主题：潍柴动力 销量数据不断好转 增持

投资要点:

　　拥有优良资产的重卡发动机及总成供应商。

　　作为中国大功率柴油机领先企业,潍柴动力本部在15吨以上重卡、5吨以上装载机市场上占有80%以上的市场占有率。

　　旗下陕西汽车在重卡市场上占有率排名第四,并且市场份额在不断的增长。

　　旗下法士特是重卡变速箱行业的龙头,并且在不断的延展下游领域,客车市场份额也在增加当中。

　　潍柴所处的经营环境在不断转好,行业的长期前景是其成长的更深层动力 经济复苏、固定资产投资继续增长、房地产投资恢复、出口复苏出现曙光,这些都将带动潍柴经营环境转好。

　　重卡、工程机械的销量数据不断好转,支撑公司前景预期。

　　重卡行业虽经历了一段时间的高增长但市场空间仍然存在,并且整个行业发展进入新阶段。工程机械行业正逐步成为的新强势行业。

　　盈利预测及估值: 我们预计潍柴动力 2009、2010年收入增长3.7%、13.5%,毛利率从08年上升至22%。对应EPS 为3.3、3.9元。

　　通过可比公司的相对估值以及 DCF 绝对估值,我们给予公司目标股价为:63元。给予公司“增持”评级。

　　风险提示 下游客户转换供应商风险。


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