主题：保利地产:销售出色,业绩增长确定度高

3 季度公司实现营业收入和净利润分别为31.60亿元和3.91亿元,同比分别增长140.89%和67.44%。今年前3 季度公司累计实现营业收入和净利润分别为114.5 亿元和17.87 亿元,同比分别增长71.09%和40.98%。前3 季度公司全面摊薄的每股收益为0.51 元。
3 季度公司新开工面积120.58 万平方米,竣工面积49.73 万平方米。
今年1-9 月份在建面积1049.77 万平方米,比去年同期增长7.53%。
今年1-9 月份公司累计实现房地产销售签约面积392.24 万平方米,销售签约金额323.35 亿元,同比分别增长163.16%和165.20%,远远超过了行业平均水平。
公司积极拓展新项目,3 季度共获取16 个开发项目、总占地面积142.99万平方米,规划建筑面积407.93 万平方米。截至9 月底,公司共有在建拟建项目83 个,总占地面积1784.59 万平方米,规划建筑面积2897.99 万平方米。
3 季度公司结算毛利率继续下滑,税后毛利率仅为26.24%,低于中报的27.98%。公司今年前9 个月的销售均价为8244 元/平方米,与去年同期的8180 元/平方米基本持平,因此在土地成本持续上升的情况下,我们预计公司结算毛利率下滑的趋势在短期内难以扭转。
由于公司楼盘销售出色,可结算资源增多,我们依然看好公司09、10年的业绩增长,预计09、10 年的每股收益分别为0.95 元和1.25 元。
给以公司6 个月目标价31 元,维持“推荐”评级。

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