐怕是六月到七月，可也正是在那段时间，因为各方当然也包括基金经理们的抢筹行为使得市场的风险快速积累增加，以致于8月市场暴跌，而前期认购基金的基民获多货少地也因此受到了损失。前日之事，后日之师。虽然近阶段基金净值有所回升，可是基金投资者受到的打击还没能那么快完全康复，因此现阶段新增基金开户数出现回落，也在情理之中。只有当基金经理们都能率先成熟了，才能培养出一批稳定的基金投资者。（该消息市场中性偏空）


6）国家储备1300万人份抗病毒药物任务提前完成

新华网北京9月15日电：工业和信息化部有关负责人15日透露，截至9月12日，中央医药储备单位中国医药保健品股份有限公司共收到宜昌长江药业有限公司发送的抗病毒药物（磷酸奥司他韦胶囊）1250万人份，加上原有储备50万人份，原计划10月1日完成的1300万人份抗病毒药物储备任务提前18天完成，为全国甲型H1N1流感疫情防控工作提供了有力支持。

【点评】为应对正在肆虐中的甲流感，我国在成功地进行了疫苗的临床实验后，9月7日国家食品药品监管局又签发了第一批可以实施免疫接种的合格的疫苗产品，使中国成为世界上第一个可以应用甲型H1N1流感疫苗的国家。国家储备1300万人份抗病毒药物任务的完成，为全国甲型H1N1流感疫情防控工作提供了有力支持，或许这会资本市场上的生物医药股再次短线表现机会，但该板块短线涨幅已高，且高位放量，也要防止主力借利好出货。（该消息为行业中性偏好）


7）央行15日发行850亿一年期央票

新华网快讯：中国人民银行15日发行了850亿元一年期央票，并开展了500亿元28天期正回购操作。

【点评】本月是今年以来公开市场到期资金释放最高的一个月，其中本周到期释放资金高达2850亿元。而周一央行要求两个月前敲定发行的定向央票于本周进行缴款，预计金额在1500亿左右，这加上周二市场回笼的1350亿，这样截止到目前为止，本周公开市场净回笼资金约2850，与到期释放资金持平。这表明央行在连续两周资金净投放之后，加大了资金回笼力度，货币政策有所趋紧。（此消息宏观中性、市场利空）


8）8月份我国实际使用外资同比增长７%

新华网：商务部新闻发言人姚坚在15日商务部例行新闻发布会上表述，8月份我国实际使用外资金金额74.99亿美元，同比增长7%，实2009年以来首次单月同比增长。其中，制造业新设立外商投资企业716家，同比下5.42%，实际使用外资金额42.88亿美元，同比增长11.72%。

【点评】投资、外贸、消费是拉动中国经济高增长的三大引擎。众所周知，我国GDP的增长很大程度上是依靠投资与外贸来实现。但自金融危机发生后，受国际区域经济不景气等因素的影响，我国实际利用外资金额同比一直处于下降通道，7月份达到最低。但这种情形在8月份终于得到较大改善，实际使用外资出现了今年以来首次单月同比增长的可喜局面。这表明中国凭借充沛的劳动力资源、完善的制度环境以及政府审批制度的完善为外资在华发展提供了良好的环境，同时也为经济的进一步复苏打下了良好的基础。不过，我们也要清醒地认识到，单月吸收外资数据不能全面反映整体情况，实体经济的全面复苏还任重道远。该消息从另一个角度讲，8月份投资性“热钱”继续呈流入状态。（该消息为宏观中性偏好）


9）8月人民币实际有效汇率环比升值1.16%

中国证券报：人民币实际有效汇率在连续5个月贬值之后转为升值。国际清算银行15日公布的数据显示，8月人民币实际有效汇率指数为117.38，月度环比升值1.16%。

【点评】8月份以来，美元加速了贬值的步伐，这与美国继续实施量化宽松的货币政策有关，美国以此来增加对外出口，以弥补内需不足；另外，美国政府通过美元贬值来获得真实收益——经常账户的改善以及真实债务的降低，可谓损人利己。美元步入中长期贬值通道。受美元指数持续下跌影响，近期人民币对美元中间价一路走高，创下3个多月以来的最高水平，这不但不利于中国产品出口，而且中国大量外汇储备继续大幅缩水。（该消息为宏观中性偏空）


10）A股开户数连续六周下滑 持仓帐户再创新高

全景网9月15日讯：据中登公司最新披露的数据显示，9月7日-9月11日当周，新增A股开户数为32.4万户，较前一周下降11.21%，为自2009年7月31日当周以来的连续第六周下降；新增B股开户数为878户，较前一周回落6%；截至9月11日，沪深两市共有A股账户1.33亿户，B股账户244.17万户；有效账户1.1557亿户。截止上周末，A股持仓账户数为5060.86万户，较前一周增长17.46万户，A股帐户的持仓比例为38%。同时A股账户的活跃度重拾升势，上周参与交易的A股账户为1723.83万户，较前一周增加157.01万户。

【点评】新增开户数连续六周下降，透露出的信息是场外资金对目前A股市场的态度依然非常谨慎，缺乏大举建仓的勇气。可是在最近11个交易日，出现了十阳一阴的罕见走势，多头优势明显。这使得前期踏空的存量资金胆子又逐渐加大，可是短线获利筹码也获得了一定程度的积累，相应的筹码分散度就有所增加，部分资金逢反弹减仓、派发筹码态度同样较为明确。三千点上下，市场分歧随着反弹点位的高度而增加，对短线客的操作难度越来越大。市场活跃度增加，也说明场内资金短线行为在增加，高抛低吸是目前市场主力操作手法。（该消息市场中性偏空）


11）9月反弹加速限售股出逃 半月减持数逼近8月七成

第一财经日报：8月份市场的深幅调整在9月初戛然而止。不过,随着9月1日以来股指的连续反弹,上市公司大小非和大小限减持有再度加速的迹象。据Wind资讯统计,9月份以来至昨日收盘的半个月内,经公告减持的大小非股份合计已接近3.94亿股,是8月份公告减持数量的近七成。8月份全月的数量为5.64亿股。

【点评】我们多次强调，“大小非”减持速度与力度与大盘的反弹的高度成正比。从统计数据看，也再次印证了这种观点。大盘狂泻不止时“大小非”大举抛售行为有所收敛，尽管8月份解禁压力不小，但当月减持的数量为5.64亿股。一旦市道转暖减持的意愿随着增强，仅半个月就接近3.94亿股。这种压力将一直持续，因为新股发行一直制造新的“大小非”涌现。（该消息为市场中性偏空）


12）水泥价格再次上调行业旺季提前来临

上海证券报：“往年最早也在9月底，水泥价格才会迎来旺季上涨，今年则在8月底9月初已经开始了。”数字水泥网CEO刘作毅说。9月15日，记者从中国水泥协会、数字水泥网等方面获悉，近日上海、江苏、广东、湖南、吉林等地的水泥价格再次纷纷上涨，行业旺季提前来临。“继8月28日上调10元／吨后，上周五上海水泥市场价格再次上涨，每吨涨幅达15-20元，目前市场主流报价P.C32.5袋270-280元/吨，P.O42.5散装315-320元/吨。”数字水泥网分析师王晓亮说。值得注意的是，记者了解到，不仅上海水泥价格再次上涨，先期江苏、广东、湖南、吉林等地的水泥价格已经再次纷纷上涨。

【点评】由于房地产市场继续向好，国家通过对基础建设投资拉动经济增长模式没有改变，4万亿的经济刺激政策对水泥业支持巨大，今年1-8月份中国城镇固定资产投资为112985亿元，增长33%，固定资产投资的增长，使市场对水泥需求逐渐增加，也导致下半年水泥需求强于上半年，价格出现上涨。但是，在产能过剩的大背景下，水泥价格涨幅不会太多。短线建议关注这一板块的交易性机会。（该消息为行业中性偏好）


13）周三道指涨56点 纳指涨10点

受利好经济数据推动，美股周二高收。道琼斯工业平均指数上涨了56.61点，至9683.41点，涨幅为0.59%；纳斯达克综合指数上涨了10.86点，至2102.64点，涨幅为0.52%；标准普尔500指数上涨了3.29点，至1052.63点，涨幅为0.31%。纽约商品交易所10月份交货的轻质原油期货收于每桶70．93美元，比前一交易日上涨2.07美元。

【点评】美商务部报告上月零售额增长2.7%，增幅超出了2%的市场预期，若不包括汽车销售额，则上月零售额增长1.1%，增幅也高于0.4%的预期；劳工部表示八月批发商价格指数增长1.7%，市场预期为增长0.8%；七月份商业库存下降了1.0%，市场预期为下降0.9%。六月份商业库存被向下修正至下降1.4%。数据表明，美经济向好趋势依旧，促使美股上涨。美股继续上涨，并创年内新高，这对A股市场起到一定心理鼓舞作用，但A股市场依旧会按自身规律运行。



[B]今日消息整体偏空，或对市场产生一定影响。其中，“深交所发文规范中小板上市公司大小非”，只是进一步规范“大小非”减持前的信息披露，防止利用虚假信息减持，但对抑制其减持作用有限；“8月份我国实际使用外资同比增长７%”，表明热钱还在流入，但环比增幅有限；央行还在加大回笼资金力度，因为“央行15日发行850亿一年期央票”；“A股开户数连续六周下滑，持仓帐户再创新高”、“上周新增基金开户5.44万，为连续第三周回落”，说明场外资金还在继续观望，入市谨慎，市场主力逢高继续派发筹码，操作高抛低吸；“万科百亿融资获通过”，市场面临增发扩容造成的资金压力。隔夜美股继续上涨，并创年内新高，这在一定程度上将对A股市场起到心理鼓舞作用。[/B]

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