主题：医药业并购整合后浪猛推前浪

　　近一周共有10家机构关注制药行业，居分析师关注度排行榜第1名，关注度较上周提升8名。10月2日，发改委发出通知，公布国家基本药物零售价格，共涉及2349个具体剂型规格品，调整后的价格从10月22日起执行。

　　与现行规定价格比，有45％的药品降价，平均降幅12%左右；有49%的药品价格未做调整；有6％的短缺药品价格有所提高。国金证券(600109,股吧)表示，此次国家基本药物的定价在市场可接受的合理范围之内，中药的独家品种降价幅度更小，甚至有些品种有不小的提价幅度。这对于保障基本药物的质量、供应和长期推广非常有利。基本药物目录制度打开了基层用药的空间，而非单纯的国家政策性红包，因此更加看好经营能力强、销售积极进取并且拥有好品种的公司，比如中新药业、三九药业、云南白药(000538,股吧)、千金片和千金胶囊等；同时目前正在经历变革的公司，有望借入选目录获得再次发展的良机，比如广州药业(600332,股吧)、同仁堂(600085,股吧)等有众多产品入选的大型中药企业；另外，在此次价格制定中获得提价的一些品种也值得关注，比如中恒集团(600252,股吧)的血栓通和昆明制药(600422,股吧)的血塞通。

　　国信证券认为，此次降价范围和幅度均小于市场预期，目的主要在于压缩流通环节虚高费用，出厂价才是决定企业效益的关键性因素。中药独家品种格被下调的多数幅度≤5%，而中恒集团(600252,股吧)的血栓通注射液、千金药业(600479,股吧)的妇科千金片、马应龙(600993,股吧)麝香痔疮膏还获得了不同程度的提价。基本药物的招标、配送环节还有待各省市进一步细化规定，对相关企业2009年的业绩基本没有影响，从2010年开始各地的招标价格将会产生实质性影响，维持制药行业“谨慎推荐”评级。对于拥有优势的中药独家品种，在招标中即使有小幅的价格下调，但如果出厂价不变或者提升，市场扩容带来销量的稳步增长对企业的长期影响将是积极和正面的。从成长性、业绩弹性和当前估值的角度，重点推荐中恒集团、天士力(600535,股吧)、云南白药(000538,股吧)，并建议积极关注千金药业(600479,股吧)、金陵药业(000919,股吧)、三九医药(000999,股吧)、马应龙(600993,股吧)。

　　近期医药行业并购重组不断，9月中国医药(600056,股吧)集团总公司(国药集团)与中国生物技术集团公司(中生集团)合二为一：中生垄断的疫苗业务和血液制品业务将划入国药集团。这也引发了国药集团进一步收购上海医工院的联想。民族证券表示，国药集团如能在顺利重组中生集团之后完成对上海医工院整合，将同时拥有一致药业(000028,股吧)、国药股份(600511,股吧)、天坛生物(600161,股吧)和现代制药(600420,股吧)4家上市公司，这也将给以上公司带来一个更为广阔的发展平台。另外上药集团的重组仍在进行中，上海医药(600849,股吧)、上实医药(600607,股吧)、中西药业(600842,股吧)仍在停牌中，建议积极关注相关动态。上药集团的重组、国药控股赴港上市也将拉开医药商业企业并购重组的序幕，预期医药商业企业整合将会提速。



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