主题：南方航空：明年供需瓶颈有望带动景气上升

10月21日消息　 招商证券对于南方航空(2.46,0.06,2.50% )<600029.SH><01055.hk>最新投资观点:

　　年初以来，国内航线反弹力度强劲，公司作为国内航线占比最高的航空公司，受益最大。但国内航线经过一个阶段的大斜率复苏之后斜率可能会逐渐趋于平坦。而且燃油套保合约的过早平仓使公司无法分享燃油套保转回收益。

　　公司业绩弹性实质取决于经营能力的提高。招商证券分析了各家航空公司的经营性EPS与客座率，票价水平和油价的敏感性，尽管南航在行业景气受益中的弹性最大，但实质取决于公司经营能力的提高，比如达到与国航的票价水平、客座率和成本控制能力等。

　　维持“强烈推荐”评级，招商证券认为航空基本面向好趋势未变，公司国内航线市场份额占最大，是航空公司投资机会中的重点之一;年底人民币升值预期将加强，公司也存在秋季广会和明年亚运会因素刺激等。

　　预计09年至11年EPS分别为至0.15元、0.28元和0.31元,给予强烈推荐投资评级。


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