主题：长安汽车：未来盈利空间较大 增持评级

　　东海证券分析师表示，8月份淡季不淡，公司各主要业务增长良好，预计公司2009-2010年每股收益分别为0.55元、0.63元及0.69元；按整体法计算汽车整车2009年、2010年预测市盈率分别为26.88倍和20.99倍，综合考虑公司目标价为12.92元，给予其“增持”评级。

　　目前新嘉年华增长迅猛，长福马下半年净利润率有望走高。长安福特马自达拥有福特系列蒙迪欧（致胜）、福克斯、S－Max和嘉年华品牌，马自达系列马2和马3品牌和沃尔沃S40、S80品牌，上半年共实现营业收入163.81亿元，实现净利润6.26亿元，净利润率为3.82％，为公司贡献投资收益3.13亿元。长安福特马自达目前拥有重庆工厂和南京工厂，其中重庆工厂设计产能20万辆，共线生产蒙迪欧、马自达3、福克斯、沃尔沃系列、S－Max。南京工厂设计产能16万辆，共线生产马自达2、新嘉年华；重庆第三工厂仍在建。分析师认为，下半年长安福特马自达销售和盈利能力都将优于上半年，预计全年可实现销售收入350亿元左右，净利润达到15亿左右。

　　同时，悦翔增速也较为迅猛，预计下半年悦翔月销量将超过6000辆；由于其他几款车销售乏善可陈，预计长安本部轿车09年销量将达到10万辆左右。09年底公司将投放新A0级车A101，2010年还将投放一款新型微车，预计随着公司推出的新畅销车型的增加，自主品牌轿车业务将实现盈利。


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