主题：大宗商品“赚钱术”

近期美元指数表现疲软，推动了大宗商品全线飙升，铜、铅等价格先后逼近或创新高，金价也实现了新的突破。在此过程中，投资者应如何操作来分享大宗商品投资收益？
　　大宗商品价格上扬今年初以来，受美国政府实行适量宽松货币政策的影响，美元对其它主要国家货币汇率持续震荡下行。3个月期美元Libor目前已降至不足0.3%，显示出信用环境已明显改观，市场流动性再度宽裕。同时，美元指数一路下滑至76.45。
　　美元价格波动对世界经济和行业景气有直接影响，尤其对原油、有色金属、农产品、煤炭等大宗商品，其金融属性越强，与美元间的负相关性就越明显。当美元持续贬值，以美元标价的石油等大宗商品价格会上升，美元疲软也会使国际投资者转入石油等金融属性较强的商品市场，以规避美元汇率风险。
　　审慎判断未来走势除美元价格外，主导大宗商品价格的还有需求和供给、不同国家之间的利率和通胀、美国的贸易逆差等基本面变化。如受我国、印度等国消费周期影响，黄金通常在9月至次年2月进入消费旺季。此次金价飙升也恰恰始于9月。从消费周期看，金价还存在一定的上升时间，市场也普遍认为本轮高点应在1200美元/盎司至1400美元/盎司之间。
　　同时，商品价格往往易受市场预期和流动性左右。当市场预计美元将下跌、市场需求将上升，投资者会做空美元、购买商品。但这样的单边行情往往不会长期延续，涨得越快，泡沫越多，商品价格面临深度回调的风险越大。去年末铜铝锌等价格飞流直下，便是例证。
　　再如今年7-8月，有色金属、钢价大幅上扬，固然是基于超跌反弹需要，但更直接的诱因是国内经济复苏和通胀预期加强，以及由此产生的市场流动性增加。数据显示，在真实需求有限的情况下，年初以来国内铜、铝甚至煤等进口持续增长，并出现库存、价格"双升"。这充分表明前期有色金属价格上涨源于市场预期和货币流动性所推动，其背后的动力则是套利和投机心理，而非单纯供需矛盾使然。
　　个人亦可参与投资个人虽不具备直接购买铁矿石、原油等大宗商品的条件，但随着我国金融市场发展，个人投资大宗商品的渠道正逐步趋于多样化。
　　黄金现货黄金现货波动率相对较小，且具保值增值功能，较适合谨慎型和长期持有的投资者。投资主要包括金条和金币交易。其中，金币的发行主体是央行，其价值由发行背景、发行量和制作工艺等因素决定，实际价格走势与金价相关性不强。金条的发行主体是上海黄金交易所和各会员单位，分为投资性和纪念性金条两种。市场上较知名的投资性金条产品有金交所的实物金条、成都高赛尔公司的"高赛尔金条"、建行的"龙鼎实物金"和中金黄金的"中国金条"。
　　金交所实物金采用场内交易撮合成交方式，由银行作为中介机构代理投资者下单。交易手续费由成交金额的百分比确定，如交行代理实物金买卖手续费率仅0.2%；高赛尔金条的买卖价格则是在即时黄金报价基础上添加一定数额的加工费和手续费，各类费用合计在每克3.5元至20元之间。
　　股票和资源类基金今年以来，随着对应产品价格上扬，煤炭、有色、黄金等大宗商品类个股先后出现多轮行情，尤其煤炭与有色板块，曾多次担任拉升大盘的主力。而近日金价上涨，又使山东黄金、中金黄金和紫金矿业等黄金股表现抢眼。当然，在经历几番飙升后，绝大多数大宗商品类个股市盈率已较高，一旦基本面发生变化，股价可能震荡整理甚至回调。此外，投资者亦可选择主要投资资源类股票的基金，借助专业机构获取收益。
　　期货目前国内已形成农作物、糖、铜、铝、黄金、燃料油等20多个期货品种。独特的保证金交易制度，决定了期货高收益高风险的投资特性。因此，投资期货市场应具有更高的专业要求，投资者必须熟知并时刻关注商品市场价格走势及其影响因素变化，同时科学合理设定持仓比例和止损点。
　　除上述三类投资渠道，挂钩大宗商品的银行理财产品经历了2008年的浮沉后，在风险管理上也日益成熟。7、8月间，多家银行推出挂钩黄金理财产品，成功捕捉了本轮黄金行情。如7月下旬，某中资银行与南非标准银行合作发行了挂钩伦敦现货黄金价格的"中信理财之2009黄金联系型理财产品"。该产品在保证0.36%的年最低收益率的基础上，可根据挂钩黄金现货价格涨幅获得累进收益。

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