主题：建发股份:全国布局翻番,进入新的成长期

盈利预测:
根据对行业和企业的判断,我们认为2009年公司的利润增长来源主要是房地产的销售和出租,2009年各业务中收入增长最
多是房地产。预计公司2009年至2011年销售收入分别为345亿元、391亿元和464亿元。经我们测算公司2009年、2010年和2011
年的EPS分别为0.72元/股、0.85元/股和1.17元/股,相对应的PE分别为17.71X、14.90X和10.92X。
投资建议:
公司房地产开发能力强,拥有工业地产和商业地产(包括教育地产)和住宅以及土地一级开发。公司贸易业务一直很稳健,
并预期在2010年得到回升。公司2009年、2010年和2011年的EPS分别为0.72元/股、0.85元/股和1.17元/股,相对应的PE分别为
17.71X、14.90X和10.92X。公司目前的市净率为2.98,低于行业和A股市场整体水平。我们认为公司合理的价格应为18元/股,
维持“推荐”的投资评级。

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