主题：特变电工欲增发1.2亿股扩产

　特变电工(600089)昨日公布2007年年报，公司实现主营业务收入89.31亿元，实现营业利润59.78亿元，实现利润总额6.97亿元，实现净利润5.38亿元，实现扣除非经常性损益净利润4.10亿元，分别比上年同期增长45.37%、95%、125.44%、134.25%和148.5%，摊薄后每股收益0.63元，年报公布的实际情况超出市场的预期。公司在中期10转增10的基础上，再次推出分红送股方案每10股送3股，红利0.25元(含税)，更是超出市场人士的此前预测。

　　投资收益抢夺不掉其主营业务快增长的光芒。年报显示，公司获得1.2亿营业外收入，其中财政拨款0.36亿，财政贴息0.13亿，收购天池能源股权产生折价收益0.51亿。变压器收入和毛利继续保持同向增长。另外扣除非经常性损益后，公司主业盈利增长速度高达148%，充分显示了主营业务的快速增长。截至去年年底，公司手持订单超过100亿元。各类产品销售形势喜人。财务指标得到改善，现金流健康。总资产负债率和净资产负债率分别为66.8%和4.5%，均同比下降。经营现金流为6.9亿元，超过净利润水平，同比增长35%。

　　公司计划增发不超过1.2亿股，募集资金19.46亿元，此次增发募资拟用于投向输配电设备领域的六个项目和补充流动资金。此外，公司还将参与认购新疆国际实业非公开发行股份。

　　年报披露目前未完成订单超过100亿元，但公司的变压器产能已经超负荷运转，因此公司董事会再提增发扩产计划，预计对沈变、衡变和新变进行技改投入可新增的产能达到7000万千伏安，使得公司4个变压器厂的总产能最终达到1.5亿千伏安，成为全球最大的变压器集团。中国稳健增长的电网投资以及公司在超高压及以上变压器领域的竞争力，使增发有利于公司行业地位的巩固和未来发展。

　　海通证券（爱股,行情,资讯）认为，公司未来的快速成长，以及公司未来太阳能光伏产业可能带来的爆发性增长，维持公司的目标价40元。但考虑到公司仍将进行10送3的分红送股，暂调公司2008、2009年的EPS分别为0.80和1.35元。兴业证券给予公司2008、2009年的EPS分别为0.88元和1.06元。



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