主题：国电电力2007年利润猛增70％

2月19日，国家电力发展股份有限公司（上海交易所代码：600795，下称国电电力）发布公告，公布了2007年财务决算及2008年的财务预算。
　　公告显示，国电电力2007年度完成发电量658亿千瓦时，实现利润31.22亿元，同比增长70.39％；归属母公司的净利润为17.11亿元，同比增长70.96％；净资产收益率为12.75％，基本每股收益为0.673元。
　　国电电力表示，由于煤炭涨价和环保收费增加，发电单位成本比2006年增加了0.484分/千瓦时。不过，国电电力平均电价较上年同期提高了2.45分/千瓦时。
　　国电电力公告还披露了2008年的财务预算情况，该公司将继续加大对电源建设和煤炭项目的投资，投资额为166.76亿元，占资金预算总支出的90.48％。国电电力称，“燃料成本约占公司火电总成本的60％，是对本年度损益预算影响最大的因素。”
　　国电电力制定的“十一五”及中长期战略发展规划中提出，未来的利润构成中，资源产业、发电产业、金融和高科技等其他比例为3：4：3。目前，国电电力已经启动多元化战略，与石家庄商业银行签署投资入股协议，持股20％，成为其第一大股东。
　　到2010年，国电电力目标为控股装机容量超过2200万千瓦，年发电量超过1000亿千瓦时，控制煤炭产能超过1000万吨/年，公司总资产超过1000亿元。

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2007年公司实现净利润17.1亿元，同比增长43.5％。07年公开增发收购的电厂项目对公司利润增长的贡献达到48％。预计公司08、09年每股收益0.7元、0.79元，维持“强烈推荐”投资评级，目标估值20-22元。摇钱树下看摇钱术

2007年实现净利润17.1亿元，同比增长43.5％。2007年公司实现主营业务收入170.5亿元，同比增长20.18%；实现净利润17.1亿元，同比增长43.5％；加权平均每股收益0.67元，按照07年底股本计算每股收益0.63元。公司推出10派1.2元转增10股的分配预案。

　　建设与收购并举，支持公司规模增长。2007年公司新增控股装机容量313万千瓦，其中新投产125万千瓦，收购186万千瓦，机组增容2万千瓦。07年底公司控股装机容量达到1230.9万千瓦，权益装机容量达到929.89万千瓦，分别比06年底增加34％和31％。由于收购，公司发电量同比增长13.％；扣除收购因素，公司发电量同比增长7.62％。

　　布局合理，利用小时下降低于全国水平。由于公司主要机组分布在利用小时较高的辽宁、京津塘、河北南网、宁夏、浙江等地区，全年公司平均设备利用小时达到5785小时，火电平均利用小时达到6144小时，分别高于全国平均水平774小时和828小时。

　　增发收购项目对利润增长贡献较大。公司通过公开增发募集资金30.4亿元，收购了国电石嘴山第一发电有限公司60％股权、国电浙江北仑第一发电公司70％股权、国电大渡河流域水电开发公司18％股权，相应增加公司净利润3.4亿元，贡献了07年净利润增长的48％，收购效益显著。

　　预计每股收益08年0.70元、09年0.79元。同比分别增长11%和13%。
　　维持“强烈推荐”投资评级。在燃料价格持续上涨，全国发电利用小时大幅下降，“煤电联动”推迟实施的不利环境下，公司利润实现大幅增长，显示出较高的管理水平。公司在建及拟建项目超过1000万千瓦，具有较好的成长性。考虑，煤电联动和公司持续资产注入的预期，设定目标价20-22元。维持“强烈推荐”投资评级。