主题：白药大涨：能否治愈周五暴跌的创伤


昨日云南白药(000538.SZ)再度逆市上扬，盘中更是创下自1993年上市以来的股价新高。但这能否治愈周五两市大跌的创伤呢？

上市以来股价涨幅达3627%

本周五，两市大跌，但云南白药却依旧延续其之前的强势上涨，并于盘中创下自上市以来的股价新高每股47.50元，最终报收每股46.42元，以此计算，云南白药自上市以来股价涨幅达到3626.76%。若从上市首日开始持有云南白药至今(2009年9月)的复权价431.27元，增值49.73倍，年均复合回报率达到28%。

值得注意的是，云南白药股价虽已经创出上市以来新高，但是相比上证指数6124点的历史高位时期，云南白药仅仅每股34.16元的价格，云南白药的股价已经高出6000点35.89%。可见市场对云南白药股价上扬的信心十足，而在这些信心的背后，似乎不得不提福建首富陈发树的高调入股。

陈发树高调入股

9月12日，云南白药发布公告称，其第二大股东红塔集团将持有的云南白药6581.39万股(占总股本12.32%)的股权转让给福建首富陈发树，交易额为22.08亿元。每股转让价33.543元。

陈发树因其投资的紫金矿业(601899.SH)两度上市而声名鹊起，年初入股青岛啤酒(600600.SH)令其再度成为A股市场的传奇投资者。陈发树此次入股云南白药的“军师”唐骏表示，入股云南白药更多的是希望做一个财务投资者，无意控股云南白药。这让早前市场上所担忧的云南白药可能会发生的控制人变更问题不再存在。而以截至昨日收盘的每股46.42元计算，陈发树入股云南白药已经账面浮盈高达8.47亿元。

机构充满信心

很显然，仅有陈发树的入股，云南白药股价近期的不断上扬并不能获得足够的支撑，诸多机构对云南白药也表示了其看好的态度。

根据Wind统计数据，截至9月14日，今年共有17家机构对云南白药2009年度业绩作出预测，平均预测净利润为6.12亿元，平均预测摊薄每股收益为1.1456元(最高1.2201元，最低1.082元)。而照此预测，2009年度云南白药净利润相比上年将实现增长，增幅高达31.45%。

云南白药2009年半年报显示，公司上半年实现营业收入35.52亿元，同比增幅为30.11%，其中销售额超过亿元的自产产品为4个，自产产品的毛利率为72.08%，比上年同期提高了2.8个百分点；商业板块的盈利能力提高，毛利率上升了0.21个百分点达到6.2%。而Wind统计数据表明，截至今年6月30日，共计有778家主力机构持有云南白药，其中基金达到75家，持仓量总计4亿股，占到了公司流通A股的82.62%。前十大流通股股东中，基金公司就达到7家。

在机构眼中云南白药也获得了肯定。记者查阅多家研究报告发现，机构人士普遍认为云南白药业绩增长稳定，而前期A股市场的震荡调整使得市场青睐防御性较强的医药行业个股，加上近期甲型H1N1疫情带来的医药股上涨，没有理由不看好云南白药。

国信证券最新研究报告表示，维持云南白药“推荐”评级。报告称2009年云南白药继续保持良好增长态势：两翼产品的强劲增长和强势品牌宣传，也拉动中央型产品，以及旗下所有自产品的增长；医药商业完成整合后处于高速增长期——利润增速远高于收入增速。公司在两翼产品上的快速成功，以及整合集团工业、省内商业的能力，展示了公司管理团队的战略智慧和创新精神及卓越的战略执行能力，并提高对公司的业绩预期，预计2009年整体收入达到70亿元，2011年有望达100亿元，提前一年实现云南省政府2012年销售规模达到 100亿的目标。预计2009~2011年业绩同比增长32%、30%、25%，EPS为1.15元、1.50元、1.87元。

对于基本药物强烈的降价预期可能会导致云南白药的业绩下滑问题，中银国际则认为，云南白药药品降价预期较小。



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