主题：中国平安：目标价73.77元 买入评级



前三季度利润69.2亿元，每股收益0.94元；其中三季度利润25.8亿元，每股收益0.35元。每股净资产比去年年底增1.6元至12.3元。

保费增速业内居前，市场份额上升

前三季度寿险保费收入1047亿，同比增长34%，市场份额从08年的13.8%上升至16.8%，寿险代理人人数从去年年底35.6万人上升至40.3万人，上升了13%。

预计投资收益率变动100个基点，每股收益变动0.34元

我们测算，当投资收益率为4%时，包括高利率保单的传统险与自有资金帐户不贡献利润，对利润有贡献的是费差益、死收益、分红等帐户以及其他业务，税后每股收益0.87元，当投资收益率在4.5%-6.5%之间，投资收益率变动100个基点，税后每股收益变动0.34元。我们预计公司今年投资收益率5.5%，业绩为1.34元，如投资收益率维持中报5.2%的年化投资收益率，对应业绩为1.23元。



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