主题：青岛海尔股权激励获批，资产整合启动在即

　9月15日，青岛海尔(16.14,-0.52,-3.12%)(600690）的股权激励方案获证监会通过。首期股权激励对象包括董事、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员共49人，股票期权数量为1771万股。行权价为10.88元/股，有效期为自股票期权授权日起五年。

　　国信证券分析师王念春表示，青岛海尔股权激励获批后，资产整合启动在即。

　　有助业绩改善

　　一直以来，青岛海尔让市场担心的问题有两点，一是公司管理层薪酬较低，激励不足；二是公司与大股东及其控制的子公司之间存在较多的关联交易。

　　股权激励方案的实施，有助于明确公司的增长方向，使管理层、公司和股东的利益保持一致，为股东带来更好回报。

　　联合证券分析师陈伟彦表示，海尔的最大成长潜力在于管理改善，公司力图通过转型打造最具全球竞争优势的创新能力（人、技术、管理），2009年管理改善只是初见成效，更大的改善还在2010年。

　　资产整合在即

　　国信证券分析师王念春预计，股权激励方案获批后，公司后续将进行白电资产的整合。

　　据其分析，海尔电器和青岛海尔同为海尔集团旗下公司，海尔电器主要负责洗衣机和热水器业务，而青岛海尔则主要负责空调和冰箱业务。根据海尔集团的整合思路，青岛海尔作为海尔集团白电资产整合平台的定位已明确。去年6月，青岛海尔收购海尔电器20.1%的股权，海尔集团的白电资产整合战略已正式启动。

　　王念春认为，整合方案可能首先由海尔集团转让9.8%的海尔电器股权给公司，公司持有海尔电器的股权将达到29.9%，不会触发要约收购；然后再通过海尔电器向公司定向增发以增加公司持有海尔电器的股权比率。资产整合完成，有利于公司未来几年业绩获得快速增长。

　　长城证券分析师何奇峰介绍，考虑到资产整合的复杂性，青岛海尔的整合方案应该不会采取“一步到位”的方式，而是采取“小步快跑”的方式。

　　证券部工作人员称，目前市场普遍预期公司下步将资产整合，但公司还没有资产整合的具体计划和时间表，这需要等待公告。



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