主题：华能国际：三季度业绩拐点明显


　　21日下午，华能国际（600011）召开业绩说明会，华能国际首次披露，公司于今年第三季度已经签订了今年的重点合同煤，签订的价格要低于公司二季度的市场购煤价格。分析人士认为，这也是公司三季度业绩出现环比大幅增长的重要原因。

　　三季报显示，华能国际前三季度实现净利润为41.3亿元，同比增长261.9％，主要原因是受益去年售电价格的上调、燃料成本的下降和新机组的投产带来发电量增加。

　　净利润环比增五成

　　华能国际第三季度实现净利润22亿元，超过第一、第二季度的总和还多3亿元，第三季度实现每股收益为0.18元，环比增长55％。

　　华能国际今年第二季度的结算业绩是建立在对燃料价格的预估基础上的，而第三季度签订的重点合同煤价格低于公司的预估价格以及二季度的市场煤价格。

　　今年前三季度公司发电量同比上升3.08％，而第三季度发电量环比增长13.6％，增速显著。分析人士认为，由于电力行业普遍存在东部地区盈利能力好于中西部地区的现象，华能国际分布在东部地区的电厂权重大，因此公司受益电量上升的幅度高于行业平均,而公司三季度的业绩也主要来自于公司东部电厂的贡献。

　　国信证券研究员徐颖真表示，华能国际第三季度的毛利率高达19％，环比第一、二季度出现大幅增长，主要原因是新投产机组渔区优势利润率高、发电小时数上升、2008年多次降息带来的财务费用率下降。

　　华能国际有关人士在接受中国证券报采访时表示，今年在控制成本方面有所成绩，公司的发电用煤有一部分来自海外进口，进口价格要比国内市场购煤的平均价格每吨低出60-70元钱，公司全年发电的消耗煤炭量在9100万吨左右，其中约有1000万吨来自海外进口。

　　不确定因素增多

　　尽管对公司全年业绩预期乐观，但徐颖真也表示，由于沿海诸省三季度以来利润大幅回升，年内部分地区上网电价面临下调压力。

　　除了电价调整成为悬在头顶的“达摩克利斯之剑”外，三季度一直保持平稳的煤价因需求回暖出现“蠢蠢欲动”的苗头，也给公司四季度业绩带来不确定性。

　　数据显示，国庆节后，国内秦皇岛动力煤价格出现持续回暖，而国际煤价也可能重拾升势。根据GlobalCoal公布的最新数据，10月9日全球最大的煤炭出口港－澳大利亚纽卡斯尔港动力煤离岸价格为71.88美元/吨，较9月28日上涨5.6％。

　　中电联统计信息部主任薛静表示，预期今年四季度的煤电矛盾可能再度紧张，对于中西部尚未实现扭亏的电厂来说，煤价上行很可能造成业绩的恶性循环。

　　华能国际透露，今年前三季度，华能国际的燃料成本同比下降13.9％，公司预计四季度燃料成本要比三季度燃料成本高，全年比2008年单位燃料成本下降10％左右。



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