主题：市场认可的“真”重组行业

　市场人士认为，并购重组或将成为市场的新热点，一是因为市场参与各方对并购重组的认识达到一个新的高度和共识，如此就有动力推动上市公司的并购重组，未来极有可能会出台更为有利于上市公司并购重组的政策。二是在目前A股市场估值相对高企的背景下，通过并购重组，以较低的估值吸引市场新的优质资产，从而有望降低A股市场的估值水平。

　　[B]石化行业[/B]
　　原油价格再次突破100美元/桶，分析人士认为成品油提价的希望也随之加大。当然，一季度中石化、中石油炼油业务的亏损会继续加大了。总体而言，如果成品油价格能够上调，炼油行业的盈利能力还是会改善。

　　截至11月底，石油和化学工业合计利润增长保持了20％以上的幅度。炼油行业依然有盈利，令投资者对中石化、中石油2007年四季度的业绩不至于过于失望。油田服务行业盈利增长迅速，是原油价格上涨真正的赢家。炼油行业尽管连续三年亏损，投资依然保持50％以上的增速，令人无法低估未来成品油定价改革的巨大影响力。

　　经过近四个月的调整，从市盈率角度观察，中石油、中石化的估值分别降到2009年24倍、19倍。由次贷危机引发的全球股市动荡逐渐平静，中石油、中石化在美国交易的存托凭证春节以来走势平稳，H股走势也趋于平稳。A/H溢价走向新的平衡。分析人士认为石油石化行业目前的估值水平在A股市场是相对合理的。（推荐机构：国泰君安）

　[B]　煤炭电力[/B]

　　煤炭价格创新高。由于需求强劲和我国一月底、二月初的大面积暴风雪造成的供给中断，国内的煤炭基准价格有所上涨——08年前五周，秦皇岛大同优混煤平均结算价格上涨了18%，山西优混煤价格上涨了22%。中国出口的暂停和澳大利亚一些煤矿的水灾也使得亚太地区煤炭基准价格——澳洲纽卡斯尔热煤现货离岸价格今年截至目前大幅上涨了44%至约130美元/吨。另一方面，由于供不应求，07年下半年起，柳林的9号炼焦煤现货价格上涨了一倍多。

　　大幅上调煤炭价格预测。尽管由于暴风雪后一切开始恢复正常，因此市场人士预计短期内国内煤炭价格将略有回落，但仍然预计全年煤炭平均现货价格将大幅上涨。预计08、09年国内热煤平均现货价格将分别同比增长20%和10%，高于之前的预测10%和2%。还将09年国内煤炭合同价格同比增幅假设由5%上调至了10%，并首次加入了对炼焦煤价格变动的预测。

　　多数A股上市的煤业公司几乎全部产品都是在国内市场通过合同销售，因此对煤炭现货价格预测的调整不会影响其08年盈利及目标价。 （推荐机构：中银国际）

　[B]　钢铁有色[/B]

　　铁矿石价格连年上涨，长期供货合同的涨幅以2005年为最大，2007年有涨幅减缓的趋势，但目前看来2008年大幅度上涨已成定局。2008财年淡水河谷南部粉矿价格(离岸价)将上涨65%至118.98美分/干公吨度；而品质较好的Carajas粉矿价格将上涨71%至125.17美分/干公吨度。

　　2008年铁矿石价格继续大幅度上涨，钢铁企业如何消化这种成本压力将是问题。目前国内钢铁企业继续上调各品种钢材的价格以应对原材价格的上涨，这种成本推动型的价格上涨还能走多远，要取决于下游房地产、工程机械、汽车、家电等行业的承受能力。同时成本推动型价格上涨也有可能使全社会通货膨胀从温和状态向恶性状态发展。下游房地产、工程机械、汽车、家电等行业的价格弹性将减小，行业利润率进一步压缩，从而反作用于钢铁行业。

　　市场人士认为后期钢铁行业会在成本倒逼的压力下加快产业整合的速度。中国的钢铁企业只有通过收购、联合，走大钢铁产业之路，并且走出去更多的掌控上游资源，才能有更多的发言权及抗系统风险的能力。

　　（推荐机构：齐鲁证券）

[B]　　交通运输[/B]

　　陆路领域和航空领域今年春节期间受到暴雪挑战：京珠高速、京广线等交通大动脉出现中断现象，上海浦东、广州、深圳等机场起降速度均受到一定程度的影响。随着灾害减轻，交通秩序恢复正常，分析人士认为暴雪对于2008年板块内上市公司业绩只构成小幅影响。

　　截至2007年11月，交通运输行业保持平稳增长。全国旅客周转量同比增长12%，其中铁路同比增长8.8%；公路同比增长13%；民航同比增长16.8%。全国货物周转量同比增长15.8%，其中铁路同比增长8.7%；公路同比增长17.3%；民航同比增长21.2%。截至2007年11月，交通运输业固定资产投资保持稳定增长，长期因素方面，陆路及空运板块主要受益国家经济增长和城市化加速，今后几年流量数据将保持稳健增长态势。

　　陆路板块，重点考察明确的资产注入预期和稳健内生增长，在机场领域，考察市场需求旺盛和产能扩张，航空公司领域，考虑到公司的龙头地位和盈利能力。

　　（推荐机构：中银国际）

　　[B]机械电器[/B]

　　在产业转移、内需强劲、国际市场开拓力度加大、国家政策大力支持等因素推动下，中国装备制造业快速增长的势头将会持续。而随着工程机械需求和制造向中国转移的情况下，中国制造业所具有的成本优势和技术、市场方面的快速进步将把中国打造成为工程机械的全球制造中心。

　　此次雪灾对南方来说是百年不遇的灾害天气，对于除雪机械的需求也仅仅是短期行为，南方市场对该类产品的持续需求并不大，主要仍然针对北方销售，所以该类产品不会出现销量爆发式增长。由于大雪和冰冻对路面的损毁较严重，路面机械、铲运机械和混凝土机械需求有一定的增加，对应各类产品的产销大户有一定的利好。但是灾后重建所涉及金额和产品需求相对于目前工程机械企业来说利好有限，对上市公司利润不会带来实质性的影响。

　　2008年企业面临着原材料涨价等多重外部压力，只有生产高附加值产品的企业，才能有效抵御2008年所面临的外部压力，那些具有较高附加值产品的企业值得重点关注。

　　（推荐机构：精业胜龙）



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