主题：中银国际维持万科A(000002-CN)买入评级

中银国际今日发布投资报告，维持万科A买入评级。基于公司今日的股东大会高票通过了此前提出的公开增发方案，公司计划发行股票数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过112亿元。在募集资金投向方面，92 亿元拟投向十四个住宅项目的后继开发建设；20亿元募集资金用于补充公司流动资金。万科本次计划募集资金虽然超过百亿，但与公司的当前1,315亿元总市值和110 亿总股本相比，低于8%的增发摊薄效应仍然小于此前已经完成融资的保利地产(600048-CN)和金地集团(600383-CN)，使得再融资对老股东利益的冲击控制在一个较小的范围内，这也是万科小步快跑的融资方式的一贯表现。再融资将为万科的资产负债表再添新鲜血液，09 年中期，万科的净负债率已经锐降至10.7%，账面现金26.9 亿元，如果顺利完成增发，公司将转入净现金状态，为进一步贯彻公司在二线城市的土地储备扩张战略备好充足筹码；同时，强劲的资产负债表也可以为公司抵御未来可能的行业波动风险打好基础。该股万科A今日收跌0.42%，报收11.90元。



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