主题：水皮：目前可以大胆增持 3500以上危险

上周五的一根大阳线，是否意味着大盘调整结束？目前A股市场的估值是高是低？四季度行情如何演绎？今年还能看到4000点吗？眼下这种行情，股民们该如何操作？

　　昨日，央视财经评论员、《华夏时报》总编辑水皮在省艺术馆发表演讲，对上述问题一一作答。

　　3500点是估值中枢

　　7月底开始的这轮调整，历时近3个月。这3个月，外围市场普遍上涨，日经指数、道琼斯指数、恒生指数均涨幅巨大，但我国的A股市场为什么却走出了独立下跌的行情呢？这期间，上指由最高3478点跌到最低时的2639点，跌了800多点。要知道，中国可是全球受金融危机影响最小、恢复最快的国家。

　　水皮分析，不能单独看这一个季度的调整，如果能从去年11份的大反弹算起，就更好理解了。因为A股市场是全世界最早反弹的股市之一，至今年7月底，反弹高度已达到3478点，涨幅超过100%。7月底，由于市场上传来央行即将收紧信贷的声音，加上多数投资者都有获利回吐的动机，所以才开始展开一轮中等级别的调整。

　　近一段时期，温家宝总理、李克强副总理等都在多种场合表示，我国四季度将坚定不移地执行适度宽松的货币政策不动摇，央行及银监局负责人也都有类似表示。

　　经过这轮调整，大部分公司的估值已显得偏低。水皮举例说，如大盘股中的银行和石化双雄，平均市盈率才15倍左右，已达到历史最低水平。

　　水皮认为，根据上市公司半年报业绩、三四季度及明年业绩预测以及两市平均市盈率水平测算，3500点应该可以算作第四季度的估值中枢，对应的动态市盈率为25倍。

　　从政策角度分析，管理层也把上证指数不跌破3000点作为股市稳定的可接受范围。去年，正是当大盘跌破3000点时，政府出台了一系列“救市”措施。

　　下阶段将震荡盘升

　　在具体操作上，水皮建议，近期当上证指数低于3000点时，绝大多数股票处于安全边际，股民可以大胆增持；而当上指高于3500点时，说明大盘已一步步逼近危机区域，投资者可“分批撤离”。

　　那么，是不是说3478点就是今年股市的最高点了呢？我们在2009年还能看到4000点吗？

　　水皮认为，中国股市历来都是牛市一来就涨过头、熊市一来就跌过头。因此，不排除大盘在短期内涨过3800点甚至在短期利好或雄厚资金推动下涨过4000点的情况，但今年年底前，大盘的基本运行规律是围绕3500点这个估值中枢上下震荡，大盘指数一旦偏离这个中枢过远，将会很快“归位”，不可能长时间站稳。



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