主题：国安权暴跌谢幕且看长虹

　　随着A股市场的继续走好，权证市场昨日再度发力，除末日权国安GAC1、青啤CWB1以及上汽CWB1下挫外，其余权证均翻红。其中中兴ZXC1受益于电子板块的上涨，成为昨日权市的最大亮点，截至收盘上涨15.75％。尾盘中国石化的拉起，带动石化CWB1走强，最终以5.83％的涨幅位列昨日涨幅榜第二。国安GAC1在最后交易日以暴跌56.87％收场，日换手率高达1448.43％。昨日，权证市场共成交359亿元，略高于前一交易日。

　　总的来说，本周权证市场可谓精彩纷呈，市场热点轮换迅速，“明星效应”得到体现。权证市场在A股市场造好的配合下，资金轮番狙击，权市俨然成为了一个资金驱动的市场。其中，青啤CWB1、上汽CWB1和中兴ZXC1等权证在本轮行情中均有不俗的表现。

　　本轮行情的导火索当属末日权国安GAC1，临近到期日，仍遭到市场资金非理性的恶炒，期间振幅之大。今日国安GAC1停止交易，将进入5天的行权期。国安GAC1最后交易日收于1.19元，基本与差价（正股和行权价）保持一致。权证持有者行权后的损益情况完全取决于后市中信国安的走势。国安权证如果全部行权，中信国安将募资近17亿元，这对于公司业务的进一步拓展无疑是锦上添花。但是，我们需要提醒投资者的是，由于正股前期涨幅较大，在行权结束之后，投资者要密切注意股价可能面临的下行风险。

　　随着国安GAC1的谢幕，十月份也将迎来另两只权证的到期，青啤CWB1和深高CWB1的最后交易日分别为10月12日和10月22日。从价内外水平看，青岛啤酒正股价格29.76元，略高于行权价27.82元；而深高速当前5.97元的正股价远低于行权价13.23元。所以，青啤CWB1具备一定的内在价值，市场炒作难免。但是，我们注意到，青啤的行权比例为0.5，也就是说两份权证才能认购一股。所以，对于个人投资者，由于很难把握末日权转瞬即逝的炒作风格，建议投资者尽量回避末日炒作。

　　随着近期大盘的持续走稳，权证市场仍将有所表现，其中也不乏个别权证出现“红包”行情。我们认为，长虹CWB1和江铜CWB1有望成为下一阶段资金重点关注的对象。

　　近日，四川长虹股价稳步上扬，目前离行权价5.23元愈发接近。本周权证板块轮番活跃，个别权证屡创新高，但我们注意到长虹权证仍没有突出的表现，后市上涨机会较大。长虹CWB1将于2011年8月份到期，时间价值最大。而从目前正股仅5元左右的价格看，具备明显的估值优势。未来，支撑长虹证上涨最重要的因素仍是四川长虹股价的良好预期。四川长虹除了在家电方面进一步提升自己的竞争力和盈利水平外，还拥有尖端的军工技术和雄厚军工背景。同时，我们也密切注意到长虹具备“智慧地球”的概念，今年1月16日，长虹集团宣布引入IBM成为四川长虹的战略投资股东，这一举动被看成是IBM在中国推销其“智慧地球”概念的重要一步棋子。

　　另一个关注重点则是江铜CWB1，从历史表现看，江铜CWB1一直属于较为凶悍的权证，振幅之大。而从最近一个多月表现看，则略显疲软。截至上周，美元兑欧元已从3月份的0.80欧元跌至0.68欧元，美元对其它主要货币也出现了不同程度的下跌。纽约市场的主力原油期货合约价格突破72美元/桶，纽约金价创下18个月新高。江西铜业作为铜业股的龙头，资源优势突出，铜精矿自给率22.6%更是位居铜业上市公司首位，利润率高的副产品黄金价格更是受益金价上涨。随着矿山建设相继投产，未来公司增长潜力巨大。另外，我们从江铜CWB1本身的估值水平看，目前－8.7％的溢价率水平，价值严重低估。若后市江西铜业表现良好，权证有望再现昔日王者风范。



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慢慢的，就只剩下长虹权了。