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主题:招商银行:神秘股东减持后立刻亏损
【事件】 9月底,有神秘股东曾通过大宗交易系统大手笔卖出招行A股,引发市场对其实际身份的探寻。随着招行日前公布截至9月底股份变动情况,近期减持招行A股的国有股东终于“浮出水面”。公告显示,招行第二大股东中国远洋运输(集团)总公司的持股比例由6月末的6.44%降至9月末的6.27%,第三大股东广州海运(集团)有限公司的持股比例由6月末的3.84%降至9月末的3.52%。而近期,招商银行将于10月19日召开第二次临时股东大会审议配股修正议案,该方案配股总融资额为“不少于180亿元人民币,且不超过220亿元人民币”。
【评论】 从目前来看,按照9月24日减持的成交价均14.78元/股计算,大股东减持亏了。目前一个新特征,就是此前遭再融资困扰的股票开始领涨,例如10月9日浦发银行涨幅居银行股第一,中国太保领涨保险等等,考虑到这部分股票的市值巨大,有充足理由相信,这绝非偶然。背后或许代表着现阶段部分主流资金的态度。从近三年的数据可以看到,金融行业目前的市盈率明显低于历史平均水平。尽管国内银行股的市盈率和市净率自年初以来不断回升,但银行股相对于大盘的PE、PB均始终低于历史平均水平。以9月30日收盘价计算,14家上市银行09年动态平均PE和PB分别为13.5倍和2.24倍,银行股PE和PB相对于大盘的PE和PB的比值仅分别为0.75和0.77,相对于大盘的估值差距在8月份银行股的调整中再次扩大。
投资亮点: 1、配股融资:09年8月拟按每10股配售不超过2.5股的比例向全体股东配售,10月19日,招商银行将召开第二次临时股东大会,会上将审议配股修正议案。该方案配股总融资额为“不少于180亿元人民币,且不超过220亿元人民币”,配股比例为“每10股配售不超过2.5股”。对于招行此次通过配股方式进行融资,市场机构人士大多表示乐观。据一位参加过对机构投资者路演的人士透露,“大多数机构对于配股还是表示出相当兴趣,但是具体还得看配股价格”。 2、行业地位:截止08年末,公司人民币存款总额占市场份额13.0%,在13家股份制银行中排名第二位;人民币储蓄存款总额占市场份额22.8%,排名第二位;人民币贷款总额占市场份额13.6%,排名第二位;人民币个人消费贷款总额占市场份额20.8%,排名第一位;09年内启动20家二级分行的筹建工作。 3、金融指标股:截至09年6月末,资产总额为19727.68亿元,比年初增长4009.71亿元,增幅25.51%;贷款和垫款总额为11521.67亿元,比年初增长2778.05亿元,增幅31.77%;客户存款总额为15,406.82亿元,比年初增长2,900.34亿元,增幅23.19%;截至09年6月末,集团不良贷款余额99.24亿元,比年初增加2.47亿元;不良贷款率0.86%,比年初下降0.25个百分点;准备金覆盖率241.39%,比年初提高18.10个百分点;资本充足率为10.63%,核心资本充足率为6.50%。 4、QDII资格:中国银监会06年8月15日公布,批准招商银行开办代客境外理财业务的资格,使公司成为第8家获得QDII资格的银行;08年4月银监会批准招银金融租赁有限公司开业。 5、股权投资:09年中报显示,公司持有招商基金管理有限公司33.4%的股权,初始投资成本为人民币19091.4万元;持有招银国际金融有限公司100%的股权,初始投资成本为港币25000万元;持有中国银联股份有限公司4.8%的股权,初始投资成本为人民币8000万元;截至2009年6月30日,集团可供出售金融资产比2008年末增加256.21亿元至2319.53亿元,增幅12.42%,占本集团投资证券和其它金融资产的66.85%。 6、招行是最受益于CPI反弹的银行:(1)温和通胀推动存款活期化,而招行的活期存款占比反弹空间高于行业平均。(2)存款活期化将带来中间业务收入的快速增长机遇,而招行对中间业务收入增长的弹性是上市银行中最大的。 7、广发证券预计招商银行09年净利润为189.78亿元,同比下降9.40%,考虑配股效应后的每股收益为0.99元,同比下降21.22%。我们认为招行业绩压力最大的时期已经过去,从长期看资产质量、零售业务以及永隆协同效应逐步体现将为招行带来持续的成长性,维持对其“买入”评级。12个月目标价为18.76元/股,对应19倍2009年PE,3.75倍2009PB。
QuickWin(快赢)数据分析:
招商银行(600036)10月13日资金净流入:42928.52(万元)占成交额比:27.87%;5日净流入:117968.53(万元)占成交额比:18.9%;20日净流入:61631.0(万元)占成交额比:2.57%;30日净流入:34404.16(万元)占成交额比:0.84%银行和金融服务行业当日资金净流入:192297.12(万元)占成交额比:14.61%;5日净流入:872796.75(万元)占成交额比:11.2%;20日净流入:476719.93(万元)占成交额比:1.29%;30日净流入:-101887.93(万元)占成交额比:0.17%。
招商银行(600036)10月13日收盘价15.99元。目前距离上部第一成本密集区2.07元,该区套牢成本11907618.00手,再此区间可适度减磅。目前距离上部第二成本密集区1.25元,该区套牢成本6608991.00手,再此区间可适度减磅。目前距离下部第一成本密集区0.75元,该区套牢成本9125376.00手,再此区间可适度补仓。目前距离下部第二成本密集区0.02元,该区套牢成本2167544.00手,再此区间可适度补仓。
技术面分析: 近期该股资金流入明显,股价在短期均线之上且成交量有效放大,K线组合呈现强势形态,MACD向上趋势已经形成,在汇金增持大三行护盘的背景之下,只要市场稳定,后市仍有表现机会。
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