主题：南方航空：十一黄金周井喷和燃油附加费恢复预期

维持强烈推荐评级,暂不调整盈利预测。我们认为相对国航来说,南航受季节性调节的波动特征更明显,四季度国内航线将进入淡季,而国航通过国际航线,比如澳大利亚航线等有望弥补,短期来看四季度南航的经营受到的影响较大,但南航国内航线占比最大,基于对国内航线的看好,公司仍然是行业投资的重点之一。
我们认为后期国内航线持续增长和国际航线恢复是公司基本面的重要支撑,而十一黄金周井喷、燃油附加费恢复以及人民币升值预期等有望成为短期催化剂。
风险因素:目前航空最大的风险是系统性的市场下调,以及突发性事件致航空需求下降以及航油价格快速上涨等。

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