主题：港口行业：港口旺季不旺，资产注入及区域竞争值得关注


　　09 年前8 个月我国对外贸易累计进出口总值13386.6 亿美元,同比下降22.4%。其中出口7307.4 亿美元,同比下降22.2%;进口6079.2亿美元,同比下降22.7%,PMI 新出口订单指数连续4 个月大于50。

　　沿海港口货物吞吐量环比增0.5%。

　　8 月中国规模以上港口货物吞吐量完成4.9 亿吨,同比上升9.1%,环比升0.5%:港口煤炭中转量30181 万吨,同比降15.4%。

　　港口集装箱吞吐量环比增3.9%8 月港口集装箱吞吐量共完成1029.6 万TEU,同比下降3.1%,环比上升3.9%,同比降幅较上个月收窄2.5 个百分点,降幅为今年以来最小。。

　　BDI 指数8 月跌幅7.6%。

　　8 月单月BDI 指数跌幅为7.6%,原油进口量增长但成品油进口下降,油轮运价基本平稳,集装箱运输市场的反弹预计接近尾声。

　　建议短期标配港口行业,看好天津港、上海港及营口港8 月沿海港口的货物及集装箱吞吐量分别完成42146 万吨及982 万箱,环比分别增长1%及3.1%,但由于8 月是传统的港口旺季,香港、上海港的数据只是基本持平,天津港出现了8.6%的下降,深圳及宁波港则出现了18.9%及7.7%的增长。散货港口方面,8 月进口铁矿石为4988 万吨,仍维持高位,但环比下降了14.5%,煤炭吞吐量基本持平。另外营口港董事长昨天表示母公司逾200 亿元人民币资产将逐步注入上市公司。我们的结论是:虽然PMI 新出口订单指数连续4 个月高于50,但港口吞吐量的增长却未如预期。港口行业的投资角度仍应遵循二个原则,即腹地经济增长及区域竞争超缓,建议重点关注天津港(维持推荐评级、资产注入预期)、营口港(维持谨慎推荐、资产注入预期)、上海港(维持谨慎推荐、持续性土地收益预期)。

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